港口运输形势乐观 煤价出现高位下跌

近日，海关部门告知五大电力和一些工厂停止进口澳大利亚的动力煤和炼焦煤。澳洲煤被叫停后，国内煤市将迎来新天地，各大运煤铁路及港口、航运、煤炭检验等相关产业迎来发展机遇。尽管铁路检修开始后，秦皇岛、京唐等港口库存持续偏低，在一定程度上支撑了现货煤价，但受煤炭保供工作的展开、东北地区增加进口配额以及下游需求主拉长协煤等因素影响，港口市场煤价出现高位下跌。截至目前，煤价下跌了10 元/t，预计将跌至10 月底。

1.澳洲煤被叫停后，国内煤市机遇再现

受疫情影响，国际煤炭市场需求低迷，澳大利亚、印度尼西亚和俄罗斯等煤炭主要出口国面临的压力加大。我国是全球最大的煤炭进口国，对煤炭的需求和采购变化对煤炭出口商有至关重要的影响。

随着我国各项工作的稳步推进，下半年工业和经济增长速度恢复到应有的水平，社会用电量逐步实现正增长，煤炭总需求会好于上半年。在以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展格局下，经济加速发展，带动对煤炭需求保持增长态势。

我国煤炭需求增加，对于煤炭出口商来说是利好消息，但是对澳大利亚的出口商来说却似乎与此相反。近日，鲅鱼圈、京唐港、防城港等港口已通知钢厂，拒绝澳大利亚煤炭卸货和清关。不少省份也收到了相关通知：安徽的钢厂和水泥厂被当地能源局告知禁止使用澳大利亚煤炭；广东省当地贸易商也从海关那里收到了类似的要求；福建省当地国有事业单位被告知停止购买澳大利亚煤炭；我国海关部门告知一些工厂停止进口澳大利亚的煤炭。目前，仅京唐港就有20 多艘船载着超过300 万t 煤炭等待通关。澳洲煤被叫停后，利好国内煤市，各大运煤铁路及港口、航运、煤炭检验等相关产业迎来发展机遇。

回顾2019 年，我国共进口澳洲煤炭7700 万t，占总进口量的26%；2020 年1-8 月份，我国进口澳洲煤炭7043 万t，占进口总量的32%。如果不叫停澳洲煤，按照这个趋势，2020 年我国进口澳洲煤将达到1 亿t。澳洲煤特点是高热值、低硫、低灰、高挥发分等，澳洲煤被叫停后，煤炭缺口部分转至美国、哥伦比亚、蒙古国、俄罗斯等国，另外一部分转至国内市场，由质量相近的神华、同煤或者伊泰、平混等煤种进行配比来代替澳洲煤，国内煤炭企业销路因此而扩大。

俄罗斯近年来对我国煤炭出口大增，出口量约3000万t/a，俄罗斯正在建设煤码头和铁路，未来10年内，对我国煤炭出口将比目前翻1 倍。蒙古国建设塔本陶勒盖煤矿至中蒙边境间铁路，建成后，将通过曹妃甸港下水煤炭，为我国提供3000 万t 优质炼焦煤，这几乎是澳大利亚对中国炼焦煤的年出口总量。两国对我国出口的运煤铁路和港口都在建设中，2020年乃至2021年难以发挥作用。

国内煤炭市场活跃。澳洲煤受限后，国内煤炭市场将空前活跃，三大运煤大通道作用凸显，各大运煤铁路、发煤港口及航运等相关产业迎来发展机遇。沿海电厂或通过改造机组，或者通过配煤来解决燃煤之急。2020 年前三季度，朔黄线-黄骅港通道运输形势看好，已经进入理想状态，大秦线和秦皇岛港、京唐港尚有潜力可挖；而曹妃甸港富余运能逾1亿t。进口煤减少后，我国西煤东调和北煤南运将更加繁忙，国内煤炭价格也将得到有力支撑。

2.矿路港航各方全力保证供应

四季度，货物运输需求进入旺季，特别是电煤运输需求大幅增长。与此同时，我国暂停采购澳大利亚煤炭，部分货源缺口将由国内市场补充，而南方沿海电厂恰恰是采购进口煤的主力。澳洲煤被限制后，电厂部分采购煤种转至国内市场。矿路港航等各方按照上级要求，加强协调配合，加快煤炭生产和转运效率，全力向南方增运煤炭。

