新时期创业板市场的风险及防范探究

2019-11-29任子杰

大众投资指南 2019年3期

任子杰

（安徽新华学院，安徽合肥 230088）

前言

近年来，我国市场经济不断完善，“大众创业、万众创新”的时代背景之下，创业板市场发展快速，成为证券市场的重要组成部分。当前，我国创业板市场作为主板市场的有益补充，对于社会经济发展起到重要的推动作用。从创业板市场各行业的占比情况来看，信息技术、医药与生物科技、专业设备制造占到了60%以上，成为创业板市场的行业主体。虽然创业板市场规模不断扩大，且发展速度不断提高，但创业板市场的风险因素，在很大程度上影响了创业板市场的发展，不利于证券市场的稳定运行。本文立足创业板市场风险分析，就如何实现风险防范，做了如下具体阐述。

一、新时期创业板市场风险

（一）利率风险：利率提高，影响创业板企业股票价值

利率是金融市场的重要因素，其大小直接关系到创业板市场的发展运行。从实际而言，利率提高会对股票价值及股市形成较大影响，特别是股票价值下降、股市下跌等情形的发生，会导致创业板市场受挫，出现公司退市等情况。一方面，利率提高会导致场内资金向银行等领域转移，对创业板市场形成直接影响；另一方面，利率提高会增加创业板公司的借贷成本，进而压缩了企业的利率空间，公司以缩小生产规模等方式，应对利率提高所带来的影响。因此，利率提高对股票价值、股市等的影响显著，直接作用于创业板市场。

（二）汇率风险：人民币升值，影响创业板市场外贸企业

创业板市场以中小型企业为主，金融危机等外部因素的发生，会对创业板外贸企业形成较大的汇率风险。对于创业板市场外贸企业而言，人民币出现单边持续走高，则会导致外贸企业现金流出现较大程度缩水，直接影响到中小型外贸企业的融资及投资能力。此外，在激烈的市场竞争中，人民币升值，导致本国产品的外贸竞争力下降，特别是对于外贸型中小企业而言，企业利润空间缩小，出现持续性股市下跌，这会对中小企业发展形成教的影响。因此，汇率风险是创业板市场的重要风险因子，应在市场运行中有效防控。

（三）经营风险：投机操纵市场，经营决策失误

实质上，创业板市场公司以中小型企业为主，股本规模相对较小，但具有高成长性。在创业板市场运行中，上市企业经营风险的发生，也是影响市场稳定运行的重要因素。首先，创业板市场多为中小高科技企业，尚未形成较为完善的经营管理机制，在市场及政策的变化之下，极易形成经营风险，影响金融市场稳定发展；其次，一些创业板公司利用信息价格优势，投资操纵市场，并利用资产重组、并购等方式“炒作”，导致中小投资者面临巨大的投资风险。因此，规范市场经营行为，建立完善的监管机制，是实现创业板市场健康稳定运行的重要保障，应在市场建设中得到落实。

二、新时期创业板市场的风险防范

（一）优化创业板市场环境，强化市场准入管控

在新的历史时期，创业板市场的健康发展，需要优化市场环境，在多元化的市场空间，促进创业板市场的快速发展。一是要建立健全创业市场规则，特别是形成完善的市场标准，更好地维护市场运行的稳定性；二是要强化市场准入管控，建立完善的市场准入制度，更好地规范各方行为。如，建立严格的上市审批制度，确保创业板上市公司的质量；三是强化市场秩序管理，建立创业板上市审查部，更好地强化创业板市场的准入管控，实现创业板市场健康发展。

（二）完善市场监管机制，建立完善的市场制度

创业板市场监管机制的建立，直接影响到市场风险管控能力的生成。为此，在进一步强化市场风险防范的过程中，要建立完善的市场监管机制，激发市场发展活力。首先，立足市场，建立完善的市场制度体系，规范市场行为。如，建立诚信保荐人制度，解决当前信息不对称等原因造成的风险因子；其次，强化信披露，建立严格的信息披露制度，有效保障投资者的合法权益；再次，强化市场监管力度，立足创业板市场高风险特点，制定相应的监管体制，更好地规避市场风险，提高创业板市场运行的安全性。

（三）严格退市机制，保障创业板市场稳定运行

市场运行的稳定性构建，要求创业板市场应严格退市机制，保障创业板市场的整体质量。一是严格创业板企业退市机制，形成公平有序的市场竞争，在优胜劣汰的竞争条件之下，更好地提升创业板市场质量，降低市场经营风险；二是强化创业板投资者的风险教育，通过各大风险因素的认识，风险防范体系的构建，进一步规避市场风险对市场运行的影响；三是建立完善的责任追究制度，规范创业板市场的各方行为，通过责任落实、行为准则，更好保障市场运行质量。