我国民企海外油气投资战略分析及对策

□ 文/干方彬

截至2018年底，我国石油领域海外油气投资已遍及50多个国家，有34家能源企业参与海外200多个油气项目投资，境外石油权益产量连续25年保持快速增长，油气权益产量达到1.9亿吨油当量。其中民营企业23家，拥有石油权益产量占比约5%，成为中国企业走出去的重要力量。但在项目实践中，民营企业海外资产的市场定位、经营管理、运行效率等方面存在诸多问题，如收购程序不规范、尽职调查不到位、预期与实际差距较大、资产回报率较低等。因此民营企业迫切需要从战略高度重新审视投资策略，认真分析投资环境，评估投资风险，确保投资安全。

一、民企海外油气投资SWOT分析

为进一步探究民营企业海外投资的动因、模式选择和决策行为特点，我们运用波特的S WO T竞争态势分析法，从优势（S，S t r e n g t h s）、劣势（W，Weak nesses）、机会（O，Opportunities）和威胁（T，Threats）四个方面对民营企业的战略定位和核心竞争力进行基础性分析。

（一）优势分析

1. 体制和机制优势。民企是市场经济的微观主体，具有与国际经济体制相耦合的特征。一般来说，民企产权清晰、激励机制完善、经营成果与利益直接挂钩，同时决策迅速、反应敏感、适应性强。民企往往更容易突破政治壁垒的束缚，取得企业出售方和资源国政府审批部门的信赖，更容易在市场缝隙中生存。2. 经营成本优势。民企在成本费用精细化管理、人力资源效能、生产资料使用、承担历史包袱等方面具有一定优势，较容易在资源国的市场竞争中立足。3. 经营理念优势。民企在市场中摸爬滚打，成长艰难，经验和教训积累较多。民营企业家更具有坚韧不拔的创业精神、创新精神，敢冒风险，善抓机遇，果断决策，主动出击，往往能取得意想不到成功。4. 海外华侨的人脉资源优势。中国华侨在世界范围广泛分布，海外华人华侨秉承儒家文化传统，以血缘、地缘、业缘为纽带建立的华商总会等网络有9500多个，这是我国企业走向世界的人脉资源，也是民营企业家的交流、沟通和互助平台。

（二）劣势分析

1. 海外投融资劣势。油气勘探开发是高风险、高投入的行业。我国民企尽管有30多年的积累，但总体资金规模无法与国际大型石油公司抗衡。从国内融资政策支持来看，商业银行对走出去的贷款门槛设定较高，民企通常望尘莫及。 2. 市场运营劣势。跨国石油公司进入油气市场较早，已占领的大多是油气富集、开发便利的优质区域，并且占据市场主要份额。而我国企业特别是民营企业属于后来者，面对的大多是一些地质条件较差、现场情况复杂的国家或地区。3. 产业链劣势。石油石化产业链较长，技术复杂、设备和资金密集，民营企业受投资规模限制，往往只能处于其中一环或多环，难以有效发展全产业链业务。大部分民企集中在小规模炼厂和成品油销售等中下游环节，一般缺少上游油源。4. 国际化经验和人才劣势。我国企业尤其是民企进入世界石油市场时间短，对市场规则的了解和运用有局限性，对国际竞争、产油国局势、资源国法制规定、当地人文习俗等缺乏深入的认识理解和灵活的处理技巧。同时，也缺乏一支既懂国际石油技术、经营业务，又熟悉国际政治、法律、文化的高素质、国际化经营管理人才队伍。5. 企业管理水平劣势。民企海外油气投资起步较晚，尚未形成规模性经营，抵御风险能力弱。而且大部分民企都是家族企业，管理运营水平有限，缺乏整合企业资源的能力。从事勘探开发周期长、投资规模大、油气价格波动剧烈、政治经济环境不稳定的海外油气行业，风险隐患较大，令许多民企望而却步。

