A股盈利能力最强40家上市公司估值对比

石运金

本文统计了2019年前三季度A股上市公司盈利能力前40家上市公司的估值情况，这些公司是A股的定海神针，这些公司前三季度盈利均超过百亿元，市值基本都在千亿元以上，但估值角度却差异巨大。整体上看，A股盈利能力最强的这批公司估值非常低，A股指数很大可能处于底部区域。

从净利润角度来看，前三季度净利润超千亿元的只有5家上市公司，即四大行和中国平安，如果以年度计算，招商银行很可能在2019年步人净利润超千亿元行列，这五家公司的市值均超过万亿元。这四十家上市公司有35家利润同比都是正增长的，石化双雄、上汽集团、长江电力、大秦铁路净利润同比下滑。A股过万亿市值的公司还有中国石油和贵州茅台，中国石油虽然股价创历史新低，但瘦死骆驼比马大，而贵州茅台市值突破1.5万亿，市值座四往三，与中国平安市值相近。

从行业角度看，A股盈利能力最强的40家公司主要分布在银行、保险、地产、建筑、石油石化等行业，金融和地产产业链仍是A股盈利能力最强的行业。除了金融和地产产业链，只有中石油、中石化、中国神华、贵州茅台、海螺水泥、格力电器、美的集团、上汽集团、长江电力、五粮液、大秦铁路和苏宁易购等12家公司，而這里面又有多家跟地产产业链紧密相关。

破净公司占比过半。40家公司里面有21家公司跌破净资产。盈利能力最强的公司大批量破净，这是市场底部的标志之一。如果从动态PE角度看，有27家公司的动态PE是低于10倍的。不过A股目前的估值情况，一边是海水一边是火焰，以茅台、五粮液为代表的白马类核心资产估值已经全面泡沫化，其实如果进行总市值前四十名排位的话，起码白马核心资产的恒瑞医药、海康威视、海天味业、迈瑞医疗等会进入，而这些公司也是前面泡沫化的。

从这些公司估值来看。可以说指数向下的空间不大，但想启动牛市仍有难度，牛市需要的是资金入市，同时大牛市启动前基本上所有股票都会跌到位，目前呈现的是结构性行情，少数股票的牛市和多数股票的熊市。本周五白马股纷纷下跌，有风格切换迹象，建议关注。

注：数据日期为2019.11.21，市值采用A股定价计算