解读：金融工程与风险管理

文/靳婉婷 （华北水利水电大学水利学院）

风险是金融项目中常性存在的。金融工程是开发、设计和实施创新的金融工具和金融产品，以创造性地解决金融问题。积极运用金融工程技术，按照现代管理思想构建财务风险管理体系，具有十分重要的意义。

金融工程的定义及国内外现状

金融工程的定义仁者见仁智者见智有很多版本。包含为处理一种金融问题提出一种创新性的金融工具和金融手段从而对金融问题给予创造性的解决。广义的金融工程是指一切利用一切合法的工程化手段处理金融问题，金融产品的设计、定价、交易决策的制定、金融上的风险管理问题等除此之外还有狭义的金融工程在此就不加以赘述了。

我国目前的金融学科仍处于由定性描述阶段向定量分析型阶段转变，远远落后于国际金融工程科学的发展水平。究其原因是我国一直忽略数学科学，工程科学技术与金融实践的结合应用，理论和实际不太匹配导致我国金融业的发展满足不了对相关理论应用研究人才的培养。而且我国金融行业的信息化还不够全面，金融电子化和网络化的水平还处于比较低的水平，距离在金融的各个领域广泛推广和建立安全的信息传输网络还有很长的道路。正是在这种情况下我国金融工程的发展才存在折明显的不足。

风险的定义及其管理过程

对风险较为传统的一种定义是：风险是未来损失的可能性。然而，风险往往既能带来收益，又能带来损失，因此传统的定义相对狭窄。

风险是未来结果与预期的偏差。金融领域的市场风险分析可以应用于波动性指数。

风险是未来结果的不确定性。这个定义在几乎所有领域都有广泛的应用。

风险管理可分为三个部分，风险识别、风险度量、风险管理控制。

管理风险的第一步是识别风险。风险识别是风险管理的重中之重，只有识别出风险的种类才能对症下药更好的管理风险。比较通用和重要的风险分类是根据诱发原因进行分类，主要分为市场风险，信用风险，流动性风险和操作风险。市场风险，是指市场价格波动的风险，市场风险管理技术相对成熟。信用风险又称违约风险债权人的预期收益和实际收益有可能发生偏差，这是金融风险的主要类型。流动性风险金融资产具有很大的不确定性因此经济主体也承受着金融资产流动性的不确定风险。流动性风险的形成原因很是复杂，所以可以认为它是一种综合性风险。究其原因，是商业银行流动性计划不完善、信贷、市场、经营等风险领域的管理缺陷。操作风险完全是由于欺诈，未经授权的活动，错误，遗漏，效率低下，系统故障或外部事件损失的风险。

第二步是风险度量。风险度量是指利用分析指标和一定的数理方法等统计手段对风险进行度量。例如市场风险的度量由在险值、敏感性分析、压力分析与情景分析三个部分组成；信用风险度量是指违约概率和信用状况发生变化和违约损失率的估计；而流动性风险度量现今还没形成完整的度量方法和模型，使用者大都根据自身经验和判断选择彰显的指标方法。

第三步是风险管理与控制。风险管理与控制主要包括风险规避、风险转移、风险分散、风险对冲、风险补偿与准备等。风险规避是指当某项经济活动遭受风险损失的可能性大，经济主体感觉没有明显的优势去应对，而这种风险又不是必然存在的就可以选择规避它；风险转移是指通过购买某种金融资产或是其他的合法措施将风险转嫁给其他另一方，这利用了风险的相对性，某一经济主体的风险转移到另一经济主体可能是利润，或者是较小的风险；风险分散采用多种投资方法来进行风险分散；风险补偿与准备，是指对于无法分散、对冲、转移和规避的风险，市场主体可以通过在交易价格上附加风险报酬的方式，获得所承担风险的价格补偿。

金融工程对风险控制的作用及其局限性。

介入经济活动的三大追求目标资金流动、获取利益、和规避风险。而这三大目标显然是矛盾的，但是三者又不是绝对的相互排斥的，通过合理的平衡可以在某种程度上兼顾。所有人的目标永远是趋利避害，所以商人和投资者的对这三者的追求永无止境，进入金融工程阶段对此事一个里程碑事件，可以更好的平衡三者的关系

金融工程是降低金融风险的有效措施。从国际上发生的一些金融危机和银行倒闭事件可以看出我们对市场经济下金融风险的本质分析和定量管理和控制比较落后，我国的金融市场也急需一些比较先进的理论和技术手段，并结合中国的实际进行研究。金融工程各种先进的理论和技术手段可以对客户面临的利益与风险状况进行评估、分解、取舍与重组从而形成客户接受范围内的风险与利益。这样既促进了金融的创新又可以合理的规避风险。

金融工程可以使经济活动更加科学合理。金融业的创新也是促进了数理方法的应用研究，而金融风险的防范需要量化决策分析和研究。比如1995年泰国的金融危机就通过实证比较、数量分析和模糊评价等方法测算出。在现在运用金融工程进行科学决策显得日益重要。长期的依靠对汇率和利率的控制来对付市场波动的风险有点不现实。

金融工程提高了金融市场的效率。证券、股票、期货、期权等金融工具集通过更具有创新性的组合，可以产生更效的更新型的金融产品，使投资者根据自己的实际情况可以随心选择的更适合自己的金融产，为他们提供有效的投资组合机会，便于把风险降到最低。

据上述描述我们知道了金融工程在风险控制中的重要性，当然金融工程在风险管理中有很大的局限性存在以下问题：模型假设条件往往是比较理想的导致估计无效、无法有效的回避不确定性的变化、衍生金融工具可能进一步增加风险、对决策过程缺乏足够的重视、对历史数据的依赖影响了其预测技术的准确性等等。

在金融工程方面我国还有很大的发展空间，积极充分的利用其对风险控制的作用，可以经济主体的投机活动带来更大利益更小的风险同事保证其流动性，对于其存在的局限性我们要更深一步的研究缩小局限性。