看好医药、新能源汽车和可转债

马曼然

春节假期之后，A股市场的总体表现强于市场预期，这是股市自身进入牛市周期的规律使然，但也要注意疫情对实体经济带来的实实在在的伤害。股市的免疫力较强主要是因为上市公司分别是各个行业的龙头企业，而疫情对实体经济伤害更多的是小微企业。无论股市如何波动，有一点可以肯定，未来几年市场的机会将在医药医疗、新能源汽车、刚需消费品中产生，短中期机会也包括可转债。

制药医疗领域无疑是近期市场的热点，但就短期而言，很多医药医疗企业已现利空，尤其是口腔、眼科、体检等可延期就诊的医疗医药品企业会呈现短期利空。西药里的院线用药也是喜忧参半，这对品牌中药形成利好，药店自行购药、家庭常备用药需求大增，这也利好一些中成药和慢性病用药。品牌OTC企业拥有强大的渠道和终端管理能力，可利用品牌效应对产品进行提价，消费者对于品牌OTC的认可度较高，对于产品提价的接受程度也相对较高，渠道商也能通过产品价格的调整获得更多的利润，从而提高产品推广的积极性。无论是具有原材料和品种稀缺性的片仔癀、同仁堂，还是品牌OTC华润三九、云南白药，都或多或少具备这一特性，其稳定的增长和相对较低的估值也让相关标的成为外资配置的重点品种。

当然从短期而言，股价存在与基本面不同步甚至背离的可能性，毕竟大环境不好。以长远眼光看，首先，今年很多品牌中药、防护服之类的企业的业绩会非常好看，最终股价会反应基本面的向好;其次，国家从此将重视医药体系药品的研发能力，老百姓会更加注重健康注重提高免疫力，这对整体产业是长期的向好！这次疫情凸显了我国的医疗底子还是比较薄弱的，相关的医药研发能力、医疗设备制造能力没有跟上我国整体经济的发展速度。我相信未来相关政策会大力向医药产业倾斜，无论是创新药、仿制药、中医药还是医疗器械，似乎所有环节都有待提升，都需要大力发展，连口罩这种过去所谓的落后产能，关键时刻也是战略物资。

今年，药品尤其是品牌中成药，比如我们反复强调的片仔癀、以嶺药业以及常用药会比较畅销，以鱼跃医疗、宝莱特为代表的医疗器械医药产业也会受益于需求的持续提升，医药板块是今年所有行业里除了新能源汽车板块之外，基本面增长最确定的行业。

新能源汽车也是今年的重要投资主线之一。国际方面，特斯拉股价突破天际，在每股收益依然为负的情况下，股价竟高达900美元，折合人民币6300元一股，相比较而言，国内公司的股价差距巨大！国内方面，虽然疫情在短期会影响汽车销售，但参考2003年SARS疫情过后私人购车同比大增，疫情过后或将迎来一波私家车的购买热情。过去两年，国内汽车产业连续下滑，今年下半年有望形成V型反转，尤其是以宁德时代、比亚迪为代表的新能源汽车产业链的机会刚刚开始。今年将是一个大丰收之年，这点我们在之前的文章中也反复强调。

在这次下跌中，可转债体现出了很好的波动性，低价格、低溢价的双低转债依然是投资人应该关注的重中之重，其中医疗转债近期表现突出，尚荣转债、振德转债因分别做防护服和口罩，在短期内最高突破了200元，凸显出可转债在牛市初期的进攻性。防护物资缺口大，除了口罩和防护服，刚启动的类似消毒水涉及的转债，还有一些二十亿市值的小盘子医药股转债，我觉得机会还是非常好的。

此外，生活必需品方面，榨菜、面条、火腿肠等相关上市公司近期出现逆势大涨，也凸显出进可攻退可守的优秀特性，相关上市公司在加速去库存后会有补库存的过程，预计今年的业绩表现较好，我也比较看好。

当黑天鹅到来，股市下跌时，很多股民会感到害怕，但我不怕，我怕的是我持有的公司基本面往坏的方向走，至于股价，只要公司的基本面往好的方向走，股价早晚会上来的。

现在应该怕什么？我觉得应该怕那些估值高高在上，但基本面因为疫情爆发而可能加速衰退的企业，怕那些可能会被疫情拖垮的企业;现在喜什么？我觉得应该喜那些在疫情中迎来订单加速去库存，但估值还在低位的企业，这样的企业如果因为情绪导致下跌就是错杀，所以底也不是盲目抄的，要抄错杀的。