熔断机制对中国股市的影响

袁梦雪

西京学院 陕西西安 7 10123

随着现代社会的发展，股票机制逐渐被人们认可与接收，且很多人将股市作为一种投资的重要方向，但由于股市发展形势多变，一旦遇到股灾，非常容易为股民及相关企业带来巨大的经济损失，为了使这种情况加以改善，让不正常的股市下跌情况能够得到有效监控，熔断机制应运而生，并被应用于我国的股市当中，但在应用期间却对我国的股市造成了诸多影响，具体还需要相关领域做好研究工作，这对于我国股市的发展具有非常重要的意义。

1 浅析熔断机制

随着我国金融期货的发展，我国金融期货交易所为了进一步实现创新发展，开始逐渐借鉴国际当中的一些先进经验，并考虑将熔断机制作为股市的风险管理制度，以此来提升中国股市的风险防控能力。而熔断机制在我国的应用主要是由金融期货交易所针对股指期货设置熔断点，针对涨跌停板设置波动范围，具体数值分别为上个交易日结算价格的±6%和±10%。应用熔断机制，在交易出现异常状况时，交易所可以通过对开市收市时间、交易保证金、涨跌停板幅度的调整以及限制出金、交易等方式对股市进行紧急控制。

2 熔断机制的影响

2.1 正面影响

第一，能够在股市交易当中发挥预警作用，利用熔断机制的这种作用，能够对突发性的风险问题进行有效的防控，且可以达到限制风险加剧的效果，除此之外，这种机制能够对交易所、期货会员以及交易者产生提示，让相关人员认识到后续交易的发展形势，应该利用怎样的措施进行应对，从而避免毫无征兆的风险状况。

第二，能够“暂停时间”，当股市出现剧烈波动的情况下，很多交易者往往无法按照提交的价格进行成交，且观察的价格也具有一定的滞后性，若此时不能保证资金退出或止损措施应用的及时性，非常容易造成严重的风险问题。而熔断机制的应用，能够为交易风险控制争取一定的思考和操作时间，也就是在市场波动达到熔断点时，市场当中的价格变动会随之放缓或暂停，使交易者能够有更多的时间进行考虑，避免受到非理性情绪的影响，实现风险的有效管理，这不仅能够对股市价格进行顺利的调整，还能防止反应过度的情况出现[1]。

第三，能够将市场流动性减弱的情况改善，对于股市而言，其市场崩盘的主要原因就是交易风险，在市场出现剧烈波动时，市场当中的买盘、卖盘数量会迅速提升，从而造成交易市场的堵塞，导致市场当中的价格无法正常显示，这就会造成价格陈旧的情况，影响交易者操作行为的准确性，且由于无法根据看到的价格进行成交，无法成交的指令也会涌入市场当中，进一步加剧交易堵塞的情况，致使数据滞后程度不断提升，而应用熔断机制则可以将上述问题有效解决。

2.2 负面影响

第一，价格有效性降低，在股市发生剧烈波动时，通常会采用人为干预的方式提升市场的稳定性，但这种情况会对市场机制造成破坏，导致市场价格无法将交易者自身的真实意愿反应出来，进而造成价格扭曲，影响价格有效性。

第二，会使市场波动被加剧，应用熔断机制，会对套期保值策略的有效实施造成不利影响，而将交易暂停，则会导致交易者被市场封锁，无法保证市场进出的自由性，在这种情况下，交易者在预知市场可能会出现剧烈波动，甚至是关闭时，往往会通过大量的交易，避免受到风险的影响。而价格发生波动会使买卖压力不断提升，使市场波动变得更为严重[2]。

3 对于熔断机制的相关建议

对于中国股市而言，采用熔断机制对股市进行监管，虽然对股市价格的有效性以及股市流动性造成了一定的影响，但结合交易总成本来看，这种机制的应用，最终还是利大于弊的，它对于股市而言就如同一个“减震器”，能够在市场当中充分发挥预警作用，有效控制风险的发生与扩散。但在实际应用期间，还需要将以下工作做好，第一，对于熔断点，6%的阈值相对适用，其它阈值的应用还需要进行诸多研究与计算，因为对于资本市场而言，交易者自身的心理因素对市场发展具有很大的影响，在设置10%涨跌停制度的基础上又加设5%以及7%等熔断阈值，就如同将一个完整的目标分解成多个目标，这种分解后的目标更容易完成，一旦股市下跌3%时，交易者往往会想到5%，而下跌达到5%时，则交易者又会考虑7%，这种情况会使交易者产生市场惊慌，进而造成市场踩踏的情况。第二，熔断机制应该在股市稳定之后应用，尽量不要选在敏感的时间点上，尤其是在1月份，因为一月份即将临近春节，人们的花费相对较大，这在一定程度上加大股民的套现动机，且1月份是大小非解禁的时期，同时，各项宏观数据也要公布，很多人对于宏观经济数据可能并不看好，因此，建议在股市区域稳定以后推出[3]。

4 结语

综上所述，将熔断机制应用在我国股市中，会对我国的股市发展造成巨大的影响，当然，这种影响有利也有弊，但综合来看，终究是利大于弊，这对我国股市的创新发展具有非常积极的影响，因此，相关领域必须要对这种机制保持高度的重视，在对其进行深入研究的同时，保证其应用的合理性，从而将该项机制的效用充分的发挥出来，以此来推动我国股市的平稳发展。