9月外汇储备规模总体保持稳定

摘要：央行10月6日公布数据显示，中国9月末外汇储备3.0924万亿美元，预估为3.1056万亿美元，前值3.1071万亿美元。9月末黄金储备为6264万盎司，为央行连续第10个月增持黄金储备。外汇管理局表示，我国经济发展有巨大的韧性、潜力和回旋余地，长期向好的发展态势没有改变，并继续推进全方位改革开放，这将为外汇储备规模保持总体稳定提供有力支撑。

中金公司：9月负向估值效应，以及季节性购汇需求下的小幅外汇流出可能是拖累外储下降的主要因素。根据我们测算的中国外储货币构成，9月汇率波动可能带来约30亿美元的负向估值效应。同时，随着全球避险情绪降温，9月主要经济体国债收益率普遍出现小幅上行。另一方面，9月全球主要股指走高。考虑到外储投资资产以债券为主，综合来看，9月资产价格变动可能带来负向估值效应。此外，9月外匯流出压力大体可控。目前中国相对世界其他主要国家的增长差和利率差较大的总体宏观环境不支持外汇大幅流出。短期内，我们维持年底前美元兑人民币汇率在6.98-7.18这一区间波动的预测不变，具体点位在很大程度上取决于中美贸易谈判进展。从基本面角度看，我们认为目前人民币币值不具备大幅走弱的基础，尤其是考虑到当前国内货币宽松力度不及预期。相比之下，其他主要央行的货币宽松程度大概率将不亚于甚至超过中国央行。

申万宏源：我国9月末外储余额环比减少147亿美元，主因为国际债市收益率普遍回升、美元指数小幅走强带来的外储资产非交易性减值。9月人民币汇率波动较小，预计外汇占款降幅小幅扩大但仍可控。展望2019年后续月份，预计外部环境暂时性趋缓，人民币贬值压力有望短期缓解;美国3季度GDP增速大概率放缓，美元指数或将回落;考虑到2019年底、2020年初企业外债到期相对集中，预计央行将继续引导人民币汇率预期趋于稳定。

光大证券：9月中国外汇储备规模仍然维持在3.1万亿美元附近，相对平稳。主要经济体债券价格下行，以及美元指数的上涨，是造成9月外汇储备下行的重要原因。尽管9月末人民币对美元即期汇率与8月末相近，但是1年期人民币NDF与1个月人民币NDF差距扩大，显示市场对人民币仍有贬值预期。此外，10月份仍存在不确定性压力，如果美元指数和欧债利率在10月份继续上行，那么中国外汇储备余额就会继续面临一定压力。

华泰证券：我们认为9月外储回落幅度仍然可控，且主要体现的是估值因素影响，无须过度担忧资本流出压力。国际收支仍然基本平衡意味着汇率仍有贬值空间，我们认为贸易谈判可能改变基本面预期，扰动汇率趋势，贸易摩擦仍是短期影响汇率走势的核心事件性因素，若谈判进展较为乐观，汇率也可能出现升值。