疫情暴露全球产业链风险

杨露

疫情防控与复工复产两手硬，这是“战疫”进行到的全新阶段。对于各类企业的复产复工，中国各部门已经出台了各项利好的政策矩阵组合，其中还包括提振股市信心，其意在于全面恢复社会经济运转。

同时，疫情之下暴露了全球产业链风险，也从另一个角度凸显出中国经济与世界经济已高度融合。总体来看，疫情对中国经济的影响是阶段性、暂时性的，中国庞大的市场刚性需求还在。

复工复产当先锋

在抗击疫情的同时，全国各地复工复产的消息不断。根据交通运输部的统计，截至2月10日，四川、广东、湖南、山东、江苏、福建等省份省际、市际客运已经逐步恢复运营。此外，有18个省区市的市内客运班线也已经逐步恢复运营。

2020年2月11日，国务院应对新冠肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会时强调，重要国计民生领域要立即复工复产。国家发展改革委社会发展司司长欧晓理明确表示，“我们将严格制止以审批等简单粗暴方式限制企业复工复产的做法。”

接下来的一周，各地政府出台了一系列与复工有关的政令和措施。这意味，对“新冠病毒”的阻击战已经进入到下一个阶段，在疫情防控的同时，尽量恢复生产、恢复正常生活。

为了推动企业复工复产，各地政府给予了强有力的支持。2月13日，江西省省长、省委应对疫情工作领导小组组长易炼红指出，企业复工复产要应复尽复。疫情较轻的贵州也已经在2月15日宣布，各州市、各县、乡村之间不再设置卡点，尽快恢复生活、工作秩序，确保2月底前复工开工率达到100%。

紧接着，2月16日，浙江、广东这两个劳务输入大省，为了解决员工问题，与四川从建立机制、供需对接、有序组织等方面达成共识，来保障企业的复产用工。

江苏也加快了复工的步伐，数據显示，截至2月18日，江苏全省规模以上工业企业复工数3.4万家，复工面75%，规模以上工业企业复工总数位列全国各省份首位，复工面居于全国前列。苏州更是宣布开通返苏复工专列，常州的招工发出了补贴。

尽管此次疫情不会改变中国经济长期向好的基本面，但短期内对制造业、对广大中小企业以及地方经济水平的冲击不容忽视。当然，政府会通过加大基建、医疗、互联网等领域的投资为经济培育核心引擎，正如江苏省印发的通知中强调的，“要从危机中把握产业结构调整的机遇”。

不过，房地产的经济地位短期内仍不会发生改变。2月12日，包括无锡、西安、南昌、上海在内的多个城市，针对土地出让金方面，相继推出了各类涉房支持政策，希望稳住市场。

值得注意的是，苏州2月19日出台了应对疫情的土地新政，提到加快工业用地供应、调整交地及开竣工等履约要求、延长土地出让金缴纳时限、调整超过市场指导价报价规则等方面。市场普遍将此解读为释放了临时调整的信号，对于已成交的地块，预售、销售的时间节点可以适当提前，鼓励开发商积极入市。

保卫“世界工厂”

物资供应不上怎么办？厂区发生疫情怎么办？复工要面对一个个现实难题，首要的就是解决口罩的稀缺问题。因为医疗物资几乎是一次性耗材，在复工后，口罩的产能缺口还将持续扩大。

有券商分析称，中国二三产就业人口总计5.3亿人，如每人每天一只则需要5.3亿只口罩。极端情况下，仅二产、医疗工作人员、交通运输业复工，每天也需要2.38亿只。大型企业、工厂，如果没有完备的防护措施，根本就不可能复工。

中国二三产就业人口总计5.3亿人，如每人每天一只则需要5.3亿只口罩。极端情况下，仅二产、医疗工作人员、交通运输业复工，每天也需要2.38亿只。

今年2月以后，中国有数千家企业在注册的经营范围中增添了口罩等业务。其中包括富士康、比亚迪、广汽等大规模制造业企业。而这些企业与全球产业链紧密相连，它们的复工意义重大，关联到全球生产链、供应链、服务链的正常有效运转。

受到新型冠状病毒肺炎疫情影响，苹果在2020年2月17日下调了公司的收入目标。这是2019年1月以来，苹果公司第二次下调收入目标，主要是因为疫情导致的iPhone全球供给不足以及中国需求的降低。

