筹资方式的选择分析

摘 要：现如今，任何企业在创立时和发展中都需要资金，那么最好的方法就是筹资了，筹资是企业在需要正常经营、扩大规模并且实现利益的关键。本文首先对筹资进行了分析，对筹资的股权筹资和债务筹资两种方式的比较分析，其次以W杉集团的筹资方式进行分析，最后了解到筹资风险防范措施。

关键词：筹资;筹资选择;风险防范

企业为了满足生产经营的需求、发展和盈利的要求，就会需要很多资金，资金是企业运行的血液，是必要条件，那企业筹资就是基础了。企业想要追求利润最大化，为了满足自身的生存和发展以及股东更大的利益，筹集资金就必不可少了，这是它的本质特征。企业运用一定的方式，选择最优的战略。

一、 筹资的分析

（一）筹资方式选择的意义

企业在创立期为了能够生存下来，及时地进行筹措资金，不仅会解决企业现行的窘况，而且还能让企业的员工继续工作，同时，还能增加国家的稳定性。企业在发展阶段时需要扩大规模飞速发展时，也需要不少资金。在这种时候，筹措资金就是首选了。因为这样不仅能突破企业的瓶颈，而且还能让企业自身得到更大的发展。筹措资金还能解决掉企业的还款压力，像这时候，就需要企业在内部进行筹集自有资金来处理一些在规定时期内必须归还的债务。这样就降低了企业的财务风险以及减少了企业的负债压力。

（二）股权筹资与债务筹资对比分析

1. 风险不同

股权风险与债券风险相对比，股权风险比较高。因为公司发行的股票，最后都是根据股东在公司所拥有股票份额的比例和公司的收入水平及发展前景，来支付给股东的资金，并且没有定期支付资金的压力，也不需要偿还本金，因此，就不会承担相应的风险，而且可以合理运用这部分资金，从而实现公司利润最大化。如果公司发行的是债券的话，那就需要在一定时间内偿还所借到的本金和定期支付所承担的利息，因此，如果企业在面对企业生产经营不佳或者遇见经济环境大变化的时候，就会给企业带来很多财务风险，导致资金链断掉，从而影响到企业的后续发展和下一期的业绩情况，甚至会出现企业破产的情况。

2. 融资成本不同

股权的融资成本一般都要比债权融资成本高。因为采用发行股份的形式，所收到的资金，它不需要偿还本金，也不用定期分配给股东的利润，从而给投资者增加了不可预知的风险，所以在发行股份的时候，会增加一部分资金弥补给投资者，这部分资金就是融资成本，从而提高了发行成本。而发行债权需要在一定时间内偿还所借到的本金和定期支付所承担的利息，这样就会降低投资者的风险，所以它的发行成本也就相应地减少了。

二、 企业筹资方式的选择——以W杉集团筹资为例

（一）公司简介

W杉集团创立于2005年8月，是经营钢铁的一家公司，该公司在此行业中的竞争能力比较强、丰富。集团自创立以来，发展稳定、良好，占据了中国东北市场，并且在品牌、规模等方面有很明显的提高。在企业发展过程中经历了四个阶段，分别是起步期、发展期、扩张期和成熟期。但过了几年后，其业绩变得不佳，在技术上有严重的短缺、产能高端下占得比例薄弱、产业链条锁导致在行业内纷乱。集团为了改变现状，为了想要提升盈利能力和改善财务状况，做出了一系列的改善。

（二）集团资金的需求及相应的筹资方式选择

集团在起步期稳定发展，自有注册资金800万元，股东投了400万元，在创立初期需要购买设备，进行装修和各种方式的宣传和推广等，就会需要很多资金。由于集团还没有达到上市的水准，当时的银行贷款的条件比较宽松，而且企业的能力较为强壮，所以相比较其他的方式集团选择贷款比较容易。因此，集团决定向银行借入了一年内到期的短期借款用于购买设备，各种宣传推广中。此时，我国政府正采取乐观的财政政策和比较宽松的货币政策，激励银行类机构能够提升货币的稳步增长。W杉集团面对这么有利的条件，当然要好好利用起来，减少短期借款，这样集团就会少很多还款压力，并且能够优化企业的借款结构。

随着时间的推移，集团在发展期时，为了稳定当前的发展以及资金的周转，又得需要大量的资本。这次集团考虑到此时的企业的状况，做出了需要资金那就进行首次的股票发行。先以较低的发行价来募集资金，等到次年实现增长时再进行融资，先对老的出资人进行优先配售以及其他的配售方式相结合募集资金。这样就可能会在一定程度上对集团的财务结构得到优化，并且能够通过这次筹集让集团在很大的程度上自有的资金得到填充，也能使资产负债率得到进一步弱化。集团在新的一轮筹资热潮中，再次选择了发行A股股票进行非公开形式的融资。先在企业的告知上非常清晰的发出了新的筹资方案，那就是非公开发行股票5亿股或者就是占有总资本的20%以下，此次募集资金的最大限额是80亿。那么这样集团就得对发行的最低价格进行相应的修改，对于发行对象只能在8家以内的指定对象，获得的资金主要就运用到开发项目和产品当中。集团通过第二次的定向增发股票就会对企业长期以来一直处于高位的资产负债率进行降低，同时，也对企业的财务风险进行了很大的骤减，并且还能让公司获得很多有利的利益，还对集团的资本结构进行很大的改良，让集团实现了利润最大化、股东利益最大化。

