筹资环境对企业筹资行为的影响

文| 姜宇宸

资金在企业生产经营活动中的流动性，是企业筹资行为产生的基本条件。满足流动资金的需要意味着企业在生产经营活动中，始终都需要资金及资金流动。资金越充足，流量越多，企业生产经营状况就会越好。企业对资金的需求主要表现在以下几个方面：首先，在创办企业初期，企业就需要筹措所有者的初始资本，为开展正常经营打下基础。其次就是满足长期投资或扩大生产的需要。例如，购买固定资产，增加生产线等。最后就是为了满足其他投资，例如企业有个较好的项目，但仅凭企业原有的资金无法实现，此时便需要筹资来运转该项目。

宏观环境因素分析

企业筹资行为的宏观环境因素，是指企业组织外部空间类别中各种因素的总和，包括政策、经济、法律等因素，这些因素在特定的时间内会对企业筹资行为产生重大影响。

政策环境因素

一个国家的经济政策反映了国家在一定时期内对经济活动的态度。由于经济政策是通过立法或行政程序制定和体现的，具有绝对的权威性和强制性，这使政府充分实现了基于市场经济发展的客观规律及其产业结构调整转化的社会意图。经济政策对筹资行为的影响可表现为：市场经济体制决定政府制定的经济政策，利用金融杠杆制约、导向功能，影响企业筹资行为。在高度集中的计划经济管理体制下，政府实行指令性的经济政策，减弱金融杠杆制约、导向功能，企业筹资行为缺乏主动性和科学性，方式较为单一。而在市场经济管理体制下，政府实行指导性的经济政策，强化金融杠杆制约、导向功能，使得企业筹资行为从被动变为主动。在企业筹资过程中注重主动性、科学性和经济性，筹资方式的多元化发展也为筹资行为的科学合理奠定了基础。

法律环境因素

企业筹资是在特定的法律约束下进行的，影响企业筹资的法律法规主要有：企业法、公司法、金融法、政券交易法、经济合同法、企业财务制度等。这些法律法规主要从三方面规范企业的筹资活动。一是规范不同类型企业的筹资渠道。二是规范不同类型企业的筹资方式。三是规范企业筹集资金的条件。

金融环境因素

企业筹资是通过金融市场或金融机构使用特定金融工具来实现的。因此，金融市场、金融机构和金融工具构成的金融体系会对企业的筹资行为产生很大影响。金融市场是实现货币借贷、办理各种票据和有价证券买卖的场所。资金的供求双方，通过该场所分别达到运用和借人资金的目的。金融机构是从事金融业务的中介机构，企业筹资方式的经济有效性大部分将通过金融机构体现出来。金融工具是指从基金提供者借入资金时有金融机构发行的合法票据或证券。一般地说，金融工具具有偿还性、流动性、风险性和盈利性。健全的金融市场必须有优良的金融工具。完善健全的金融市场、企业化的金融机构及各种金融工具为企业筹资行为的多元化提供了发展空间。同时，金融环境中存在的巨大风险也制约着企业的筹资行为。

微观环境因素分析

企业的筹资行为不仅受外部宏观环境因素的影响和制约，同时也受到内部微观环境因素的影响和制约，而内部微观环境因素的影响更为直接。

企业总目标及财务目标对筹资行为的影响

企业是在国家宏观调控下，按照市场需求自主组织生产经营，以提高经济效益、劳动生产率和实现保值增值为目的的经济组织。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和破产、发展和后退的矛盾之中。因此，企业是以生存、发展和获利作为其管理的总目标。企业生存的主要威胁来自两方面：一是长期亏损，它是企业终止的内在原因；另一个是无法偿还到期债务，这是导致企业破产的直接原因。保持以收抵支和偿还到期债务的能力，降低破产的风险，使企业能够长期稳定地生存。企业在发展中求生存，而发展离不开资金，因此企业必须能够盈利，才能有存在的价值。

企业总体目标决定着企业财务管理的目标，即追求最大利润。这里的利益最大化并不等同于利润最大化，因为利润最大化观点没有考虑利润的取得时间、利润和投入资本的关系及获取利润和所承担风险的大小。所谓利益最大化实际上是股东财富最大化或企业价值最大化。企业筹资行为会受到企业总目标和财务目标的制约。无论是生存、发展、获利的企业管理目标，还是利益最大化的财务目标，其目标实现的重要保证是企业要有较强的抗风险能力和较强的盈利能力。

企业行为对筹资行为的影响

企业行为是企业为实现自身的经济目标，而作用于企业经营的理性活动。企业的经营管理活动也受外界环境的影响、决策行为、以及内部机制的管理行为的影响。由于市场环境、政策环境发生变化及企业目标的短期化，企业行为有时会与政府行为产生矛盾，企业行为是否拥有真正的自主权决定着企业总目标的实现程度，其中企业筹资自主权是企业生存与良性发展的首要基础。因为企业能否有效地取得适当的资金，能否依据企业财务目标、预期资本结构及投资规划，有机地控制筹资来源的配置组合，不可避免的对企业目标规划的完成产生决定性的影响。