浅议企业价值评估中公允价值的运用

李泊宏

摘要：公允价值是我国财政部根据国际会计准则制定新基本准则中一个重要概念。标志着我国未来在会计工作上更加成功地和国际标准接轨。公允价值的引入有助于进一步提高会计相关信息的相关性和可靠性，及时反映企业价值的变动。本文就国际上对公允价值的研究做了简述，分析了运用公允价值在企业估值中的方法和局限，并指出根据市场具体情况，选择不同的估值方式可以最大程度实现企业价值的正确估值。

关键词：公允价值 企业价值 估值 成本

一、公允价值概念的内涵

国际上公允价值确立并系统发展于 20 世纪 80 年代到 90 年代，国际会计准则委员会（IASC）从 1991 年开始，对与金融工具的确认，计量，报告和披露的會计准则采用了公允价值。2006 年 9 月年美国财务会计准则委员会（FASB）发布的 FAS157 号《公允价值计量》，核心内容就是要求对金融资产采用公允价值这一计量属性，正式推出了公允价值计量[1]。国家财政部于 2014 年 1 月以单独准则发布公允价值计量准则（39 号），标志着我国的公允价值计量标准更加规范统一。

1.公允价值运用的研究

公允价值在国际会计准则理事会（IASB）业务准则中的定义为：“一项公平交易是在双方自愿和熟知条件下进行的，可以将一项资产进行交换或者将负债进行结算的金额。”[2]国外对公允价值的研究主要侧重于： （1） 历史成本和公允价值的争论; （2） 公允价值的确认、计量、报告; （3） 公允价值的实证研究。

在 2006 年 2 月，国家财政部就在《企业会计准则—基本准则》中，对公允价值的定义是：在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量[3]。2014 年 1 月，财政部在《企业会计准则第 39 号—公允价值计量》中，对公允价值定义重订体现了与国际会计准则的接轨：公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中， 出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。我国的公允价值定义与 IASB 基本上一致， 这就体现了我国的会计准则和国际会计准则的趋同。公允价值涵义的中心思想是要求公允和真实。而公允价值最大的特点来自于公平交易的市场， 是在交易双方充分、理性考虑了市场综合信息后达成的共同认识， 那么这种达成共识后的交易价格就是公允价值。

公允价值是未来的会计财务方向：FASB 从 1990 年 3 月至今共颁布多达 53 份财务会计准则公告，其中有 42 份与公允价值相关，与公允价值有关的占 150 多个准则中的一半以上[4]。IASB（美国财务会计准则委员会）在会计准则中采用公允价值比例很大，公允价值会计在理论上具有十分明显的优越性，代表着未来财务会计的发展方向。 国际会计准则的已有的 41 个会计准则中，《长期股权投资》、《金融工具》等 25 个会计准则运用了公允价值概念，显示其处于主导性地位。

2.全面反映企业价值

新会计准则规定了会计准则的目标是向财务报告的使用者提供企业相关的营业状况、财务状况、经营成果以及现金流量等相关会计信息，以便报告使用者了解企业管理层的职能履行情况和企业的基本概况，有助于财务报告使用者做出合适的经济决策。这些目标很大程度上决定了新的会计体系需要引入公允价值计量属性。公允价值的引入将有助于进一步提高会计相关信息的相关性和可靠性， 及时反映企业市场价值的变动，以及能够全面衡量企业的财务状况和经营成果。

二、公允价值在实际运用中的局限

1.输入值的选择

准则规定公允价值计量结果所属的层次由最低的输入值层次来确定。公允价值输入值可划分为三类，包括能够从市场数据中取得的可观察输入值和不能从市场数据中取得的不可观察输入值。第一类输入值指企业在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价，可靠性最强。第一类输入值存在活跃市场、是直接可以观察的未经调整的相同资产或负债的市场报价，此时市场价格是相同资产或负债公允价值的输入值。第二类输入值指除第一类输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值，包括活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价和除报价以外的其他可观察输入值、市场验证的输入值等。第三类输入值是相关资产或负债的不可观察输入值。随着公允价值输入值层次的降低，以公允价值计量的企业资产的价值相关性也会逐层降低[5]。

2.相关条件限制

由于我国运用公允价值的条件并不成熟，对运用公允价值进行计量的几个项目中，明确规定了限制条件。《非货币性资产交换》准则强调，非货币性交易要同时满足交易具有商业实质、换入或换出资产的公允价值能够靠取得时应当以公允价值和应支付的相关税费作为换入资产的成本。《投资性房地产》准则中，有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够在持续可靠取得的情况下，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。应同时具备两个条件：一是所在地有活跃的房地产交易市场;二是市场价格及其他相关信息能够通过同类或类似的房地产交易市场中进行采集[6]。有学者认为公允价值在债务重组中的应用是必要的，有利于获得更可靠的资产和会计信息，但也存在着运用中出现的成为“会计造假工具”和使用过多主观判断等问题[7]。也有研究者在分析“非货币性资产交换”时指出：我国会计体系之所以避免使用“公允价值”，是因为存在着以下问题：首先是我国的市场经济虽有较大发展，但在很多情况下，资产的公允价值难以获取，会计准则若要求运用公允价值进行会计核算，可能对会计核算信息的可靠性和准确性产生较大影响[8];其次是关联交易影响了公允性也是常见的，尤其是在上市公司与其母公司进行资产交换的时候。

