农业上市公司股权结构对经济的影响

张琮尧

（郑州工业应用技术学院，河南 新郑 451100）

一、研究背景

目前对“农业上市公司”的概念有不同的理解和表述，如《简明农业经济词典》(1983年版)中解释，农业上市公司是以经营农业生产为主的、实行独立核算的经济单位。按照上市的经营业务范围的不同可以把上市农业公司分为不同的类型。为了保证研究对象的集中性，获得较为稳定可靠的结论，我们将农业上市公司限定为A股上市的农林牧渔行业的上市公司。我国农业上市公司主营业务内容自然性强、效益产出风险性大、科技含量水平低、产品竞争同质化严重、竞争激烈等，受基础农产品种类影响，农业上市公司所产出的基础产品种类相似，花色少。

在所有上市股份公司中，不同性质的股份所占总股本的成分及其比重关系。股权就是股票持有者所具有股份与总股份的比例，即所承担的责任和所有权。

公司股权结构的合理性以及治理机制的健全性能够通过公司的经营业绩来进行反应，从而影响整个区域经济的发展，本文对此进行探讨，并提出相关建议。

二、公司股权集中度对经济绩效的影响

监督机制运行能够保证一个公司的运行情况沿着良好的方向运行，如果一个公司的监督机制较为良好，那么各项工作有序进行，也很难会出现大的经营问题。而股权的集中于分散情况会决定着一个公司的监督机制的好坏。由股权集中度情况把公司分为三类。第一类是股权集中度是极其高的，也就是说存在着一个绝对能够控制着这个公司的一个股东，那么这个股东因其对公司股份的绝对控制权就能够发挥自身最大的监督作用，因为这个绝对控股股东一般会直接参与公司的管理。在这种情况下，绝对控股股东出于自身利益的考虑，通过人事任免权的行使，迫使公司经理层按照自己的意愿经营公司；第二类是小股东一般来说占有的股份比例较小，所以对代理人不能实施有效监督而且在这种缺乏监督环境的条件下。如果股权高度分散在不同的持有人手里，在这种情况下，每个股东的持股份额都非常小，所以对代理人的监督缺乏热情。这主要是由小股东的影响力与监督代理人行为的代价矛盾造成的。监督代理人成本较高，而小股东的影响力很小，监督的成本不得不由监督者自己承担，在这种情况下容易产生搭便车现象。第三类的股权结构是介于第一类和第二类之间，其股权结构适度集，通常在这个情况下有好几个大的股东，而且这几个股东都很有力量，他们能够有效地监督经理人的活动，因为监督的有效性使得监督成本较小，有利于公司经营绩效的提高。

三、股权属性对经济的影响

国有产权一个突出的问题就是其主体的缺乏，国家股份对公司经营绩效及经济的影响往往是基于委托代理的基础，一般情况下，在国有股存在的公司里，委托代理的链条越长，其国有股份对代理人也就是经理层的监督就越不到位，也就是说越不能监管到代理的行为，在这种情况下，很容易发生代理人的僭越行为。国家经济治理的目标是多元的，国有控股公司的目标往往延续了这种多元性，并不是从企业经营效益的最大化来对经理层或者代理人进行考核与监督，所以在国有控股公司中除非经理人出现了重大的经营或者政治错误，否则很难被撤换在这样的情况下，公司的经营绩效只是国有股股东目标中的一个分支，国有股股东决策并不一定与公司经营绩效呈正比关系。国有公司因其在委托代理链条中官员的参与性而表现出更大的复杂性，国有公司往往存在着产权代表的缺位问题，从而使得公司的监督激励机制难以运行。所以在一般情况下，国有股股份的增加，将带来代理人利益、国有股份公司经营目的多元化与经营绩效增长值的矛盾。

四、流通股影响公司绩效

在现实生活中，流通股通过其价格的高低，以及通过流通股控制的多少等情况来影响着一个上市公司的经营业绩及整个市场经济情况。一般情况下，买卖流通股的大多数是广大的散户也就是社会大众，购买者众多，拥有的流通股的数量在总股份中占有的比例也是较小的，那么，虽然流通股的持有者可以通过网络投票等方式参与上市公司的重大决策等，但因为其掌握的股票份额不多，其话语权也微乎其微，没有机会也没有能力参与公司的治理，一般而言，社会大众持有流通股的目的往往都是出于短期投机的需要。

流通股对公司经营绩效的影响路径是，如果一个国家的资本市场比较成熟，众多的流通股持有者可以通过用脚投票的方式，比如对公司的经营绩效不看好，那么卖掉手中的流通股股票，通过这种方式给经理层也就是代理人施加一定的压力。鉴于我们国家资本市场的实际，我国的资本市场还很不健全，存在着不少内幕交易等情况，同时社会大众的投资理念还比较短视，市场对流通股持有者的保护机制也不健全，流通股持有者往往没有动力也没有能力去参与到一个上市公司的内部治理中去。

五、改善公司股权结构、促进社会经济增长

股权集中度能够显著地影响着一个公司的治理结构，而公司的治理结构对一个公司的良性运转又起着决定性的影响作用。所以，股权集中度在维系企业发展决策中有着至关重要的作用。当公司的股权较为集中的时候，大股东为了获得更多的利益，会想方设法督促经理人提高其管理效率，从而帮助公司良好运作并提高公司的盈利能力。对于我国的农业类上市公司而言，可以借鉴以上提到的作用原理，当企业股权并不足够集中而较为分散的状况下，人为的从小股东中选出代表，让这些代表行使类似于大股东的监督管理权，对经理人的管理工作进行监督管理。

农业产业是我国经济发展的关键组成部分，但是农业又有着先天弱质的特殊性，这就需要国家对农业进行扶持，才能使农业正常有序发展。