新疆乳制品上市公司盈利质量分析

一、企业盈利质量的相关理论

（一）盈利质量有关概念。盈利质量即收益质量。企业的收益质量是指从会计角度所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。其强调企业是否具有未来发展潜力，而不像盈利能力只关注企业获得利润总额。

（二）企业盈利质量与盈利能力的区别。衡量企业盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率等。而衡量企业盈利质量的指标有销售净现率、净利润现金比率、现金毛利率等。

二、针对新疆乳制品行业上市公司财务发展能力的现状分析

（一）对于新疆乳制品行业上市公司的基本现状总结。自改革开放以后，我国市场经济体制逐步确立以后，新疆乳制品企业蓬勃发展。截止到2019年，新疆广义上的中小企业已有50多万家，占到全区企业总数的90%以上，中小企业从业人员达300余万人，占全区总量的80%以上。而在新疆乳制品行业上市的公司仅有4家，占新疆省上市公司总量的12%，这4家新疆乳制品行业上市公司分别为：[300106]西部牧业、[600359]新农开发、[600419]天润乳业、[002719]麦趣尔。

（二）新疆乳制品行业上市公司财务发展能力评价指标的选取。本文以指标体系构建的可比性原则、可操作性原则以及重要性原则为基础，从盈利质量（也可称为创现能力）选取新疆乳制品行业发展能力评价指标，与乳制品行业企业的发展特点相结合，选择主营业务收入现金比率、营业活动收益质量比、净利润现金含量和资产现金回收率来衡量新疆乳制品行业上市公司盈利质量。

三、新疆乳制品行业上市公司盈利质量指标分析

（一）主营业务收入现金比率分析。通过对比2019年新疆乳制品行业上市公司年报，其中主营业务收入现金比率指标，西部牧业1.31、新农开发1.12、天润乳业1.05、麦趣尔1.22，由此可以看出新疆乳制品行业上市公司主营业务收入现金比率均大于1，说明乳制品行业上市公司可在当期以现金的形式收回本期的销售款和劳务费程度较高，从而不会造成现金流失与拖欠，这可能是因为企业的经营特点，也可能是因为企业当期财务状况良好，大部分坏账基本能够有序收回，在其基础上提高了企业的盈利质量。

（二）营业活动收益质量比。通过2019年新疆乳制品行业上市公司年报中，营业活动收益质量比指标对比，西部牧业3.65、新农开发-0.13、天润乳业1.76、麦趣尔-0.38，平均值1.25。由此可以看出乳制品行业上市公司的营业活动收益质量比平均值一半显现负值，一半呈现正值，即西部牧业、天润乳业上市公司的盈利质量均高于新农开发、麦趣尔上市公司。说明西部牧业上市公司盈利质量较高，经营状况在四家上市公司中较为良好。

（三）净利润现金含量。通过对比2019年新疆乳制品行业上市公司净利润现金含量，西部牧业4.23、新农开发-0.14、天润乳业2.0、麦趣尔0.34，平均值1.61。由此得出西部牧业上市公司的净利润现金含量平均值最高，其次为天润乳业、麦趣尔、最次为新农开发上市公司，说明西部牧业公司与天润乳业当期实现的净利润有一定程度的现金流做保证，麦趣尔公司盈利质量水平不太理想，但是在一段时期内提升水平具有较大可能性。新农开发的净利润现金含量呈现负值，则说明该公司当期现金回收存在问题。

（四）资产现金回收率。通过对于2019年新疆乳制品行业上市公司年报中资产现金回收率指标的对比，西部牧业-2.29、新农开发0.05、天润乳业0.07、麦趣尔0.03，平均值-0.54。我们可看出新疆乳制品行业上市公司资产现金回收率的平均值基本都接近于零，说明新疆乳制品行业上市公司资产的利用效率并不理想，反映出企业日常生产经营活动中获取现金流量的能力较弱。具体看来，其中西部牧业的比率值显负值，说明西部牧业公司资本成本利用率较低，日常经营活动获得现金的能力欠佳，从另一方面表明其很有可能存在大量未收回应收账款等，导致其现金流得不到保障，盈利质量水平不高。

