投资理财，别被“沉没成本”所误

平安

“炒房炒成房东，炒股炒成股东”，很多人都知道这么一句顺口溜。在投资理财时，是什么让我们“当断不断反受其乱”？“沉没成本”可以给出一种解释，它是每个人终其一生的断舍离。

什么是沉没成本？

沉没成本，是指已经发生的、不能由现在或将来的任何决策改变的成本。直白地说，就是人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅会权衡做这件事对自己有没有好处，也会考虑过去是否已经在这件事情上有过投入，比如时间、金钱、精力等。这些已經付出且不可收回的成本，就是沉没成本。

举个有名的例子。20世纪60年代，英法两国联手研发大型超音速客机，即协和飞机。项目开展一段时间后，两国政府发现，研发经费是个无底洞，且这种飞机能否适应市场还不知道。但停止研制，半途而废，前期的巨额投资就白费了，两国政府面子上也过不去，于是只得硬着头皮继续下去。协和飞机最终研制成功，但因飞机的缺陷及运营成本太高，根本没有市场竞争力，据说前后总共才16架投入民航运营，最后以退出民航市场收场。英法政府为此蒙受很大的损失，其实如果及早放弃，本来可以使损失减少。这种欲罢不能的困局，就是沉没成本效应，也被称为“协和效应”。

沉没成本是不可挽回的，因此，一个足够理性的人，不会拿沉没成本作为决策的参考依据。但实际上，绝大部分人都是很感性的，所以人们在作决策的时候，会受到之前的沉没成本的影响，作出不够理智的决策。在日常生活中，沉没成本效应可谓无处不在。

买票去看电影，看了半小时觉得一点也不好看，是立马出去还是继续看下去？很多人会选择继续看下去，因为票钱不能白花。

公交车苦等不至，要不要打车走？很多人会考虑已经等了这么久，不等白等，还是不打车了，也许公交车马上就来了。

在公司这个鸡肋岗位干了好几年毫无发展，要不要跳槽？很多人会觉得还是不走了，一走的话这几年在这不就白熬了？说不定明年就能升职加薪了。

女孩越来越觉得男孩不是理想的结婚对象，可是要分手却又不舍，因为觉得自己人生中最好的青春全给了他，这么多年岂不是白磨合了？

打牌时输了不少钱，“少输当赢”赶紧走算了？不少人会选择暂时不走，因为输了那么多，还是等赢回老本立即就走。

这些例子都是源于沉没成本所带来的一种顽固的非理性的心理。从理性的角度来说，沉没成本不应该影响我们的决策，然而，我们常常由于想挽回或避免沉没成本而做出很多不理性的行为，从而陷入欲罢不能的泥潭，而且越陷越深。

一位妈妈花2000元给孩子买了一架电子琴，可孩子生性好动，对音乐没有什么兴趣，在培训班试了几节课后就不愿学了，电子琴渐渐落了灰。有一天，妈妈的同事介绍说有一位音乐学院的老师很棒，可以给孩子做家教。这个时候你觉得这位妈妈会做什么决定呢？

遇到这种情况，不少孩子的妈妈会决定请家教，原因就是：“电子琴都买了，不学这个琴就浪费了，再请个老师好好教教！”于是，一对一上课，每堂课200元，又坚持了两个月，最后老师也觉得孩子兴趣不在这，就别学了。

这个事例里，买电子琴的2000元，就是一笔沉没成本。为了不浪费这2000元，反而又增加了新的损失——3000元的家教费。

因为不想白白损失掉之前投入的成本，对沉没成本过分眷恋，就会继续原来的错误，造成更大的亏损。对于这一点，炒股的朋友更容易理解。因为他们或多或少都有由浅入深被套的经历，其原因就在于最初的“不甘心”。如果在股票发生亏损后能够及时止损，就可以把损失降到较低的限度。而越是犹豫不决，旷日持久，沉没成本就越来越大，就更不愿意做壮士断腕之举，导致难以自拔。

投资理财警惕沉没成本效应

在投资理财交易中，人们总是将获利良好的品种卖出，而保留那些亏损的基金或股票，更有甚者，还会对这些不断亏损的基金股票加仓，反复买入想要“挽回损失”。究其原因，是因为在很多人心中，都有一个虚拟的“心理账户”，将获利部分计入盈利，认为盈利应该及时落袋为安;而亏损的股票一旦卖出，就变成了真金白银的损失。

