万达集团筹资及投资方式的分析

刘婷

摘要：企业财务管理的目标是不断提高企业的价值，投资作为企业资本运营的启动点，也是企业进行收益分配的基础，因此，在做出投资决策时应考虑到投资的方式，明确所采取的投资方式将对企业的财务状况产生怎样的影响。本文主要阐述万达集团所采用的筹资方式、筹资方式存在的问题，对企业的筹资方式的选择提出一定的建议。

关键词：筹资方式;筹资风险

一、万达集团筹资方式分析

根据对万达集团2015-2018年的定期报告数据的分析，万达集团年平均融资额为463，769.12万元。

（一）向银行贷款。在万达集团的外部筹资中，银行贷款占比较重。万达集团与国内银行保持良好、深度的合作关系。央行金融管理部门金融公司还把万达列为全国房地产金融改革试点企业，享受“绿色贷款”通道，单笔贷款在5亿之内无需审批，两三天就可以批款，这种金融的审批和支持在中国房地产行业是绝无仅有的。

（二）资产抵押贷款，在万达已经建成的项目中，资产抵押贷款是比较显著的现象，例如北京CBD万达与石景山万达均采取抵押贷款的方式，盘活资金。

（三）私募。目前已知的私募，有两笔：①与麦格理在2005年完成的9项商业物业的24%股权转让，涉及资金高达23亿元。②配合A股首次公开上市进程，与建银国际已完成的股权私募。

（四）销售回款。万达地产第二代产品战略为“只租不售”，是针对第一代产品销售情况表现较差而制定的战略。但是在第二代产品战略确定后两年左右的时间，万达开始转型升级，转型之后，企业重视加强销售回款对于现金流的支撑作用，将销售回款作为企业发展的内在支撑。

（五）信托筹资。2009 年开始信托融资时，国内信托融资的综合成本普遍在 12%左右，远高于万达此前7%-8%的融资成本。在万达的信托产品中，大部分为股权信托，其中部分产品披露的信托规模在5亿-15亿，10只信托产品共计算募集大约78亿元。

（六）发行债券。万达集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（以下简称“本期债券”）为首期发行，基础发行规模为人民币10亿元，可超额配售不超過20亿元（含20亿元）。本期债券每张面值为人民币100元，发行价格为100元/张。

二、万达集团筹资过程中问题分析

（一）负债率较高。在当前，万达集团采用负债经营方式扩大资金来源，发挥财务杠杠作用，普遍存在着资产负债率较高，贷款过多的问题，万达集团在轻资产转型阶段，资产负债率下降，但是由于2016年上半年万达集团采用积极囤地的策略，造成资产负债率上升。资产负债率越高意味着企业面临的财务风险越大，如果企业实现不了目标利润，到期债务将无法偿还，企业会立即陷入严重的财务危机。

（三）从香港退市股权融资难度加大。万达地产在香港上市，它不仅可以增加万达集团的流量，还减小了万达集团的融资压力，并能解决万达地产快速发展时融资问题。但是万达地产在上市后股价却一直走低，在一年后，万达地产便从香港退市。很明显看出，万达地产在市场中的筹资成本、筹资难度都较高，这说明了万达的资金链较为紧张。

三、改善万达集团筹资方式的建议

（一）扩大股权融资规模

万达集团应多尝试股权融资等其他方式，降低债务融资的融资规模。不仅如此，对于占比较大的客户预收款，企业应当做好相应的管理，根据自身发展规划，控制预收款的增长趋势。

（二）定期推出互联网金融产品

虽然近年来万达集团的银行贷款率有所下降，但该公司在融资过程中对银行贷款的依赖程度仍然较高。据相关报道表明，香港银行在2016年拒绝贷款给万达集团，其重要原因就是万达集团的负债规模较大，且在未来时间内可能会出现债务危机。另外，国际评级机构对万达集团的地产项目当前的发展趋势同样保持不乐观的态度，因此对万达集团的评级下降至负面，在此背景下，万达集团在经营过程中开始积极拓宽融资渠道和途径。在2015年时，2015年万达购并快钱并推出了名为“稳赚1号”的互联网金融产品，受到了市场的一致好评，一举为万达争取到了50亿的巨额资金。由此可见万达集团应该按照此方向定期的推出一些互联网金融产品，实现投资者权益和筹资方式开辟的共同发展。

（三）申请A股上市

如果万达集团能够在A股市场中顺利上市，那么万达集团推行轻资产模式对于提高企业股价，优化财务指标十分有利，同时可以吸引大量的投资者。只有上市才能募集到成本较低的直接资金，提高企业自有资本;只有上市才能获得社会资本的支持，才能尽快进行资本的积累。

参考文献：

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[2]王维光.上市公司筹资方式的探讨[J].财会学习 .2018年13期

[3]闫伊雪.企业筹资方式的比较与选择[J].现代经济信息. 2015年20期