在一天天角逐的市场机制下，集团的发展飞速增长。在如此激烈的市场竞争下，企业想要在此地区占据不败的地位，就需要对生产设备进行更新改造、在技术上需要加大创新想法以及對市场规模的扩展。综合市场的需要、社会的需求，为了保证集团运行资金的周转正常，集团决定在扩张期以发行公司债券的方式来进行改善集团的此现状。集团用平价发行了面值为100元/股、票面利率为6%，5年期的固定利率债券的总额为40亿元。虽然集团对于发行债券会有很多限制阻挠，但是这样花的成本会比较低、周转资金也会非常灵活、还可以施展财务杠杆的效果以及对投资人的控制权有很大的魔力和魅力。此次筹资不仅能够对集团的筹资渠道更进一步的拓展，而且还满足了集团长远发展的资金的供求。还能对集团的新技术、新项目、新产品得到重大的发展机遇，也越来越改善了集团的负债结构，这样就让企业有比较强的还款能力，同时，在很大程度上对财务费用进行了节省。

源于集团的稳定发展，集团在一步步地走到了成熟期，这时的集团经营模式非常可观，有非常优质的服务，做到了尽善尽美，就得到了消费者的青睐。这时集团的商品在市场上占据了重要地位，有了一定的感染力，让集团的营业额提高了一个档次，相应地也获得的许多盈利。对此，由于集团现在有稳定的营业利润，想加强本集团在供应商的心里有更好的商誉和信用。这时集团决定用预收账款来作为筹资，因为预收账款是一种特殊的负债，它不需要对外进行实际的支付和给钱，只是需要用商品兑换或者购买者用劳务来偿还即可。自从集团采用了这种方式后，许多上市企业都与本集团进行合作，瞬间让冰冷的市场热闹了起来，让市场的经营业绩得到飞速好转同时也抑制了比较急功近利的销售方法，让大量的预收账款出现在了资产负债表中。W杉集团每年都会急速增加大批的预收账款，其中销售的钢铁收入最为主要，然后这些收入预收账款最为突出，增长的速度也最快。经过调查原因发现，主要原因是我国正在推行刺激内需政策，钢铁行业的投资飞速增长，所以就出現了钢铁的大量销售，销售量火速增长的情况。大量的预收账款不但会使集团的现金流量增加，也会在一定的水平中缓和集团的财务压力，而且还能够给集团供应许多后面需要的筹集资金，同时，也能为后面的业绩奠定基础，让后面的业绩持续增长的速度能有个很好的保障。

（三）案例的总体分析

通过上面的案例进行分析，可以看出，W杉集团运用了多种筹资方式，在每个不同的阶段选择了最为适合当时的筹资方式，同时，都给集团带来了很多好的利益。在起步时期运用了银行贷款的方式获得资金，购买了设备，也进行了大量的宣传和推广，让集团的资金在当时得到了很好的周转。在成长时期集团采用了发行股票的方式进行筹集，减少了集团的负债压力，也降低了集团的财务风险，同时股东也得到了最大的利润。不仅改善了集团的负债结构，还对资本结构进行了很大的改良。在扩张时期集团采用了发现公司债券的方式，设备进行了更新改造，技术上也得到了新的创新能力，使集团的偿还能力得到了进一步的提升。最后集团在成熟期凭借自身的良好信誉进行了预收账款的方式，这样让集团的运行资金得到更好的周转，同时，也让集团在市场的形象及影响力占有重要地位，也提升了集团的业绩，实现了集团利润最大化、股东利益化。集团在不同的时期选择了不同的方式进行了筹资，这是一个很好的模范，给许多企业有了筹资方式选择的方向，能够在最佳时期选择最优的方案。

三、 筹资风险的防范措施

（一）合理选择筹资战略，推动企业的全面发展

企业在开展筹资活动之前，应对资金状况进行详细分析，合理利用资源避免企业的负债过多或者对企业正常经营的影响。保持资金流的正常运转，在选择合适的筹资时，需要考虑到自身的经营和资金情况，让筹资风险降到最低。企业在不同的时期就会有不同的资金需求，遇到这种情况，就要选择最优的筹资方法，才能使企业有更好的发展。

（二）全盘改善资金结构，兑现利润最大化

企业想要在筹资后降低债务成本或获得更高的利润，那么就得把股权成本合适地提高，这样就会相应地提高发行成本，如果企业想要在筹措资金的时候，降低发行成本，那么就要选择发行债券。因此，企业在筹措资金之前，应该进行系统性的分析，采用适合企业最优的筹资方法，让风险和成本两者之间相互平衡，达到利润最优。

四、 结语

综上所述，本文叙述了筹资方式以及对各种方式的理解，且以案例分析了筹资的选择，企业筹资方式的选择取决于该企业的自身特征。筹资方式不止一种，有很多种，而且每一种方式都有相应的风险。最终要通过比较分析选择最适合企业的最佳筹资战略，来满足其稳定发展的需求，这样企业才能有更好的长期发展。

参考文献：

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[2]孙丽.企业筹资方式与筹资风险分析[J].现代商贸工业，2014（15）：98-99.

[3]李文君.科技企业筹资方式的选择及其风险分析[J].河南科技，2005（12）：27-28.

作者简介：

邹文静，重庆师范大学涉外商贸学院。