安徽省金融生态与信贷资金配置效率研究

■ 郑兴东（安徽商贸职业技术学院会计系）

新时期背景下，资金被视为实体经济发展的血液，特别是银行信贷资金，对实体经济发展具有重大支撑作用。在开放经济下，银行中的信贷资金配置效率不但与内部治理相关，还对外部环境有较强依赖。对此，本文以安徽省为例，采用因子分析法与Wurgler模型相结合，对资金配置效率进行测度与分析。

一、安徽省金融生态环境现状

现如今，安徽省的经济发展水平、金融发展水平得到飞速提升，社会信用与法制环境优良，但是在金融生态环境方面仍然存在些许问题，主要体现在以下几个方面。

（1）三大产业发展不均衡。第二和第三产业得到迅速发展，以农业为主的第一产业发展滞后，且现代化水平有待提升，导致城乡之间的收入水平逐渐拉大，成为抑制安徽省经济增长、协调发展的重要阻碍，并对农村金融生态环境发展产生较大的不利影响；

（2）金融机构较为单一。主要体现在两个方面，一方面，安徽省股票市场宗旨、保费收入在全国占比较低，处于2.5%以内，而北上广等地的占比均达到10—20%之间；另一方面，在金融机构分布方面，以国有银行为主导，在证券、保险、信托等领域有所发展，但此类银行机构的融资能力有限，且发展成熟度不足，在风险防御能力方面有待进一步提升；

（3）社会信用与法制建设不够完善。社会信用问题主要集中于农村地区，一些农村个人与企业的缺乏征信，农民的法律意识淡薄，对法律知识缺乏深刻理解，导致法制与信用建设面临较大困难；

（4）政府干预过多。近年来，安徽省的财政缺口不断增加，全省固定资产投资占比较大，充分说明该省政府存在严重干预[1]。

由于上述问题的存在，使安徽省信贷资金配置体现出以下特点：一是产业发展不均衡，导致信贷资金在三大产业之间的配置失衡，第一产业的贷款投放少之又少；二是非银行金融机构发展速度较慢，导致银行贷款成为资金配置的主要渠道；三是农村地区的诚信度较低，法制不够健全，银行不愿意将资金投入到农业中，阻碍了农业现代化发展；四是在政府干预之下，大部分银行资金被投入到国企之中；五是由于金融生态环境不尽相同，导致区域资源配置失衡，大部分地区获取的贷款总额仅占总额度的30%，对该省的全面发展造成阻碍。

二、安徽省生态环境对信贷资金配置效率测度

本文对安徽省生态环境与信贷资金配置效率间的关系进行分析，首先采用因子分析法与Wurgle模型分别对二者进行测度，具体内容如下。

（一）金融生态环境测度

1.数据来源

本节数据的主要来源为《安徽统计年鉴》（2008—2018），法治环境相关数据来源于当地高级人民法院报告；其他指标数据均来源于《中国统计年鉴》（2008—2018），对于缺失的数据信息，采用平均法补齐。

2.生态环境测度

（1）标准化处理

对于不同指标变量来说，在数量级、量纲等方面存在较多不同，难以对其进行直接对比和分析，需要对原始数据进行标准化处理，公式如下：

本文采用SPSS17软件，将原始数据均标准化成均值为0，方差为1的数据，这样更便于对比与分析。

（2）相关性分析

利用SPSS软件对各项指标相关系数矩阵进行获取，得知上述指标变量的相关性普遍超过0.3，在本文建立的体系中进行因子分析较为适用，具有统计学意义[2]。

（3）实证结果分析

采用SPSS的主成分法，获得初始特征值、提取平方和载入与旋转平方和载入等结果。在对因子正交旋转的过程中，采用最大方差方法，遵循特征值大于1、房车贡献率大于85%的原则，获得解释总方差，具体如表1所示。

表1 解释的总方差

从表1可知，三个公因子的特征均超过1，累计方差的贡献率超过90%，能够充分体现出原始数据。公共因子1代表的经济因子，总体趋势为上升状态，说明该省的经济水平不断提升，与此相关的金融、教育、法律等同样具有良好的发展趋势；公共因子2代表的是政府因子，在2008—2015年逐渐上升，到了2017年开始下降，在2018年又得到提升，这一趋势与财政缺口、存款占GDP比率的变化情况基本一致，这说明政府的财政支出增加，干预度降低，但农业增加值提升，产业结构不够合理，金融市场的资金活力不足；公共因子3代表的是社会诚信，趋势存在明显的波动，与第三产业产值占贷款比值的变动趋势相符，可见社会诚信并非一成不变，而是在波动中不断上升[3]。

（二）信贷资金配置效率测度

1.方法选择

在经济学效率指导下，将效率分为配置效率与技术效率两种，Wurgler提出的方法可直接对横向和纵向进行对比，且具有较强的操作性，进而得到广泛应用，在本文的研究中，采用Wurgler模型法进行效率测算。

