政府补助对农业上市公司财务绩效影响研究

汪 平

（安徽工业职业技术学院管理工程系 安徽 铜陵 244000）

农业类上市公司作为农业先进生产力和农业产业化龙头企业的代表，对解决“三农”问题起着至关重要的作用。 农业的发展状况直接影响着国民经济全局的发展，且近几年来，国家也非常重视我国农业的发展。 为了更好的促进农业类上市公司的发展，政府对其进行了大量的补助。但是政府补助对农业上市公司的发展是否能够起到积极影响，还有待我们进一步实证检验。以我国农业类上市公司为例，在前人研究的基础上，建立了对应的多元回归模型，分析政府补助对农业类上市公司的影响，帮助企业各利益相关者弄清，如何更好利用政府补助来提高企业的财务绩效水平。

1.文献综述

国内关于政府补助对财务绩效之间的关系做了一系列的研究。吕小娅(2011)）[1]通过研究发现，政府补助有利于提高中小板上市公司当期的盈利能力,但对后期的经营业绩的影响并不显著。 刘云芬，陈砺(2005)[2]对我国农业上市公司进行了实证研究，得出如下结论：政府为了更好促进农业上市公司的可持续发展，对我国农业上市公司给予积极支持，并对其投入大量的政府补助;邹彩凤等（2014）[3]通过对我国纺织行业进行研究，结果表明：政府补助有利于提高公司的长期偿债能力。 臧志彭(2015)对我国上市公司进行了实证检验，得出的结论为：政府补助与公司的经营绩效呈正相关关系，对公司的经营绩效起到了促进作用。周霞、高诚（2012）通过实证研究得出，政府补助未能促进我国企业经济效益的产出。

从以上结果表明，学者之间结论存在着产异，形成这种差异的原因有很多，本文主要从农业上市公司角度来分析政府补助对财务绩效的影响，一方面，有助于弥合学者之间结论的差异；另一方面，通过分析结果，提出有效政策建议，有望提高我国农业上市公司的发展，最终促进我国经济的发展。

2.研究设计

2.1 研究假设

冷建飞、王凯（2007）对我国上市公司的研究表明，政府补助能提高公司的盈利能力；杨晔等（2015）政府补助对公司的财务绩效产生积极影响，能带动企业积极进行研发投入，使企业创新产品产出量随之提高。而吴成颂（2015）对制造业进行了研究，结果表明，政府补贴对财务绩效的影响并不显著。 陈信元和黄俊(2007)对我国A 股上市公司研究表明，在政府干预下的企业，对企业绩效的提升产生不利影响。从以上文献可以看出，学者关于政府补助与账务绩效的关系得出了不同的结论。出现这种不同结论，可能与企业的类型有关。政府对农业的发展一直很重视，也对其以不同形式进行了大量的补助，目的就是为了扶持企业、发展企业以及提升企业的创新能力。因此，本文把上市公司按类型来分类，只针对我国农业上市公司进行研究，建立的实证检验模型的假设为： 政府补助对农业上市公司的财务绩效之间呈正相关关系。

2.2 样本选取与数据来源

本文以2010-2016 沪深A 股农业上市公司作为研究样本。 为了保证得出结论更准备和科学，本文对样本按以下几个原则来选取：（1）剔除了 *ST、ST 和 PT 类上市公司；（2）剔除了2010 年以后新发行的上市的公司。 （3）剔除导常的样本观测值，避免结果受导常值的影响。 最后整理得出801 个样本观测值。 本文获取的数据主要来自国泰安数据库、沪深两交易所等。 通过EXCEL2003 和Spss19.0 软件得出检验结果。

2.3 回归模型和变量设计

本文在以往学者研究的基础上，构建了如下模型：

ROE=β0+β1SUB+β2SIZE+β3AGE+β4CFO+ε

其中，ROE(净利润/所有者权益)为被解释变量，用来衡量企业的财务绩效;SUB 为解释变量，用政府补助与固定资产净额的比值来衡量。 影响企业的财务绩效因素较多，所以在进行实证检验时，应在模型中加入适当的控制变量，以致来提高模型的解释度。 模型中的控制变量包括：SIZE （企业规模）， 用期末总资产的自然对数来衡量；AGE（公司上市年龄），用上市公司的上市年数来表示；CFO（现金流量），用经营活动产生的现金净流量/总资产来表示；ε 随机误差项。

3.实证结果与分析

3.1 描述性分析

通过软件分析，得出描述性统计结果为：净资产收益率ROE 标准差为 0.219，均值为 0.065，标准差为均值的 3.37 倍，说明我国农业上市公司利用资本获取收益的能力存在着较大差异；政府补助SUB的均值为 0.105，标准差为 0.297，标准差为均值 2.83 倍，从而表明，我国农业上市公司之间获取的政府补助的差异较大；从SIZE 均值和标准差的结果来看， 农业类的上市公司的规模差异不是很大；CFO的均值为0.036，低于欧美国家的关于这个指标的水平，这说明我国农业上市公司的内部融资的水平不高。 该指标的标准差约为均值的2.4 倍， 说明我国农业上市公司经营活动产生的现金净流量差异较大，从而也会影响企业如何利用政府补助，最终影响着企业的财务绩效。

3.2 回归分析

表1 样本的回归分析结果

表1 为总体样本的回归结果，从结果来看，回归效果还是比较好的，具有统计分析意义，F 值的回归结果为10.413，并且显著性概率小于1%。 容差系数基本上都接近1，VIF（方差膨胀因子）只有一点几的值，远远小于10，从而就排除了模型中的解释变量间的多重共线性问题。 政府补助与财务绩效之间呈正相关关系，相关系数为0.072，而且在5%水平下显著，即与本文所提出的假设一致。

4.结论和建议

4.1 结论

本文以2010—2016 年农业上市公司的财务数据作为依据， 以净资产收益率作为被解释变量，政府补助作为解释变量，对我国农业上市公司的政府补助与财务绩效之间的关系进行了一系列的分析，得出结果论为：就农业上市公司来说，政府补助的数额越多，企业的财务绩效就会越好， 这说明政府补助在我国农业上市公司得到合理的利用，使用的效果较好。

4.2 建议

（1）国家仍然要实行对我国农业上市公司的补助政策。近几年来，学者对我国企业的政府补助与财务绩效之间的关系也做了大量研究，但得出的结论存在着一定的差异，导致着社会对政府补助有一定的消极看法，存在着一定的质疑。 然而本文结论为政府补助对财务绩效产生积极影响。因此，可以说，国家对我国农业上市公司提供的政府补助的方向是对的。

（2）政府补助对象的决策很重要，我们要把这部分资金投入到最需要、使用合理及使用效率高的企业。 每种类型的企业对政府补助的敏感程度不一样，所以政府在选择补助对象时要有针对性和科学性。

（3）加强对政府补助整个过程的监督管理。 应加强政府补助资金发放过程和企业使用过程的监督管理，尤其是企业使用资金时应重点监督，防止企业出现“搭便车”和“寻租”等行为。

（4）正确引导我国农业上市公司合理、高效率的使用政府补助资金。 农业上市公司是我国经济的一个独立的主体，是农业经济主体中的龙头企业，对我国农业的发展起着重要的作用。 所以，政府也非常重视对农业上市公司的补助，而农业上市公司自己则要提高使用资金的效率，而不能对补助形成依赖，要积极主动进行创新发展，形成自己的核心竞争力，实现我国农业上市公司经营绩效稳定健康的发展。