中国经济稳定发展之锚

郑凯平

2019年的全国两会已圆满结束，从李克强总理所作的《政府工作报告》到各位委员代表的言论，都透露出的一个强烈讯息：面对世界百年未有之大变局，历经形势极其严峻复杂的2018年的中国经济，已经回到一个路径明确、稳定发展的轨道。把视角稍微拉长，其实本次全国两会提出的治国思路和具体措施已经在2019年春节前中央连续召开的三个会议——中央政治局会议、庆祝改革开放40周年大会和中央经济工作会议中有所提及，这次全国两会可以说是通过最高权力机关予以确认。

从去年底到今年初，中央的几次会议都引起了各方高度关注。究其原因，是当前中国经济处在节骨眼上，经济下行压力加大、经济运行结构性和周期性矛盾凸显、外部环境发生深刻变化等多重因素叠加，由此导致各方多重情绪混杂。中央将给出何种药方解决当前问题？新时代的中国改革开放将往何处去？中国经济运行的稳定之锚在哪里？牵涉到每个人的切身利益，也触动着每个人紧绷的神经。

最近这几个月，各方对于宏观经济政策的解读很多，这里不重复赘述，笔者谨作为产权市场的财经观察者，谈几点感受。

一是几次会议确定的政策信息，对于稳定市场预期非常重要。2018年是贯彻落实十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，这样一个有着极强纪念意义的年份，中国经济却是一路风雨，走的异常艰难。说到底，这是经济下行周期，各种矛盾和风险不断暴露，原有的发展模式不可持续，中国经济不得不动刀子推进供给侧结构性改革，不得不开打三大攻坚战的时候，必然感受到的强烈痛感。去产能、去库存、去杠杆、僵尸企业出清、清理整顿互联网金融、斩断影子银行等等，一连串动作非常犀利。此时特朗普政府推行“美国优先”战略，在全球施行贸易保护主义，挑起中美贸易冲突，不惜代价遏制中国高新技术发展的内外部因素之下，中国经济面临巨大压力，亟需中央有一次整体判断和总的定调。应该说，中央这几次会议透露出来的政策取向，与党的十八届三中全会、党的十九大内容是高度契合的。同时，因为是一年周期的年度性会议，会议提出了一些具体的措施：保持流动性合理充裕，更大规模减税降费，坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，打造规范透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，较大幅度增加地方政府专项债务规模，积极推进国企混改，放款外资准入，保护民营企业家人身安全和财产安全等等。这些内容一方面继承了既定的战略方针，同时对原有宏观调控的力度和节奏有所调整，适应了当前的紧迫形势，有力回应了社会关切问题，为深化改革开放赢得时间。

二是货币政策和财政政策的使用出现方向性变化。过去这些年，通过宽松的货币投放，为企业和地方政府提供债务性资金来源，是推动经济持续快速增长的重要举措，达到了预期目标但也造成很大风险。货币政策对实体经济所作贡献的边际效益正在递减，人民银行的数据显示，1993-2017年，我国实际GDP增长与金融附加值的比例是负相关的，2017年社會融资总金额将近20万亿，实际GDP增长只有5万多亿，也就是说4块钱的投入只换来1块钱的产出，宽松的货币政策效用呈现降低趋势。相对应的，财政政策工具比较充足。长期以来我国财政赤字率保持在4%以下的较低水平，有一定的扩张空间，同时税收收入也一直跑赢GDP，中央最近几次会议有两个信息值得关注，一是提出较大幅度增加地方政府专项债券规模，意味着2019年基建投资将有较大提升，改变今年以来的下降趋势;二是实施更大规模的减税降费，今年以来除个税抵扣外，其他减税措施市场反响一般，市场期待更大规模的减税降费，这是为企业减负的最直接措施。此次全国两会给出了明确信息，全年减税两万亿，且减税对象主要为增值税，极大提振了企业信心。

三是国资国企改革将全面提速。过去40年的中国国企改革，从放权让利、承包经营、公司制改革再到今天的以混改为重点的全面改革，改到深处，愈发艰难。比如前期的混改，取得一些成绩，但混改的力度还有提升空间，特别是七大关键行业的混改、混改企业控股权的放开、员工持股等等，都是重点、难点和关键点。中央最近几次会议都强调，要“坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，做强做优做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转变，改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司，积极推进混合所有制改革”，意味着接下来国企改革要有大的突破。此外，几次会议还提出要坚持供给侧结构性改革为主线不动摇，要巩固“三去一降一补”成果，更多运用市场化、法治化手段去产能、加快“僵尸企业”出清，意味着过去两年这些国企改革的主要内容还将持续。

四是安定了民营经济发展的信心，缓释了民营经济发展困境。经济下行压力之下，民营企业首当其冲。首先是融资难问题更加突出。数据显示，2013年起，民营企业从银行获得的信贷资金占全部信贷规模的占比持续降低，影子银行成为民营企业的重要融资渠道，但2018年4月份资管新规出台，影子银行被视为引发金融风险的一条黑手被斩断，这让民营企业融资雪上加霜。其次是去年年中传出“私营经济离场”的奇谈怪论，让对于中国经济发展有着“56789”重大贡献的民营经济更加人心难稳。中央迅速意识到这一风向，从第三季度开始，面向民营企业出台一系列举措：资管新规以“打补丁”方式逐步放松管制，最高院出台第三批产权保护案例表明保护民营企业发展的立场，易纲行长提出支持民营企业融资的“三支箭”措施，提出“影子银行是金融市场的必要补充”，再到习总书记到东北调研强调两个“毫不动摇”，去年11月1日召开民营企业座谈会强调大力支持民营企业发展壮大……可以说对于民营经济发展暖风劲吹。去年底到今年初，中央几次会议再次明确要解决好民营企业和小微企业融资难、融资贵问题，要保护民营企业家人身安全和财产安全，连同去年三季度以来的种种措施和领导表态，很好地安定了民营企业家的信心，缓解了民营经济发展的困境。人心稳则天下安，当此时刻，这样的表态和举措至关重要。

五是强调了政府和市场的关系调整。党的十八届三中全会提出，“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，要使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。中国改革开放40年，一直就是在协调政府和市场这一生产关系中的两个要素，通过调整这对生产关系来解放和发展生产力。中央最近几次会议都提到，“要切实转变政府职能，大幅减少政府对资源的直接配置，强化事中事后监管，凡是市场能自主调节的就让市场来调节，凡是企业能干的就让企业干”，结合十九大报告提出的“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点”，笔者认为释放的明显信号，就是推进政府职能转变和管理体制机制变革，更加倚重市场的力量去做事情，其重大意义不言自明。

当今的世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存。站在这样一个历史关键点上，驾驭中国这样一艘行驶在惊涛骇浪中的大船，需要找到中国经济稳定发展之锚，我们也相信中央有充足的勇气和智慧，让这艘大船行稳致远，走向深海。

（本文为北京产权交易所推出的财经时事评论系列之三）