2.模型构建

根据Wurgler基本思路，选择2008—2018年的面板数据，针对安徽省三大产业的信贷资金配置效率开展实证分析，基本模型如下：

式中，Li,t代表的是不同产业年度贷款余额；vi，t代表的是年度不同产业的增加值，i代表的是三次产业，t代表的年份；βt代表的是弹性指标，具有重要意义，代表的是贷款对不同产业数值变化的敏感度，也就是信贷资金配置效率的反应系数，当该数据超过0时，说明信贷资金的投入与产业数值提升的变化方向一致，投入效率较高，且βt的数值越大，说明资金投入对增加值的促进作用就越发明显，资金配置效率也随之增加；反之，如若βt的数值小于0，说明信贷资金的投入与产业数值提升的变化方向不一致，投入效率较低，且βt的数值越小，说明资金投入对增加值的促进作用就越不明显，资金配置效率也随之降低；

3.实证结果

根据采集的数据信息与上述模型开展实证分析，回归结果如表2所示。

表2 模型回归结果

从表2的数据可知，模型拟合优度为99.47%，统计量的P值为0，且不同变量系数均通过t检验，意味着模型统计效果较为理想。从计量结果可知，安徽省信贷资金配置效率体现在两个方面，一是产业自发投资，另一个是产业对产业增加值的敏感投资，具体为：

（1）自发投资主要目的为满足产业发展的资金需求，与产业增加值之间没有直接关系，数值高低可体现出产业对资金的需求程度，进而体现该产业布局与贷款的投资方向。从上表可知，第一产业资金需求较低，每年自发投资额度为-74.74，且该参数具有较强的显著性，投资主动性较弱；第二产业为235.14，第三产业的投资说虽然也为负数，但参数系数显著性较差。可见，在2008—2018年间，安徽省第二产业的自发投资远高于第一产业；

（2）在2008—2018年间，安徽省三次产业信贷资金的平均配置效率分别为1.03、1.15与0.99，第二产业的配置效率均值为1.15，由此可见，该省资金投资与第二产业发展之间存在紧密联系；第一产业对投资的敏感度为1.03，究其原因，主要由于该省对农业的重视度提升，在政策引导下使投资额度增加；对于第三产业来说，信贷资金配置效率较低，这主要由于该省的科技创新优势得到充分发挥，产业结构得到转型，经济发展对资金需求增加。总体来看，该省三次产业之间的配置效率虽然不同，但差异不够显著，说明该省资金配置具有一定效率。

三、提高安徽省金融系统信贷资金配置的有效措施

（一）优化产业布局

目前，安徽省产业结构为：以第二产业为主导，但对经济贡献度逐渐降低，农业占比较少，现代化水平落后，发展动力不足，第三产业取得一定的发展成果，对经济的贡献度达到47.6%。对此，应对该省的产业布局进行合理优化，具体措施如下：一方面，创新传统三次产业的发展方式，依靠农业供给侧改革推动农业现代化发展，使传统制造业、工业生产方式得到有效提升，积极发展现代服务业、信息产业，为第三产业发展提供更多助力；另一方面，在“一带一路”指引下，充分发挥该省在文化、旅游、科教、军工等方面的优势，使综合实力得到显著提升，构建产学研结合的创新体系，吸引更多国内外资本注入；

（二）改善社会信用与法制环境

构建和完善征信体系，建立个人与企业信用档案，对信用度较高的个人或企业在贷款时给予一定利率上的优惠，加强对信用不良的个人或企业的监管力度，将失信主体列入“黑名单”，在立法层面形成较为完善的信用规范制度，提高失信者的失信成本，如贷款限额、利息增加等等，使其做到守法守信；构建完备的金融体系，使证券市场、保险市场更加完善，引入多样化证券品种，发展衍生金融市场。此外，政府还应完善立法工作，加大执法力度，通过司法审查，保护司法独立性，提高执法透明度，使公众能够多渠道的获取执法信息[4]。

（三）减少政府干预

针对当前存在的政府干预过多问题，应积极转变政绩考核方式，不以GDP作为主要的衡量标准，减少政府为了提高政绩而将过多信贷投入到形象工程中，确保当地政府的财政实力，降低政府对信贷资金的依赖度，健全对政府权力进行监督和制约的相关体系，减少政府对金融机构的不当干预。此外，政府应充分发挥自身的主导作用，树立金融产业化意识，制定相关政策引导和促进金融行业发展，将信贷资金投入到具有发展潜力的朝阳产业中，使该省整体金融发展层次得以提升，为安徽省信贷配置提供长效机制。

四、结论

综上所述，本文以安徽省为例，对该省金融生态环境现状进行分析，采用因子分析法与Wurgle模型分别对二者进行测度。作为政府，应积极采取提高该省金融系统信贷资金配置的有效措施，通过优化产业布局、改善社会信用与法制环境、减少政府干预等方式，使本省的金融生态环境得到有效改善，信贷资金得到高效配置，经济得到稳健增长。