信息瀑布

文嘉

张三饥肠辘辘，决定在附近寻找一家餐馆吃饭。街道的转角处恰好有A、B两家餐馆，均无客人，张三随机选择了A餐馆。张三的选择显然让B餐馆流失了一位顾客，但B餐馆的真实损失仅止于此吗？

张三落座5分钟之后，打算进餐的李四也看见了这两家餐馆。李四曾听朋友介绍过，B餐馆的菜很好吃。然而，A餐馆有一位客人而B餐馆没有，这似乎是A餐馆优于B餐馆的一个信号。耳闻不如目见，李四最终还是决定选择A餐馆。

越来越多的人遵循相同的逻辑选择餐馆就餐，结果使得A餐馆优于B餐馆的信号逐渐地被加强。这种信息传递方式就像瀑布一样，因为瀑布越往下，水量越大，沖击力就越强。

张三起初的随机选择最后竟然让A餐馆人头攒动并让B餐馆冷冷清清，这一现象被称为信息瀑布。

耶鲁大学韦尔奇教授及合作者在1992年发表了一篇著名的论文，利用信息瀑布理论研究资本市场上的羊群行为。结果证明：第一，羊群行为经常是信息驱动的理性行为，正如李四的选择是建立在观察张三的选择结果并进行推断的基础上，而非简单的跟风之举;第二，羊群行为不一定会造成资产泡沫，正如当A餐馆确实优于B餐馆时，信息瀑布让市场迅速收敛至有效状态一样。

信息瀑布使得事物发展的结果对初始条件极为敏感。当A餐馆优于B餐馆时，信息瀑布加速了有效市场的形成。但当A餐馆劣于B餐馆时，张三起初犯下的个体性错误通过信息瀑布的传导，迅速演变成群体性错误。在此过程中，所有的纠错功能都失效，B餐馆沦为信息瀑布的受害者。

再举一个例子。一个年轻人在辞去工作后很长一段时间里没有认真地找工作，直至偶然发现一份新工作很适合自己。他郑重地向雇主提交简历。雇主注意到他有一段失业的经历，并由此猜测他被其他雇主判定为不合格。雇主拒绝了这份求职简历，从而延长了年轻人的失业时间。不幸的是，同样的故事很可能重演，即信息瀑布或许让年轻人沦为长期失业者。

信息瀑布形成的微观基础在于，人们是根据他人的决策结果而非自己的信息来进行决策。因此，独立之精神、批判之立场是我们每一个人抵抗信息瀑布冲刷的有力武器。（摘自《今晚报》）