QFII、RQFII限额取消2215亿是如何买股的？

杨阳

根据外管局9月10日发布的消息，为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）（以下合称“合格境外投资者”）投资额度限制。

随着限额的取消，外资进入A股的渠道将就此打开，叠加MSCI、富时和标普指数分别纳入及扩大中国股市的指数占比，外资未来在A股市场的地位将出现本质上的转变。截止到2019年半年报，QFII持仓的A股股票为293只，持仓市值超过1600亿元。未来，外资所倡导的投资理念也将持续影响市场，持仓的相关个股或将迎来增量资金。

中国金融市场开放再加码

合格境外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场，在分享中国改革开放和经济增长成果的同时，也积极促进了我国金融市场健康发展。

多年来，国家外汇管理局一直坚持在有效防范风险的前提下，积极主动推進金融市场对外开放，持续推动合格境外投资者制度外汇管理改革，已于2018年取消相关汇兑限制。此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局在合格境外投资者外汇管理领域的又一重大改革举措。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就相关问题回答记者提问时表示，近年来，国家外汇管理局认真贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的部署要求，深化合格境外投资者制度改革，完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许合格境外投资者就其所持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者投资境内金融市场。

明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，境外投资者对我国金融市场的投资需求相应增加。此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是国家外汇管理局贯彻落实党中央、国务院决策部署，深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重大改革。

王春英同时表示，下一步，国家外汇管理局将立即着手修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》（国家外汇管理局公告2018年第1号）等相关法规，明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。此外，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

瑞银中国证券业务主管房东明在接受媒体采访时表示，这是众多外资机构翘首以盼的政策，扫除了此前存在的额度和准入方面的一些障碍，并将大大提升外资对中国市场的参与度，可以说是中国股市对外开放的又一里程碑。QFII、RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场，有助于金融市场的健康稳定。由于QFII、RQFII下的交易通过内地机构完成，吸引更多的资金通过该渠道进行投资，将促进境内市场与国际接轨，带动内地金融机构的国际竞争力。结合国际三大指数持续纳入A股，中国A股国际化与机构化的进程将进一步提速。

超60%资金扎堆15只股票

当前外资持有我国境内股票市值占总流通市值的3.8%，外资持有我国境内人民币债券市值占债券总市值的2.2%，远低于一些新兴市场经济体外资持有水平。截至8月30日，QFII投资总额度为3000亿美元，共计292家合格境外机构投资者获批投资额度1113.76亿美元;RQFII制度已从中国香港扩大到20个国家和地区，投资总额度19900亿元人民币，共计222家RQFII机构获批6933.02亿元人民币投资额度。可以看到，其实当下的QFII和RQFII的额度并没有用完。

根据《股市动态分析》周刊的统计自Wind数据显示，截止到2019年半年报，QFII在A股的持股数量为293只，持股比例区间在0.069%到15.68%之间。以截止半年报的持仓比例为准，2019年9月11日的市值计算，QFII的持仓总市值高达2215.73亿元。从持仓占总股比看，QFII资金偏爱银行股，前五大持有的股票分别为：宁波银行、南京银行、北京银行、华泰证券和江苏租赁，持仓占比分别为：15.68%、14.87%、13.64%、13.16%和10.99%。（见图一）

值得注意的是，高达60.63%，总计1343.43亿元的资金扎堆在区区15只股票上。持仓市值前五的分别为：华泰证券、宁波银行、北京银行、美的集团和南京银行，持仓市值分别为：246.83亿元、216.98亿元、159.22亿元、127.11亿元和105.21亿元。（见图二）