PPP模式下城市基础建设风险评估研究

胡良宝　张玮

摘 要：本文结合目前城市基础建设系统，对城市基础设施项目融资中引入PPP模式进行研究，对城市基础设施建设投资模式的权责进行划分，运用层次分析法对PPP模式下基础建设投资进行量化分析，以进一步明确市场准入准则，建立相对应的投资者筛选机制，制定合理的回报机制。

关键词：PPP模式;城市基础建设;风险评估;层次分析法

中图分類号：F299.24;F283 文献标识码：A 文章编号：1003-5168（2019）23-0096-05

Research on Risk Assessment of Urban Infrastructure

Construction under PPP Mode

HU Liangbao ZHANG Wei

（School of Management Science and Engineering， Anhui University of Finance and Economics，Bengbu Anhui 233030）

Abstract： Combining with the current urban infrastructure system， this paper studied the introduction of PPP mode into urban infrastructure project financing， divided the rights and responsibilities of investment mode of urban infrastructure construction， and made quantitative analysis of infrastructure investment under PPP mode by using analytic hierarchy process， so as to further clarify market access criteria and establish phase， establish the corresponding investor screening mechanism and formulate a reasonable return mechanism.

Keywords： PPP model;urban infrastructure;risk assessment;analytic hierarchy process

在我国大力推进城镇化的基础上，2018年城镇化比例达到58.52%，到2020年城镇化率将达到60%，并以每年1%的速度稳定增长。而如今，某些省份的城镇化比例依然相对较低，不同城市之间的城镇化率差异很大。虽然城镇化过程在加速推进，但在推进过程中也出现了很多问题，最主要的是资金短缺问题，提高城镇比例无法仅仅通过传统的政府补贴手段来完成。为了解决该问题，可以采用PPP投资模式。PPP投资模式的推行，可以吸引更多的社会资本参与到城镇化进程中，以解决资金短缺的问题。

1 PPP投资模式的特点

图1为PPP融资项目的运行流程。在PPP模式组织机构中，通过市场机制运作基础设施项目。政府投入资本与传统方式投入之差即政府采用PPP方式得到的收益，私营企业通过分红也可得到一定的经济收益。参与各方虽然未取得最大的经济效益，却实现了“帕累托”效应，符合公共基础设施建设的终极目标[1]。PPP融资模式具有以下几方面特点。

1.1 PPP模式具有共享特色

城镇基础设施建设属于排他性建筑，如城镇防灾设施、绿化设施及城镇道路等。这些设施被城镇居民共享。公共基础设施的市场需求较大，在过去的建设过程中靠政府来保障。而在PPP模式下，私有企业也可进行基础设施建设，融资项目中城镇基础设施的所有权归政府，相应的经营收入归私人企业所有，这在一定程度上实现了共享共赢的目的。

1.2 PPP模式具有风险降低功能

社会资本的介入能大幅减轻政府公共部门的投入，政府和私人之间签订的特许权协议使相应的风险互相承担，进一步建立起新的风险体系，在一定程度上降低了风险，并且提高了城镇化建设效率。同时，政府选择投资方式可更加自由化。在选择过程中，政府通过设立准入门槛，可以将资金能力较弱、风控能力较弱的公司排除在外，有助于在整体上提升抗风险能力。

1.3 PPP模式的运用范围更加广泛

PPP模式的运用主要是解决政府部门资金和渠道问题，虽然在国内还有BOT、BT等融资模式，但这些传统的融资模式往往因为不均的风险分配等问题难以推广，尤其是一些投资门槛高的项目，例如，深圳市的地铁就采取了BOT和PPP模式相结合的方式。从图1可以看出，PPP模式的风险更小，这种融资模式能涉及教育医疗等各个公益行业，规避传统模式的高风险，在进一步实行和发展过程中，也可以逐步将资金引入小资本公共项目中，进一步扩大运用范围。

2 PPP模式风险类别划分

由风险理论归纳可知，PPP项目融资风险因素一般为参与者、实体和环境三者的不确定性[2]。图2为PPP项目下风险类别划分表，对PPP模式下城市基础建设的风险进行分析，结合PPP项目的特点和评价标准，从融资风险、投资风险、资金运营风险、收益分配风险、管理风险、政治风险、法律与合同风险与及经济风险8个方面初步筛选出融资风险评价指标。通过对PPP模式中的有关因素进行详细分析，对指标进行归纳，具体划分如图2所示。

3 PPP模式风险指标体系的建立

一般情况下，可以选取层次分析法、建立模糊数学模型、灰色理论系统、蒙特卡罗综合评价法来分析PPP模式下的风险指标体系。本文应用层次分析法来对系统的风险指标进行分析。