煤炭的主产区——内蒙古、陕西和山西，全力开展煤炭保供工作，积极采取一系列保供应、稳价格的措施。内蒙古各项增产保供措施效应逐步显现，煤炭产量逐日增加，全区煤炭产量由10 月2 日的177.5 万t 增至10 月18 日的290 万t，其中，最高的日产量达到309 万t，已提升至2019 年同期最好水平。鄂尔多斯地区多次召开保供会议，要求最大限度释放煤炭产能，煤矿开工率上升至90%。国家煤监局、国家发改委等仍在批复部分煤矿建设、核定生产能力增加等项目，后期国内煤炭产量仍有增长空间。国家铁路集团有限公司千方百计提高货运能力，充分利用非作业时间、周末运行线非开行列车时间，安排增开货物列车42对。太原局压缩大秦线检修每日停电时间，向秦皇岛港每日增运1000车，朔黄线、蒙冀线不甘示弱，全力增加黄骅港、曹妃甸港煤炭发运量。截至目前，环渤海港口合计存煤2021 万t，较10 月初减少了26 万t，做到了大秦线检修期间港口场存保持稳定。

进入10月份以来，煤炭淡季效应较为明显。天气逐步转凉，民用电需求转弱，叠加10 月上旬正值国庆长假，沿海电厂日耗下滑。虽然民用电负荷减少，但随着房地产、基建等项目的恢复，工业用电快速复苏；加之枯水期到来，水电减弱，沿海电厂的耗煤量也将保持在相对高的水平，需求将很快恢复。

9 月份至10 月上旬，全国重点电厂和统调电厂经历了一波强势补库后，存煤水平升至高位。但受北方港口市场煤价格偏高以及电厂日耗低位影响，沿海地区很多用户并没有积极补库，因此，存煤并未达到高位。一旦日耗增加，存煤可用天数有可能会急剧下降，因此，后续到港拉煤船舶可能还会增加。值得注意的是，进口煤政策短期内无放松迹象，五大发电和大型钢企已经接到有关方面通知，要求不再进口来自澳大利亚的动力煤和炼焦煤。尽管从澳大利亚进口煤炭在国内煤炭消费中占比很少，但在南方地区海上调入煤炭数量占比却接近10%。尤其华南地区很多用户燃用澳洲煤非常普遍，部分用户只能将调入煤炭转至国内。因此，尽管目前正值用煤淡季，电厂日耗低位，但却要未雨绸缪，部分用户开始启动增运国内煤炭的计划，从到港拉煤船舶数量来看，出现了增加趋势。截至目前，秦皇岛港和黄骅港下锚船累计达到129 艘，较10月初增加了34艘，主要以长协煤拉运为主。

3.此轮煤价跌幅有限

产地煤价整体仍延续稳中上涨趋势，少部分矿价格下调，产地整体供应较平稳。供暖季节即将到来，需求采购积极，大部分煤矿产销平衡。目前，坑口库存整体偏低，但港口成交较弱，部分用户保持观望，加之鄂尔多斯地区煤矿产量释放，短期价格以稳中小幅涨跌调整为主。

由于重点电厂库存不断攀高，而日耗低位，可用天数高达29d；加之煤价进入红色区域，观望气氛浓厚，沿海煤炭市场暂时转淡。但笔者分析，此轮港口煤价下跌的幅度不会太大，更不会持续很长时间。首先，澳洲煤的叫停将刺激国内煤炭市场迅速转好。目前，各大运煤港口和铁路努力增加运量，全力满足南方电厂、冶金等企业的用煤需求，国内煤炭市场再次活跃起来，秦皇岛港下锚船增至49艘，黄骅港下锚船增至80 艘，进入11 月份，市场或将再次出现反转。其次，下游电厂经过一段时间消耗后，后续拉运和采购重点将转至国内市场，煤炭贸易商或出现继续挺价。再次，受冷冬来袭、供应缺口增大等消息刺激也将有所发酵，刺激产地煤价触底反弹，拉动期货上涨，从而对港口煤价起到支撑作用。

截至10月上旬，国内主要煤炭产区煤矿产能利用率进一步提高至83%，煤炭供应能力环比继续增加，动力煤产地供给有所恢复。而进口政策基本明朗，就是东北地区适当放开，沿海地区大量进口继续受限。自鄂尔多斯地区连续召开保供会议后，产地供给有所提升，但受大秦线检修、蒙冀线增量有限等因素影响，供给仍未达到高位，港口库存继续低位运行，秦皇岛港存煤保持在500 万t 略高一些，而国投京唐港存煤跌至58万t的历史最低位。

由于下游电厂库存逐步累积，电厂日耗低位运行，短期内港口煤价小幅回调。随着经济逐步恢复以及冬季供暖临近，煤炭需求有望继续提升。今冬煤炭供需形势更为趋紧，沿海煤炭运输形势并不乐观，尽管重点电厂存煤不低，但广东、福建、浙江等地部分电厂存煤并没有达到高位。一旦进入冬季，电厂日耗增加，叠加“三西”地区部分资源抽调华北和东北电厂，铁路流向港口方向的资源不足，北方港口库存上升缓慢，沿海地区煤炭供应可能再度吃紧，港口市场煤价格还会出现反弹。预计11 月份中下旬，港口煤价将出现反弹。