三、计量企业价值时公允价值估值

1.根据“市场”情况

第 39 号准则的第三章对交易和市场做了专门的阐释，将公允价值交易的市场划分为主要市场和最有利市场。主要市场是指相关资产或负债交易量最大和交易活跃程度最高的市场;最有利市场是在考虑交易费用和运输费用后，能够以最高金额出售相关资产或者以最低金额转移相关负债的市场。准则在第七章又界定了活跃市场，存在活跃市场的情况下， 企业价值计量应将活跃市场的市场价格作为其主要市场的计量标准。而最有利市场由于交易量和交易活跃程度均不如主要市场高，需要对市场价格修订后才能将其作为企业价值计量时公允价值输入值。

根据准则运用公允价值计量，前提是市场的存在。首先，如果有非市场条件影响或者交易性质属于无序，比如人为操控的价格不可算是有序交易价格。而清算等被迫交易均不属于有序交易。其次，无论是主要市场或最有利市场都应是企业在计量日能够进入的交易市场。因此，会产生同一资产或负债的交易由于交易的地点不同，交易内容及交易时间相同时，其交易价格也有差异。公允价值计量越具有市场环境制约性的特征，公允价值计量的信息越准确[9]。

2.公允价值估值

企業可以采用市场法、收益法和成本法对公允价值进行估值，企业应选取在当前情况下最能代表公允价值的估值金额作为公允价值。

准则将市场法界定为：“利用相同或类似的资产、负债或资产和负债组合的价格以及其他相关市场交易信息进行估值的技术”。市场法下对公允价值的估值存在以下情况： 存在活跃市场情况下：（一）有相同资产或负债的活跃市场报价时，以市场价格为公允价值输入值（第一类）;（二）有类似资产或负债的活跃市场报价时， 以市场价格调整后作为公允价值输入值（第二类）。

（2）收益法

收益法是将未来金额转换成单一现值的估值技术。只有具备未来获利能力的企业资产才适用于收益法。使用收益法需要估测被评估资产的未来预期收益、预期收益的持续时间，并通过折现率或资本化率将其折现为现值。预期收益、预期收益的持续时间以及折现率或资本化率这三个要素能否顺利取得是采用收益法的前提。

（3）成本法

成本法是反映当前要求重置相关资产服务能力所需金额（现行重置成本）的估值技术。需要考虑评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值等因素，因此，其适用范围是无法计算预期收益以及找不到参照物的专用资产的评估。从资产的重置成本取得方法来看，包括重置核算法、市场询价法、价格指数法、功能价值法和综合比例法等[10]。

四、小结

公允价值的运用标志着我国在会计准则上与国际化趋同接轨。公允价值全面反映企业价值的变化，是企业价值估算的重要依据。虽然公允价值在使用中存在局限，但根据市场具体情况，选择不同的估值方式可以最大程度实现企业价值的“公允”估值。对于估值偏离的情况，也可以通过外部监督体系，来保证企业提供的会计报表数据的真实性和完整性。防止企业在对资产运用公允价值计价时， 走法律漏洞，证监会应要求上市公司建立、健全同公允价值计量相关的决策体系。其他监管部门如财政部、发改委、审计部门、人民银行等机构也应在各自的职能范围内发挥各自的作用，保证市场的稳定运行，减少市场环境对公允价值计价的影响。

参考文献

[1]FASB. Statement of Financial Accounting Standards 157，Fair Value Measurements[A]. Financial Accounting Standards Board：Norwalk，Connecticut， 2006.

[2]IASB.International Financial Reporting Standards 13 Fair value measurement [A]. International Accounting Standards Board：London，2011.

[3]财政部. 企业会计准则第 39 号—公允价值计量[S]. 2014.

[4]/[5] 何劲军.公允价值在美国财务会计准则和国际会计准则的应用及启示[J].财会研究， 2009（16）：27-29.

[6]田蕊，陈彦勇.公允价值在债务重组中的应用探讨[J].现代商贸工业.2010（23）：229

[7]程心悦.公允价值在无形资产计量中的运用探析[J].会计新视野.2011（8）：60

[8]魏莉.浅议公允价值计量存在的问题[J].财会研究，2009（22）：34-35.

[9]邓永勤，康丽丽.中国金融业公允价值层次信息价值相关性的经验证据[J].会计研究， 2015（4）：3-10.

[10]周友梅，胡晓明.资产评估学原理[M].北京：中国财政经济出版社， 2010.