（五）新疆乳制品行业上市公司盈利质量存在问题。从上述指标对比分析，新疆乳制品行业上市公司资产现金回收率呈现负值，说明行业日常经营获得现金盈利的能力较弱，导致盈利质量不高。现金周转率低说明企业利用现金获取收益能力低，同时，乳制品行业因其行业特殊性，经营现金流量增长较为缓慢，积累能力受到较大影响，对外融资能力较弱。当期支付能力指标差距较大，并出现负值，说明新疆乳制品行业上市公司支付能力水平较低，说明当前收入不能充分的满足企业本期正常债务偿还和日常经营活动支出。

四、对于提高新疆地区新疆乳制品行业上市公司盈利质量的建议

（一）促进公司可持续发展

1.进一步加大成本控制力度，提高相关产品技术含量。降低生产成本对于乳制品行业实现长久发展是非常重要的，原因在于，如果想要实现对乳制品企业的生产、加工、销售，以及对乳制品企业的正常运营周转提供有效帮助，一方面引进国外先进技术，自身经济实力雄厚的企业可以通过借助国家研究设计会所或者由企业直接投资设立内部实验室来专攻技术研发，提高企业自身的科学研发能力，从根本上降低生产成本。另一方面，加强成本控制，提高技术水平是企业加强自身管理的重中之重，技术水平的提高可以从根本上解决企业发展后劲不足的问题。针对企业缺乏其竞争优势的问题，乳制品企业应当打破以往传统的技术落后的局面，集中注意力在产品创新上，提升自身产品的品牌竞争力，大力推动企业自主研发创新和经营管理创新，提高新疆乳制品行业发展水平、发展质量和发展效益。

2.调整负债，优化企业结构。调整负债水平，优化企业产业结构，对企业未来长远经济发展有着举足轻重的位置，企业的资本结构与产业结构的优化对企业发展方向有深远影响。新疆乳制品行业上市公司应当坚持一切从实际出发，实事求是的精神，以提高企业短期偿债能力为基础，调整企业现金比率，尽量增加企业现金净流量的流入，优化流动资产结构。同时通过资源并购等融资方式，进一步合理解决资金缺失的问题。一个较为合理的负债结构有利于提高公司经济效益水平，推动该公司的良好的发展。本文研究结论表明，新疆乳制品上市公司的流动负债过多，造成上市公司的短期偿债能力较低，财务风险指数较高。因此，新疆乳制品上市公司必须在不断调整负债水平的基础上，达到优化产业结构的最终目的。

（二）积极发挥政府的有效作用

1.加大科技研发投入，积极推动相关产品创新。调整负债水平，优化企业产业结构，对企业未来长远经济发展有着举足轻重的位置，企业的资本结构与产业结构的优化对企业发展方向有深远影响。新疆乳制品行业上市公司应当坚持一切从实际出发，实事求是的精神，以提高企业短期偿债能力为基础，调整企业现金比率，尽量增加企业现金净流量的流入，优化流动资产结构。同时通过资源并购等融资方式，进一步合理解决资金缺失的问题。一个较为合理的负债结构有利于提高公司经济效益水平，推动该公司的良好发展。本文研究结论表明，新疆乳制品上市公司的流动负债过多，造成上市公司的短期偿债能力较低，财务风险指数较高。因此，新疆乳制品上市公司必须在不断调整负债水平的基础上，达到优化产业结构的最终目的。

2.打造良好外部环境，为企业发展创造优先条件。当地政府应当发挥其服务型政府的职能和责任，进一步扩大政府服务范围，为本土民族企业创造优越的经济发展环境。帮助乳制品企业提高经济效益的同时，调整内部环境，同时为其提供良好的外部环境。内部环境主要依靠企业自身不断的改进制度、调整产业结构等，而外部环境则更加需要政府积极支持，将当地养殖业、食品加工业的福利政策落实到位，为乳制品企业迅速发展保驾护航。