新能源汽车补贴新规影响几何

赵新江

对于新能源汽车概念板块未来布局策略方面，业内人士建议关注三条投资主线：一是锂电池及锂电材料细分龙头；二是燃料电池产业链优势企业；三是充电基础设施优质标的。

3月26日，财政部、工信部等四部委《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称《通知》）出台。其中明确，要“提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求”，并“降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准，促进产业优胜劣汰，防止市场大起大落”。

那么，新能源汽车财政补贴新政出台，对行业影响几何？

补贴新政落地

3月26日，财政部等四部委发布了《通知》，对新能源乘用车、客车、货车的补贴标准和技术要求做了新的规定。

《通知》显示，今年的新能源汽车补贴退坡力度进一步加大。对于续航里程250公里以下以及电池系统能量密度要求低于125Wh/ kg的纯电动乘用车取消补贴，而2018年，续航里程250公里以下的纯电动乘用车分别可享受1.5万元和2.4万元补贴。此外，今年续航250到400公里的纯电动乘用车补贴降低至1.8万元，续航400公里以上的补贴从去年5万元腰斩，降至2.5万元。新的补贴政策从3月26日起施行，其中3月26日至6月25日为过渡期。

据悉，在2013年，中国启动了新一轮新能源汽车推广应用，支持措施逐年丰富。各大部委先后推出数十项政策措施，涵盖技术创新、研发生产、购置补贴、税收优惠、推广使用、准入监督、安全监督等各个方面，涉及动力电池、电机电控、充电设施等全产业链环节。国家形成扶优扶强的政策导向，持续支持新能源汽车推广应用。

此外，主管部门还积极推动新能源汽车扩大开放，取消纯电动汽车合资家数限制，在自贸试验区开展放开新能源汽车合资股比限制试点工作。

放眼全球，受益于连续多年来中国新能源汽车产业政策的明确以及产业规划、配套政策的系统出台，中国在新一轮汽车产业转型升级中抢占了先机。近3年来，全球新能源汽车增长势头迅猛。

对市场影响较大

对于此次新政，广汽新能源表示，补贴退坡虽然短期对行业造成了一定冲击，但是长期来看会加速市场格局的形成，让有实力的企业有更好的市场环境。

据了解，2018年，我国新能源汽车销量为125.6万辆，增长61.7%。在车市遇冷的消费大环境下，国内新能源汽车依然爆发出了强劲的动力。

有业内专家对此表示，国内新能源汽车的市场正在逐年扩大，而通过近几年的淘汰和发展，存活下来的新能源汽车企业，制造技术相对成熟，成本也较往年有所降低，补贴退坡其实不会对新能源汽车的市场发展产生太大影响。

但是随着越来越多的传统车企逐渐推进新能源汽车的研发，以及特斯拉国产化的到来，新能源汽车市场格局仍面临大变局。

有网民指出，与2018年新能源汽车补贴政策相比，今年的新能源汽车补贴退坡力度加大，补贴要求的续航里程标准也大大提升。当前我国新能源汽车产业正处于攻坚克难的关键阶段。长期执行补贴政策导致一些企业形成“补贴依赖症”，吃奶的婴儿终归要“断奶”，此次政策调整，凸显我国助推新能源汽车产业高质量发展的政策取向，让未来新能源市场发展更加成熟。

挑战中蕴藏机遇

随着新能源汽车产业规模的扩大，新能源汽车财政补贴新政的出台已在业内预计之中。有分析认为，补贴退坡是合理的，但会给产业带来一定压力，需要新能源车整车、电池、材料等全产业链共同降本增效，应对补贴退坡影响。在补贴退坡的同时，应继续加大对使用端的支持力度，如差异化交通管理、充电基础设施建设、二手车等，并尽可能明确“后补贴时代”的扶持政策，包括延长免征购置税、双积分等，给行业明确预期。

当然，更要看到国家补贴的退坡、非限购城市销量占比的提升以及优质车型的不断涌现，将促使政策对销量的影响减弱，新能源汽车销量增长将过渡到“消费驱动”。

如何看待进入“后补贴时代”的机遇？一些前景已经可以描摹。

第一，电池技术会更为成熟，成本会更低。中国科学院院士、清华大学教授欧阳明高在接受媒体采访时表示，新能源汽车代表了汽车工业的发展方向，而纯电动是未来的推广趋势。估计电池系统价格在5年之内会降低至每千瓦时100美元左右，在这一水平上，新能源车跟传统车的性价比就可以竞争了，“预计在2025年之后会形成爆发式大发展”。

第二，要加强储备和市场培育。特别是加强核心和前瞻技术储备，以及私人消费市场培育。

第三，新能源汽车会更加智能化。宁德时代新能源科技股份有限公司董事长曾毓群认为，目前中国的人工智能、移动通信网络、动力电池等技术的结合，可以推动智能汽车发展走在前列。以后汽车将不仅是代步工具，更是智能助手，会延伸为人离不开的一部分。

欧阳明高认为，面向2035年，我们将迎来新能源智能化电动汽车新时代。现在的新能源汽车处在初级的“电动汽车”阶段，经历新能源和智能化并行发展，将会进入新能源、智能化、电动汽车新时代。

布局行业龙头

整体来看，补贴政策基本符合预期，细节上有好于预期和不及预期的地方。好于预期的地方主要是公交车和燃料电池车地方补贴可能不退；地方補贴改为补贴充电桩和加氢站；过渡期的补贴好于预期。影响方面，未来将主要由双积分政策保障，行业高速增长无虞；降价会对整个产业链形成价格压力，中下游盈利受到影响较大。因此，板块配置上，建议短期可以对好于预期的充电桩、加氢站板块进行布局；中长期，2020年补贴完全退出，此后市场化竞争将加速行业优胜劣汰，建议布局各细分行业龙头，最佳布局时间或出现在2019年下半年。

乘用车补贴退坡略超预期，但考虑到市场化的有序竞争开启，据悉，2019-2020年将成为行业盈利低点，产业链内出现大规模洗牌，行业领导者市场占有率将继续提升，此后龙头通过规模效应得到的低成本和摊薄研发开支才有可能为投资者带来符合预期的回报。板块布局建议围绕“三电”主线，获取补贴、提升品质和单车总价值量“三电”零部件都是新能源车的最重要部分。例如“三电”技术储备深厚的主机厂比亚迪和规模效应明显的上汽集团。

研报显示，此次退坡力度略超预期体现出政府营造公平环境，促进消费使用的力度和决心，在促使整车不断提高技术的同时，也更注重成本效益，由补贴驱动改变为市场驱动。预计过渡期内仍将出现新能源汽车的抢装效应。比如新能源技术储备丰富且产品谱系完善的龙头企业比亚迪、上汽集团，新能源产业链上的优质公司宁德时代、三花智控和均胜电子。

（特别提示：以上分析仅供参考，据此入市，风险自担。）