你若飞翔，何惧峰高与滩险

张荣

当看到上海磐耀资产管理有限公司董事长辜若飞微信的头像时，记者已经判断出他应该很年轻，但是，在随即发过来的资料中显示，他出生于1990年，这还是出乎了记者的意料之外，这么年轻！磐耀资产，在私募江湖中，是连续几年取得名列前茅业绩的公司，无论2015年的千股跌停和2016年的熔断，亦或2017年的一九行情和2018年全年的下跌，其管理的产品都犹如一叶轻舟穿梭往来，在这几个明显不同风格的年份中均取得了傲人的成绩——四年累积收益处于行业的前1%。投资这个市场不乏短期的明星，缺的是常胜将军！这个“将军”竟然还不到三十岁，带着诸多疑问记者去一探究竟……

“其实，我对投资具有浓厚的兴趣，上大学时我学的双学位之一就是金融。”面对记者的疑问，辜若飞以其年龄极不相符的老成持重慢条斯理地介绍道。“由于家里人在金融行业的比较多，从小我就耳濡目染，所以，在某种程度上说，我是老股民了。2008年，我还在上大学时，家里就给我在股市中开户，并存入一笔钱，让我在股市里‘实战，希望能够锤炼我的心态。”

“结果如何？”

他笑道：“剛开始很顺利。当时的我沿着巴菲特的‘纯粹价值投资理念做研究和投资，认为行业有壁垒，公司有核心竞争力，行业空间足够大，那么股票长期看一定会增值。在选股上的集中度也比较高，主要是消费品和医药，因为我觉得，方向比努力更重要，从海外股市的长期经验来看，这两个行业是长期牛股最多的，所以就在这两个行业里找投资机会。”作为初出茅庐投资者的辜若飞对自己的选股理念非常坚定。

但很快，市场就给他“上了一课”。辜若飞买了几只在当时估值较为合理、市场关注度比较高的白马股，可随后几年，陆续经历了重仓白马遇到个股黑天鹅、突发的行业性利空消息等风险性事件，导致他亏损的 “一塌糊涂”。这种切肤之痛使他对“风险”有了深刻的认识。

“我是花式亏损，A股、股指期货、商品期货都亏了一遍，当时的内心无比凄凉。” 隔着时光，记者似乎也感受到了哪种无奈和沮丧。“但是，现在看来当时的经历很宝贵，书本中的风险永远只会在书本中，只有亲身经历了巨大的风险事件后，才会对市场心存敬畏。”

亏损并没有打败对投资具有浓厚兴趣的辜若飞，他利用一年的时间将图书馆里有关金融投资方面的书全部看了一遍，总结经验教训，以利再战。

“那你得到经验是什么？”

“成功的路就那么几条，方法论不是唯一的，并且也没有高低之分，还要结合自身的学习能力、心态性格等方面的因素，不能面面俱到，必须选择一条进行深耕！”

“就是在这样的经验积累下，大学毕业后正式进入投资领域的？”

“是的。毕业后，先做投研，分别在几家私募担任研究员，然后在上海中汇金投资股份有限公司任基金经理。从2013年3月开始管理中汇金旗下多只阳光私募基金，2013年3月至2014年底产品的业绩表现优异。”辜若飞侃侃而谈。

对这段历史，在他的资料中也有描述：随着产品业绩的不断飙升，越来越多的客户给予了辜若飞投资能力的高度认可，并把资产交由其帮忙打理，以实现资产的保值增值。而作为历经A股牛熊轮回洗礼的职业投资者，辜若飞满怀伟大的人生理想，开始搭建更大、更广的人生舞台，于是，在2014年12月注册了上海市磐耀资产管理有限公司，开始了他的创业道路。也正是由于此前其管理的私募基金产品业绩极为抢眼，故而磐耀资产旗下的产品在募集期间受到了众多客户的一致青睐，甚至出现一抢而空的局面。首战告捷，在2015年，磐耀资产荣获《证券时报》颁发的“中国阳光私募基金长江收益明星”奖。