（三）机会分析

1. 国际石油市场对投资的吸引力强。一方面，世界石油资源充足，以及新技术发展给勘探开发业务提供广阔空间。世界石油储量主要集中在中东（60%）、非洲（7%）、南美（10%），以及中亚—俄罗斯（7%）。这些传统地区储量丰富，勘探开发程度较低，而且可采储量的预测数据随着新勘探开发技术的进步不断增加。另一方面，油价的回升和企稳使石油勘探开发和工程技术服务仍然具有较大的市场空间。2. 我国企业国际化经营的可能性。加入WTO和各类国际合作组织既有利于我国石油企业在国际多边贸易机制内享受国民待遇，又能在更大范围内和更深程度上参与国际经济合作与竞争，也更便捷地引进国外资金、人才、技术和管理经验，促进技术更新、装备改造和产业结构优化升级。3. 投资国和资源国的战略需要。我国为多渠道增加能源供应，鼓励民企开展海外投资开发，并逐步创造便利条件，特别是在“一带一路”框架下提出了许多激励措施。而资源国受制于资金、技术等因素，采取更加开放的政策，吸引外资推动本国石油行业发展。4. 油气勘探开发技术不断更新。地震技术的发展促进深海石油开采、复杂地形地貌等地区石油勘探开采。基于计算机、机器人和通讯技术的自动钻井系统、智能完井系统、油气人工举升技术、水平井钻进技术、井下油水分离技术、地震可视化技术等不断取得新的突破，油田开发也呈数据化、智能化发展趋势，这些都有力推动整个石油行业发展。

（四）威胁分析

1. 全球油气资源控制权的竞争更加激烈。埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔等这些石油巨头几乎垄断了全球4/5的优质石油资源，我国企业进入其“势力范围”时，常会遭到欧美巨头有意无意的干扰和排挤。2. 我国原油对外依存度不断提升。我国面临着周边油气资源消费大国的激烈竞争，特别是与美国、日本、韩国和印度等国家存在油气竞争和冲突，在亚洲市场上也存在明显的“原油溢价”，不利于我国能源产业发展。3. 主要产油国政局不稳。各种政治力量在资源国的角逐从未停止，有些资源国还存在受西方国家控制、法律和财税政策不稳定等非市场性风险影响。有些国家为了自身利益，推行“石油国有化运动”，严重挤压市场开发空间，提高了石油市场的开发难度。4. 资源国的法律和合同门槛高。资源国为了保护自身利益，往往设置门槛，提高投资法、石油法和石油合同等法律法规的条款条件，以防外国公司获取暴利。据统计，一般海外勘探开发合同中，资源国政府最终所得平均为67%，承包商为33%，有些国家强制参股，承包商所得比例更低。

（五）民企海外油气投资的战略应对

我国民企在国际市场开发进程之中机会与威胁并存，但相对劣势较多，挑战严峻，这客观要求企业要充分研究国际石油市场，发挥自身优势，规避投资风险，培育国际竞争力，以良好的质量、品牌、服务、效益赢得资源国和国际市场的认同，同时不断壮大自己，真正把自己打造成世界一流的现代跨国石油公司。

二、民营企业海外油气投资模式选择的对策和建议

针对以上企业内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析，民企将自身所处的环境进行了全面、系统、准确的定位，接下来就要结合分析结果制定相应的发展战略、计划和对策。民企要吸取国有企业、其他投资企业的经验教训，加强海外经营资源配置管理，规范油气项目收购程序，合理选择投资区域和合作模式，提升管理水平强身健骨，增强公司整体抗风险能力，从而维护和提高海外投资的效益回报。

（一）建立科学规范的投资决策程序

1. 做好信息搜集、整理和分析。海外油气投资具有高投入、高风险、高收益、周期长的特点，因此在投资前要成立高效的信息网络系统和信息处理机构，通过实地走访、调查研究、信息共享等方式全面搜集和整理投资项目相关的国内外、企业内外、自然环境、经济技术等等各类信息，结合投资要求，筛选出关键性信息，为投资决策提供依据。2. 构建海外经营风险评估体系。海外投资的资源评估、风险评估工作必不可少。从国际经验来看，许多发达国家专门设立了海外经营的风险评估服务机构，例如美国的标普、穆迪等，定期发布区域风险评估报告，为本国企业海外经营提供信息服务。目前，我国外交部每年发布对外投资国别指南，中国社科院、科研所等智库机构也每年公布域外国家投资风险报告，这些均可以作为参考依据。3. 加强投资项目可行性研究。重视和加强投资决策前的投资环境调研和项目可行性研究工作，按照“投资机会和背景研究→项目立项→可行性研究→投资决策”的程序按步骤进行。勘探方案的设计必须和项目、自身能力结合起来，并能实现整个项目未来收益，降低项目风险，确保勘探项目获得良好的商业发现。4. 多项目的优化投资组合。存在多个项目时，要从资源潜力、战略价值、收益保障、风险控制等多个方面对各个项目风险大小进行量化，判断项目的经济优劣性，从而选出最优项目组合。