对于风险投资项目而言，其评价决策是一个多目标、多层次、结构复杂、因素众多的大系统，因而运用层次分析法进行此类项目的评价与决策是合适的。层次分析法主要有五个步骤：第一，建立阶梯层次结构;第二，构建判断矩阵;第三，求取单层次因素权重;第四，单层次一致性验证;第五，构架评价模型[3]。

其中，最重要的是针对PPP模式中涉及的风险建立合适的层次结构来评价体系建立的适宜性，然后是构建比较判定矩阵，其目的是对各个不同指标进行比较，比较矩阵中一般使用数量化权重[aij]，之后对矩阵中的每一个权重进行比较，在比较矩阵中，对角线上的权重往往设置成1，关于对角线对称的两个权重互为倒数。层次分析法中的矩阵为：

[A=1   a12  …  a1n1a12   1   …   a2n…    …  …  …1a1n   …   …   1]              （1）

比较矩阵构造好之后，对矩阵的一致性进行检验，将CI作为矩阵一致性的检验指标。在矩阵的一致性检验通过后，对层次进行排序，计算出PPP模式下投资风险的综合评分，运用系统的分析方法对研究对象进行划分;层次分析法的结果简单明了，所需的定量数据较少。现对PPP工程项目的风险情况指标进行分类，具体如图3所示。

根据之前划分的PPP项目的风险评价指标层级结构，建立相应的比较矩阵。在建立矩阵之前，需要为矩阵中各个权重设置其便于决策判断的量化标准，一般利用1～9个量级及其倒数作为其量化的相对尺度标准，在矩阵中进行判定，判定表格如表1所示。

在本次研究中，笔者采用和法对矩阵的特征向量和最大特征值进行求解。和法是将列向量归一化后取平均值作为其特征向量。和法求解主要有三个步骤。

第一，对矩阵的元素进行归一化处理。

第二，对归一化之后的元素继续加和运算，得到向量a。

第三，对得到的向量a进行归一化处理，得到最大特征根所对应的特征向量。

[W=w1 w2 … … wmT]                         （2）

第四，求解[B]的最大特征值[λmax]，计算公式：

[λmax=1mi=1mBWiwi]                               （3）

在确定PPP风险层级之后，项目组要对PPP项目风险指标权重进行打分赋值，得到项目各项指标的影响顺序，具体打分结果详见表2。

针对矩阵中的对各项风险权重的优先次序的判定，依照和法求解的三个步骤对每个元素进行归一化处理之后对所得的元素相加，求出向量[a]：

[a=0.52，1.86，0.31，3.94，1.32，2.71，0.75，0.31T]  （4）

然后就得到最大特征根对应的特征向量W：

[W=0.04，0.16，0.03，0.34，0.11，0.23，0.06，0.03T] （5）

利用式（3）可以求出PPP项目风险判定矩阵的最大特征值是8.22，随后继续进行一致性检验，通过计算可以得到CI=0.031 7，CR=0.022 5<0.1。因此，标准层的判定矩阵为一致矩阵，可以通过一致性检验，计算其判定矩阵、特征向量、最大特征值，并得到PPP项目总的风险指标体系的合成权重。图4和表3为PPP项目各指标层级的合成权重分类和权重计算数值。

其合成权重的计算一级指标与各项二级指标的乘积如表3所示。

本节首先通过PPP模式进行风险分析，通过项目组讨论确定风险指标的层级结构，随后通过对各层级结构下的方案层级风险指标进行打分，对各指标所占权重进行明确量化，为今后判断决策提供了参考依据。利用模糊综合评价建立归一化后的评价矩阵，完成对PPP融资项目风险的评价分析，并对本研究的目标层、准则层和方案层进行界定，建立了相应的层级架构，同时还简单介绍了各层级之间权重的计算方法，进一步求解出判断矩阵的特征向量和最大特征根，最终得到不同指标的影响权重。从结论可以看出，影响PPP模式基础设施建设的最大因素是收益分配风险和政治风险，经济风险相对较小。

4 结论

在当前我国经济快速发展的过程中，城镇化进程不断加快。但是，仍有诸多地区城镇化水平低下。为了快速缩小城镇化发展差异，必须尝试找到新的融资途径。针对此问题，本文提出引入PPP融资模式，用公私合營的方式来解决融资问题。虽然PPP模式引入国内已经多年，但在城镇基础建设的应用上仍不够成熟，缺乏可靠标准的风险评价体系。本文对PPP项目投资模式及特点进行初步分析，基于层次分析法探讨PPP项目现阶段存在的风险。

参考文献：

[1]张萍，刘月.城市基础设施PPP模式下融资风险水平度量研究[J].工程管理学报，2015（2）：65-70.

[2]孙荣霞.基于霍尔三维结构的公共基础设施PPP项目融资模式的风险研究[J].经济经纬，2010（6）：108-115.

[3]位举.PPP模式工程项目资金风险研究[D].成都：电子科技大学，2018.