不愿面对损失，不肯承认自己投资决策上的失败，在损失面前执行“鸵鸟”策略，随之而来的结果可能更糟糕。就如同生活中常见的排错队现象，眼见这一队的服务人员非常低效，甚至有可能随时停止服务，却因为之前已经投入了很多时间，于是便没有胆量另起炉灶去排新的队伍。看上去是为了让之前的投入不变成损失，但实际上可能损失了更多的时间。

在生活中，尤其是投资理财上，要警惕这种沉没成本效应，有时需要及时果断“断尾求生”。投资时避免陷入沉没成本思维陷阱的一个方法就是“自问”：如果手中没有这只股票或者基金，或者另外给你一笔钱，你会做出什么样的投资决策？如果答案是否定的，那么最好卖了它。不能仅仅因为已经被套住了，为了“心理账户”上所谓的“摊低成本”，就进而做出一个“错上加错”的决定。对于一只股票或者一只基金同样如此，如果它已经让你亏损太多，而且短期内基本面没有改善的迹象，那与其盲目追加，换来无期限的望眼欲穿，不如快刀斩乱麻，接受沉没成本，重新选择标的，开始一段新的投资体验。

做投资，应该往未来看，除非你能够对这项投资品本身的走势产生决定性影响，否则你买入的原因就应当只有一个：你看好它，觉得它未来能涨。如果没有满足这个条件，仅仅是想通过降低整体成本来解套，很有可能的结果就是一环接一环，整个被拉进去。

如何避开沉没成本思维陷阱？

沉没成本，是以往发生的，但与当前决策无关的成本。从决策的角度看，以往发生的成本只是造成当前状态的某个因素，当前决策所要考虑的是未来可能发生的成本及所带来的收益，而不考虑已经发生的、不可能收回的成本。所以，在决策时应排除沉没成本的干扰。

但沉没成本作为一种历史成本，对现有决策而言是不可控成本，会很大程度上影响人们的行为方式与决策。从这个意义上说，沉没成本是经济界最棘手的难题之一，处理不好很容易导致两种误区：害怕走向没有效益产出的沉没成本而不敢投入;对沉没成本过分眷恋，继续原来的错误，造成更大的亏损。

要尽量避开沉没成本思维陷阱，就需了解沉没成本效应的心理成因，即“一致性原则”和“侥幸心理”。不论是“排队”“辞职”“分手”还是“炒股”这些例子，都能感觉到“一致性原则”在起作用。而“侥幸心理”就更好理解，“等公交车”例子里，是心怀侥幸，觉得公交车马上就来了;“炒股” 例子里，高位套牢的股民也是心怀侥幸，以为很快就能等来大盘反弹。

在人们的生产经营和日常生活中，广泛存在着一种决策时顾及沉没成本的非理性现象。因为心理学上，损失和收益对人造成的影响是不同的，在这一点上，损失是完胜的，和收益的喜悦相比，损失对人的刺激要更大。如果你是理性的，那就不应该在做决策的时候考虑沉没成本。我们来看2001年诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨以看电影为例，对沉没成本效应进行的分析，能有助于大家避开沉没成本思维陷阱。

你花7美元买了张电影票，当然会担心这个电影是否能值回票价。半个小时后，你最担心的事被证实了：这电影简直糟透了。那么这时候该离开影院吗？

做决定时，7美元票钱会进入你脑海，影响你的判断。但记住，无论你离开影院与否，钱都不会再收回，因为它就是沉没成本。所谓“沉没”的意思，就是7美元相当于石沉大海再也捞不上来，仅仅存在于历史中，花出去之后，有它没它，对未来没有任何影响了。

当你花钱买票进入电影院后，你作下一个决策，考虑的应该是这部电影值不值得你为此付出新的成本（即你的时间），这已和买电影票的7美元没有任何关系。正因如此，就应该把这7美元忘掉。你决定是否留下来的依据，在于你觉得看完这部电影给你带来的心理满足，与留下来的时间成本，孰轻孰重。如果时间宝贵，有更有价值的事情可以做，就赶紧走;如果无所谓，就当在电影院里休息也无不可。