（二）合理选择海外油气投资区域

1. 做好投资环境分析。民企可以在国外石油公司不愿投资、我国国有企业难以投资的业务区域寻找缝隙或机会，满足自身发展的市场空间，准确市场定位。一般来说，北美地区政治形势最好，欧洲的石油法律法规与相关政策最好，中东、非洲、独联体地区的石油资源现状相对较好。2. 合理进行市场定位。除了根据企业自身情况和国际形势选择恰当的投资区域外，在投资模式上，对发达国家的油气资源投资，应以收购兼并和战略联盟为主，对发展中国家，多以合作方式为主。3. 积极跟进国家战略走向。目前国家推进“一带一路”建设。“一带一路”沿线国家和地区的一些油气资源国储量丰富，和中国长期友好，经贸联系紧密，民企可以借此巩固和推动油气合作项目，寻求多获得油气投资机会。4. 准确把握区域投资机会。根据资源国对外开放程度和未来可预测性的高低寻找投资机会。如对于美国本土、阿联酋、英国浅水地区、阿根廷等资源国有化、合作意愿弱、竞争激烈的限制开发地区寻找“进入机会”，积极补位，逐步渗入；对于墨西哥湾、安哥拉深水领域、南美的非常规气、东南亚大陆架等技术不成熟、政局动荡等难以预测地区寻找“分享机会”，开展合作，分享收益；对于中亚、伊拉克、委内瑞拉、加拿大等路上项目、非常规石油等重点开发地区寻找“扩张机会”，开发潜力，深入挖掘；对于苏丹、泰国大陆架等资源优势有限、经济效益较弱的优化开发地区和部分重点开发地区寻找“稳定机会”，推进合作、稳健投资。

（三）重视通过产权交易获取资源

1. 及时分散和规避投资风险。除了与资源国直接开展合作之外，借助收购、兼并、参股等多种产权交易方式参与油气资源的国际竞争。民营企业要把产权交易作为获取资源国的油气权益与开发控制权的重要途径，注意保持资本的流动性，建立科学的资本退出机制。2. 合理选择产权交易方式。为了降低风险，民企要根据公司实力、战略和项目实际情况，采取方法区别对待。如对于开发项目，如果资源储量落实，可采取资产收购或股权转让的方式取得权益。对于一些大型油气投资项目，特别是资源国局势动荡，可采取与国际大型石油公司合作，共同投资，我方参股的经营方式。

（四）提升企业自身国际化管理水平

1. 完善企业治理和运营机制。在开展对外投资之前，要提升自身的实力和优势。建立多元化的产权结构体系，解决“内部人”控制问题，使产权更加明晰化、合理化。完善内部治理结构，明确各层次管理者的责权关系，建立组织机构中的激励与约束机制，严格考核与奖惩制度。2. 培养和引进跨国人才。民企要建立人才培养机制，有计划地招聘、培养、使用具有外语、法律、业务、经营头脑的高素质复合型人才。要通过吸收海外学子、聘请国外专家、加强日常培训等多种渠道来广泛吸纳。采取有效的薪酬激励和职业发展措施，充分调动员工工作积极性。大力推行海外机构人员本土化战略，大多数管理和经营、生产人员当地化。3. 提高企业运营水平。加强战略管理，继续实施走出去战略，大力拓展海外发展空间，通过战略联盟和兼并重组等实现业务有效拓展；加强内部改革，精简机构和冗员，降低生产成本；提高资本经营水平，优化海外资产结构，提高海外资产回报率；加大研发投入，推进技术创新，提高装备水平。4. 加强与其他企业的全面合作。我国民营资本的资金、技术实力和规模很难与国际石油巨头、国内三大国有石油公司相比。为了增强企业的竞争力和抗风险能力，民企在进行海外油气投资时，可以与其他民企成立企业联合体，抱团走出去；可以利用三大国有石油公司的提质增效、转型升级、推进“混改”的有利时机，加强合作共谋发展；还可以与国际石油公司联手，互补互利，加快与国际市场接轨。

（五）多措并举防范投资风险

1. 拓宽融资渠道。2004年国家发改委与国家进出口银行联合发出通知，设立境外投资专项贷款，主要用于支持有利于弥补国内资源不足的境外投资项目，或有利于加快开拓国际市场的境外企业收购和兼并项目。另外，国家开发银行成立若干国际基金，一些政策性金融机构与国外财团也联合发起国际能源基金等，为企业国际化经营提供融资支持。民企可以利用这些担保或基金来筹措投资资金。2. 提高海外投资保障。民企可在中国出口信用保险公司开展国际投资保险，也可以在国际知名的大保险公司投保必要的财产险、战争险等。在与资源国的合同谈判时也要注意增加投资者利益保障条款。3. 准确理解资源国财税政策。加强对资源国的财税政策、法律法规研究，从经济评价到项目执行全过程，始终要跟踪政策法规的变化，及时提出应对措施，动态调整，及时规避，合理筹划，争取效益最大化。