富士康已经在尽力生产口罩保障复工，其旗下的上市公司工业富联近日发表的公告称，预计2月底口罩的日产能可以达到200万只。尽管所有iPhone在中国的生产工厂都已经重启，但是苹果仍然预计iPhone的全球供给将出现短缺。

汽车产业是更典型的例子，湖北恰恰就是汽车制造业的中心之一，武汉是全省汽车工业核心地带。大本营在武汉的东风汽车首当其冲，除了东风，多家在湖北布局业务的车企都宣布延迟开工，汽车及零部件企业面临着更大的复工挑战。

更大范围内，现代汽车公司宣布韩国的工厂暂时停产，因为无法得到中国生产的电缆配件。在上海建立工厂的美国电动汽车巨头特斯拉，也推迟了新车生产发布。穆迪分析称，今年一季度全球汽车产量将同比减少15%。这也让世界开始重新审视对中国这个“世界工厂”的依赖。

当前，零部件企业都在依赖现有的库存，但因物流停滞的问题，货物也难以发出。上海美国商会对109家在华制造业企业调查显示，近半数企业表示工厂停工影响全球供应链，三分之一企业考虑将有关业务转移至中国境外。

近日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆撰文指出，目前看起来，这次疫情对经济的负面冲击会比2003年的“非典”大很多。他强调，物流中断和疾控措施引发的产业链、供应链中断带来的冲击比中美贸易摩擦要大得多，并且一旦中断，形成了转移替代，部分行业三十年制造业基础丢了，很难再找回来。

当前中国经济增长处于增速下行、艰难转型的关键时期。所以，疫情要管控住，经济和正常生活还要尽量恢复，高度重视保护产业生态、保护产业链和供应链、保护中小企业，这样才能渡过难关，行之长远。

疫情下的股市

在疫情的影响下，2020年2月3日股市开盘即出现了千股跌停的局面。此前，不少专家担心股市持续下跌会给中国经济带来持续的破坏力。次日，央行就继续向市场注入流动性，通过公开市场操作投放资金5000亿元，连续两日向市场投放1.7万亿元人民币。

央行表示，超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行，并将进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。

物流中断和疾控措施引发的产业链、供应链中断带来的冲击比中美贸易摩擦要大得多，并且一旦中断，形成了转移替代，部分行业三十年制造业基础丢了，很难再找回来。

央行的紧急反应，在很大程度上稳定了市场预期，在2月3日A股市场暴跌之后，紧接着几个交易日开始有所反弹。受疫情影响生产和需求放缓，货币政策需要加大逆周期的调节力度。从消息面来看，随着疫情确诊人数下降，持续复工复产，加上政策利好的叠加，市场对股市的预期就快速扭转了。

2020年2月17日，股市在上一个周末发布的再融资新規的刺激下再度大涨，上证指数和沪深300涨幅超过2%，创业板指更是大涨3.7%，创3年新高。从整体来看，题材股表现强势，酒业、家电等消费白马股则被笼罩在疫情的阴云之下。

此外值得注意的是，境外投资者也在争抢这一轮投资机会，并且没有受到行情大幅波动的影响。2月3日A股市场暴跌当天，北上资金净买入181.89亿元。数据显示，2月19日当日收盘，北上资金合计净流入37.45亿元，今年以来，北上资金累计净流入金额已达到765.39亿元。

除了央行之外，财政部此前也针对疫情的影响出台了相应的扶持政策。比如提出对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持，加大对受疫情影响个人和企业的创业担保贷款贴息支持力度，并强调优化对受疫情影响企业的融资担保服务。对春节期间开工生产、配送疫情防控急需物资的企业，符合条件的给予一次性吸纳就业补贴，并提出加大失业保险稳岗返还力度，适当放宽标准。

除此之外，很多地方政府也出台了扶持政策，主要集中在减轻企业负担、加大金融支持、优化提升服务、稳定员工队伍和生产经营支持这五大类。

从中央部委到地方政府的联手发力，对于缓解疫情之下的企业困难，提振股市信心起到了明显作用。而提振股市信心则是刺激消费的一大捷径，尤其是激活创业板，此前创业板曾一度被称作散户的“伤心板”和“屠宰场”。近期有业内人士预言，创业板第二轮牛市或已经启航。

不过，“牛市”是否起航，与股评人士以及分析师的观点经常都只存在着弱相关的关系。市场要好起来，必须以捍卫产业链、生产大复苏以及信心的提振为前提。