“取得了如此好的业绩，你成功的具体经验是否可以与读者分享一下，不保密吧？”记者笑问。

“不保密。”他笑答，“我的投资之道是‘坚持信仰，敬畏市场，做长跑型选手。给你讲个小故事，记得曾经在一个饭局上和一个初次见面的大佬交流投资心得，聊完大佬对我的评价说，你最大的缺点就是太有信仰。后来，大佬自己的私募，在2015年刚成立几个月就募集了几十亿规模，让我羡慕不已，再后来股灾1.0后大佬好像就不做私募了。而如今的我依然坚持自己的投资信仰，投资中很多重大决策是需要相当勇气的，尤其是很多时候你需要逆向思考，反人性易赚钱，顺人性被收割。磐耀这四年经历了A股市场投资者的情绪从极度低迷到极度疯狂，再回到了如今极度低迷的状态，投资中人性的情绪化一览无遗，只有在市场极端波动下依然能保持自己的独立性，并做好情绪管理，方能进退有据。然而这种思考的独立性依赖于前瞻性的研究，仓位变化依赖于信心强弱，信心强弱来源于内心的信仰。再说“敬畏市场”，我是一个风险偏好比较低的人，投资其实往往也是欲速则不达的一件事儿，这几年风险偏好很高的人大多被市场所消灭。这就说明，不敬畏市场，就会被市场湮灭。”

“那么，在技术层面你的投资理念是什么呢？”记者紧追不舍。

“在技术上要‘知进退，懂攻守，具体说就是‘立足价值，择时第一，择股重质，组合投资，仓位灵活，严格风控，这是我的核心投资理念。”他接着说：“首先，我认为不论是价值投资还是成长股投资其对象都是对有价值的企业进行的，这也是投资之本。成长股投资其实在选股方面比价值投资更难，其关键在于去伪存真。我的投资目标就是这些为数不多的真成长股以及极少数安全边际非常明显的价值股。在投资目标明确之后，其一就是落实更加关键的出手时机，这就是择时;择时是我投资逻辑中最重要的一部分，但也不敢保证所做的决策一定是正确的，所以，其二择时之后的问题就在于当我择时做错的时候怎么办，同样，择股也不可避免地有看错的时候，即便当时看对了也难保不会遇到黑天鹅，投资不能有侥幸心理;其三就是要构建投资组合，这分散了投资风险，它的意义就在于当你看错单票或者遇到突发利空情况时，你的整体抗风险能力还是很强的;最后就到了要买卖股票的时候了，我的仓位变化采取大开大合形式，比较灵活，可能出手的频率不会太高，会放弃掉绝大多数确定性不强的机会，看不清或者觉得风险比较大的时候会保持较低仓位甚至空仓，导致净值也经常有拉横线的时候，但是当把握性比较大时，会快速重仓出击，这样的仓位策略导致的净值走势就是当我看对的时候，我的净值会表现的非常漂亮，远超市场平均水平，这是其四。”

说到这儿，他话锋一转：“其实，最终投资结果的差异往往是由那些看错的投资决策如何处理来决定的。所以，风险控制永远是我投资理念中最重要的事情。风控最理想的状态就是择时精准降低系统性风险、择股做好去伪存真规避单票风险、组合投资规避突发性风险，我相信所有基金公司都有比较完善的风险控制制度，但是风控的核心还是在于执行，判断一个公司风控能力最简单的方式就是去看产品净值走势情况，个中差别就在执行这两个字上。”

他几乎是一口气就介绍完了他的整体投资理念。轻松的口吻里包含了无限的智慧，犹如描述潺潺溪流流走的方向，那么自然，又那么无畏地穿越着高峰和险滩。

听着他在自己热爱的事业中驰骋的描述，不禁让人肃然起敬，会情不自禁的关心他的发展：“你未来的蓝图是什么？”

“在过去四年的市场背景下，我们每个年度都取得了不错的绝对收益，但公司各方面都还有很大的可提升空间，还需要继续修心、修性、修智慧，集中精力做好净值，用优秀的净值表现回报投资人的信任。同时吸引更多优秀的人才加入公司甚至合伙人团队中。未来我们会更加努力，会用全部的精力将业绩做好，稳扎稳打，做大做强，厉兵秣马，枕戈待旦，让我们始终保持处在行业的前列。”