谈绿色债券发展趋势

卢慧辉

关键词：绿色债券  多元化  产品创新化  国际化

一、我国绿色债券发展现状

据统计，2018年中国的绿色债券的发行量为2103亿元，其总额占到了世界的总发行量的18%，仅次于美国。2019年上半年我国发行绿色债券达1439亿元，比2018年同期增加了62%。绿色债券现发展特色，即多元化、产品创新化和国际化，同时，这三大特色也是今后绿色债券的发展趋势。

二、政策市场环境向好，为绿色债券铺路

从2015年我国首次正式推行绿色金融至今，绿色债券的政策法令日益完善。2018年，我国出具了第一部针对绿色债券评估认证的规范性文件——《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》。随后，自然资源部等9部门联合印发《建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划》，该计划要求各部门健全激励机制，加强监管监测。2019年3月，七部委联合发布《绿色产业指导目录（2019年版）》，对绿色产业和项目提供界定标准，为绿色债券提供界定参考范围。政策对绿色债券在市场的运行加以规范，推动绿色债券在市场中的运行。

三、租赁公司助力绿色债，加速绿色债多元化

《中国绿色债券市场2019上半年报》显示，中国已发行了23笔绿色债券或绿色ABS，规模达219亿元。绿色债券具有投资期长、收益见效慢的特点，这也是阻碍绿色债券发展的一大重要因素，而租赁公司业务期限长的特点恰好能与之契合。此外，租赁公司融资变得更容易，也更能为可再生能源的运营方以更加简单、快捷和成本更低的方式取得融资，继而获得设备进入市场，随着中国基础设施投资规模的增加，亦可加速绿色金融的发展、促进绿色债券的多元化，二者配合发展，相互促进。

四、ABS前景广阔，促进绿色债产品创新

随着政策的不断完善，绿色ABS市场日趋规范化。继证监会2016年颁布的《资产证券化监管问答》后，2018年8月，上交所发布《上海证券交易所资产支持证券化业务问答（一）、（二）》更进一步规范了绿色ABS的政策体系。从2018年发行数据上显示，2018年共发行18只绿色ABS，较2017年增长80%;总规模达到154.78亿元，较前一年增长6%（数据来源：Wind金融数据库）。但根据数据显示，绿色ABS的发展尚处于初步阶段，占绿色债券市场份额并不高，绿色ABS作为绿色债中的创新产品，其前景广阔。

五、国际交流不断，推动绿色债券国际化

据最新数据显示，2018年中国发行的不符合国际定义的绿色债券由2017年的38%下降至26%（数据来源：和讯债券），并且其透明度也明显提高。随着绿色债券的平稳发展，对绿色债券的标准日益规范，中国绿色债券开始慢慢登上国际舞台。2019年5月，我国香港地区发售“政府绿色债券计划”下的首批绿色债券，在伦敦、纽约、法兰克福等各地举行了路演，最终发售金额达10亿美元。2019年2月《粤港澳大湾区发展规划纲要》出台，绿色发展理念贯通全文，大湾区这一独特的国际市场环境为绿色债券国际化带来机遇，同时上交所、深交所的互联互通也成为推动绿色债券国际化的得力助手。

六、问题与建议

金融租赁公司促进绿债主体多元化，但其意愿并不高;在推动产品创新、多元化的同时，也应注意后续的监管体系的建立。绿色项目规模大、期限长、投资回报见效慢的特点令部分投资者驻足观望，这就需要绿色债券市场建立起严格监管、规范的披露机制。

笔者认为可用专门的资金账户跟踪绿色金融债券融资的后期资金用途，这一点可借鉴德国国有复兴信贷银行，其转贷银行会根据项目设立内部账户，出售债券的资金被分配到一个指定为“绿色债券”发行的内部账户。后续的监管需要和环保公司合作，由环保公司监督考察，出具环保报告，商业银行负责披露，提高项目透明度。这样一来，既可以加强资金用途的管理，监管资金是否符合绿色金融的规定用途，亦可让公众参与到对绿色信贷的监督中來的同时，提高公众对绿色债券的信心，便于促进绿色债券在我国的发展。

要进一步推动绿色债券国际化，还应该在建立共享信息平台的前提下，对具体的绿色产品和相关业务统一、建立审查披露标准、在保留我国绿色债券特色的同时，努力缩小与国际绿色债券的差异。

参考文献

[1]张智.上半年绿色债券发行量增长62%绿色经济发展在加速[N].华夏时报，2019.