浅析中小企业资本结构现状及优化对策

文/吴胜锋，贵州万坤房地产开发有限公司

中小企业融资渠道狭窄、资本成本高以及资本结构调整缺乏弹性造成中小企业资本结构的不合理，已经成为制约中小企业健康发展的瓶颈。因此中小企业要实现长期稳定的发展，就需要对资本结构进行合理优化，以提升中小企业的资金筹集能力、拓宽资金融通渠道，最终实现中小企业总体经营价值的最大化。

1 当前中小企业资本结构的现状

随着我国国民经济的蓬勃发展，中小企业的持续、健康及稳定发展已经成为重中之重，但资本结构的不合理已经成为影响和制约中小企业发展的不利因素。目前我国中小企业资本结构不合理的现状主要体现在以下几个方面：

1.1 中小企业因自身因素导致的资本结构不合理。当前中小企业的自我积累意识较差，对利润分配中的留存部分不足，部分中小企业对自身经营积累的意识比较差，没有从企业的长期发展的角度考虑运用自有资金来补充企业日常经营中资金的不足部分，导致中小企业资本金的积累很少或者因经营问题几乎无利可留。中小企业资本金的严重不足会影响企业自身的正常运营，也会影响企业自身筹集资金的能力。中小企业财务管理制度不健全及信用意识薄，加之目前中小企业普遍存在公司治理结构不完善、财务管理制度不规范、信息透明度较差等因素造成了中小企业融资渠道狭窄而不能及时筹集到企业正常发展所需的资金。

1.2 现行的金融体制不利于中小企业资本结构的优化。现有的金融机构的运行模式在服务中小企业时采取的是较为谨慎的态度。为规避中小企业还贷风险，在当前较为紧缩的货币政策下商业银行几乎不再对中小企业发放信用贷款，取而代之的是抵押、担保贷款。中小企业向商业银行申请贷款必须要提供对应的抵押、担保财产，近年来中小企业的资产负债率普遍偏高，企业自身可押的财产亦越来越少，所以不能再为贷款提供匹配的抵押财产，这在很大程度上加大了中小企业取得银行贷款的难度，从而转向民间借款或小贷公司筹措高资本成本的中短期资金。

1.3 政府扶持、调控的政策缺失导致中小企业资本结构不合理。近年来各级政府相继出台了一系列鼓励、扶持中小企业发展的政策，这对加快中小企业的发展起到了积极的推动作用，但在实际经营中中小企业还会面临相关政策执行不到位的情形。另外，中小企业在基础设施、金融服务等行业的市场准入要求较高，这就在很大程度上限制了中小企业的经营范围。当前中小企业在增值税、企业所得税等税种可享受的税收优惠政策偏少，因税负偏高减少了中小企业经营性内部资金的留存额，进而加大了中小企业的资金缺口。

2 中小企业优化资本结构的的途径

中小企业受自身管理模式、金融管理体制、国家法规政策等因素的影响，不能按最优的资本结构自主选择融资渠道及融资模式，而被迫选择较高资本成本的资本结构，要改变当前的现状需要从企业自身、相关行业、国家政府多方面进行考虑，不断进行中小企业的资本结构优化：

2.1 中小企业应完善公司治理结构、提高企业管理水平、增强自主筹集资金能力。优化公司治理结构、完善公司组织架构、提高管理者素质、强化公司的管理效率及经营管理水平，以增强中小企业的资金筹集能力。规划好企业的长远发展目标，在提高企业经济效益的同时不断加大内部收益的留存以提高中小企业的自有资本充足率。加强企业融资管理力度，提高企业融资效率，降低企业融资成本，力争实现中小企业的资本结构最优化。

2.2 完善现行金融体制及资本市场的体系、拓宽中小企业的融资渠道。制定有助于中小企业拓展融资渠道的信贷管理制度，建立健全较信贷管理体制、信贷管理办法、信贷业务流程及信贷审批机制，简化信贷业务相关手续，提高信贷办事效率。并对中小企业进行指导使其更为高效的使用信贷资金以确保信贷资金的安全。鼓励中小投资企业进入资本市场、加快资本市场的发展，为中小企业融通资金提供服务平台，有利于中小企业在资本市场进行直接融资来补充自有资金、优化资本结构，达到改善中小企业过分依赖于金融机构筹集资金的现象。

2.3 加大政府相关政策、法规对中小企业的扶持力度，推进中小企业的资产重组来盘活企业持有的各项存量资产，充实企业的自有资本金，优化中小企业的资本结构。各级政府应积极出台相应政策鼓励中小企业间的各项资产重组、支持中小企业进行各项资产的重组以增加中小企业的资本流动性。各级政府应建立信用担保体系、设立中小企业信用担保基金，为中小企业贷款提供保证。通过国家政策法规的出台，给予中小企业更大的税收优惠、财政补贴力度，鼓励各类风险投资基金对中小企业的投资扶持力度，促进中小企业资金融通途径的多样化。建立健全中小企业投资公司扶持力度，鼓励并引导民间资本投资于中小企业，为中小企业提供充足的资金来源，拓宽民间资本的投资领域，同时还能降低民间资本的投资风险。

对于中小企业如何优化资本结构，合理筹集资金，使各类资金来源及资本配置保持相对合理的结构，关系着提升中小企业核心竞争力。最优资本结构是提高中小企业经营效益的必需条件，也是中小企业财务管理的战略核心。资本结构是动态变化的，最优资本结构也不是固定不变的，中小企业经营管理者要根据实际情况选择能够与企业相匹配的资本结构。中小企业自身的自理结构关系到企业的经济命脉，决定着中小企业的未来发展状况，所以中小企业管理者应高度重视自身资本结构的合理性，根据内部条件、外部环境的变化、各项金融制度的改革、政府政策法规的出台，实时的调整自身资本结构，顺应市场的发展，保持最优的资本结构，使中小企业更能适于我国当前经济环境、法规政策的不断发展。