人民币贬值的原因、影响及对策

张超

人民币贬值表示单位人民币包含的价值减少，就是说单位人民币的价格比以往下跌，意味着人民币只能兑换更少的其他的世界货币。中国现如今是全球最大的对外贸易经济体，在世界经济交往与金融体系中发挥着愈来愈重要的作用，即使与美元、欧元、日元、英比较，人民币的国际化程度还不算高，但是伴随着我国经济持续繁荣和发展，人民币在不久的将来必定会成为重要的世界货币中的一员。根据相关数据显示，人民币兑美元汇率自2005年改革人民币汇率机制以来，近十年时间处在连续上升时期，但是这种状态在2014年10月戛然而止，人民币兑美元汇率出现了贬值趋向和波动状态。2018年年初至年末，人民币兑美元汇率从6.5贬值至6.86，贬幅达到5.4%。2019年开年至今，人民币兑美元汇率重现稳定态势。7月3日，人民币对美元汇率一度上升甚至突破6.88关隘。

一、人民币贬值的原因

（一）宏观经济因素。一是经济增速放缓。近年来，全球经济局势动荡不安，发达国家经济复苏缓慢，不少新兴国家的经济增速也逐步放缓，我国整体宏观经济面临错综复杂的国际坏境。随着中国经济快速发展的因素逐渐减弱甚至消失，例如人口结构的变化使人口红利迅速消减、国内产业结构调整步入深水期、阵痛期，前期四万亿投资等政策的弊端逐渐显现，使得经济增长更加举步维艰。二是外汇储备呈下降趋势。2018年10月，我国外汇储备余额比11月减少了339亿美元，单月降幅创2017年来新高。中国的外汇储备持续了自2017年1月份以来小幅降落的趋势。我国外汇储备的持续减少就说明国内资本源源不断的外流，用美元购买外汇储备的需求增多，致使美元汇率上升，与此同时也给人民币的贬值施加了压力。

（二）货币政策因素。一是央行调整汇率释放流动性。今年6月，中国人民银行颁布新政策，定向降准了0.5个百分点，也就意味着大约释放了7000亿流动性，这有利于我国保持市场流动性、减少企业融资成本，不仅填补了强监管下市场信用收缩的缺口，同时也给人民币贬值带来了很大压力。同时，为阻止人民币进一步升值买入了大量美元，致使人民币的贬值倾向和货币市场呈现宽松局面。人民币此轮贬值有明显的央行引导的色彩，央行此举也意在推动人民币汇率回归合理水平、解决热钱和套利等问题。二是美联储加息影响。近年来美国经济状况逐步转好，美联储加息的预期愈来愈强烈，致使美元的升值趋势也愈来愈猛烈，美元指数更是履创新高。目前美元始终是主导外汇市场的强势货币，实际上，除人民币之外的其他一些国家的货币也开始出现贬值现象，推高了美元兑人民币的行情。

（三）民众心理预期。近年来，人们对市场动荡预期提高，国际资本出现了逆流的态势，从发展中国家持续流出，这说明中美贸易战提高了国际人民普遍的避险情绪。从数据来看，从一些新兴国家的股市流出的资金已高达190亿美元，已经成为自2008年金融危机之后最快速的外流趋向。5月美国基金市场资金流入已经超过300亿美元。在中美贸易战进程中，美国的制裁将会严重影响我国相关领域的发展，然而，我国在原材料领域采取的反制裁措施也将会给进口价格施加压力。2019年以来，我国依旧保持近年来市场的普遍情形，进口价格的增长速度大于出口价格的增长速度，汇率的贬值表现出市场对此的担忧。

二、人民币贬值的影响

（一）对进出口贸易的有利影响。一是有利于出口企业的发展。根据相关数据分析，人民币贬值对出口贸易有积极影响，人民币每贬值1%，我国商品与服务的出口量就会相应增多2%，出口增多有助于转变逆差现状，推进我国经济发展。二是有利于本土企业的发展。人民币贬值，进口商品又通常以外币标价，所以价格会相对提高，因为商品之间存在可替代性，国内居民会选择购买有价格优势的本国商品，扩大国内市场需求，使本土企业取得新的发展动力和机会。三是有利于吸引外商投资。人民币贬值，进一步减少了外商在我国投资的成本，从而使利润空间与盈利水平增加，投资风险减小，投资回报大大提升，大大提升了外商投资的积极性，使得大量外资流入国内。四是有利于缓解我国就业压力。人民币贬值使得大量外资和外资企业进入，带动大量劳动力的就业，减缓了失业压力。

（二）对进出口贸易的不利影响。一是对外投资成本增加，阻碍企业走向世界。人民币贬值意味着本土企业用等量的人民币买到更少的进口产品，致使对外投资的成本增多，加大了对外投资企业的风险和压力，不利于本土的企业到国外投资办厂，阻拦了更多的本土企业走向世界。二是进口产品成本增加，抑制贸易结构优化升级。我国现阶段的生产水平低，许多企业需要依托国外进口才能获取生产发展过程中所必备的要素与技术，特别是资源、精密仪器和高新设备等。人民币贬值会提升进口产品的成本，所以本土企业要支付更多的费用来购买自身较为劣势的产品，从而会抑制进口，不利于产业结构的优化升级。

三、应对人民币继续贬值的对策

（一）政府宏观对策。一是加快产业结构优化升级。人民币贬值可能加剧中国和其他国家的贸易摩擦，会对中国采取反倾销调査或增加关税等负面措施，主要是因为中国的出口结构中，多数是低附加值的产品，这些产品没有核心竟争力，同质竞争者多，因此多采用价格战等方式以获得市场份额。中国应坚定不移走高质量经济转型的道路，让中国从全球产业链和价值链的低端转移到中端、高端，让出口产品的附加值更高、产品更具竞争力、技术含量，提高中国企业的话语权，让企业不再需要以不断压低价格的方式获取市场。二是保持汇率基本稳定。在现今经济全球化变复杂的背景下，一定程度上加大了汇率变动风险，易造成经济不稳定波动等现象。同时，伴随中国汇改的逐步进行，人民币的汇率还会出现波动，要应对此轮和之后可能发生的人民币汇率波动，最根本的是要完善中国的汇率制度，提高对付汇率波动的能力，保持科学合理的汇率水平。三是防范化解系统性风险。面对美联储的加息政策，美元在全球表现出较為强劲的升值趋向，以美元计价的各方负债将面临着更大的违约风险，与此同时人民币资产的价值下跌使外资也面临着抽离中国市场的压力。我国政府应该进一步健全完善信用体系建设和监督管理，进一步增强风险防范意识，保持汇率波动的稳定，降低热钱流出、流入对经济带来的不力影响。

（二）企业微观对策。一是强化风险防范意识。此次人民币大幅贬值给了市场和企业释放了一个信号，那就是人民币汇率不会一直保持不变，必须要重视汇率风险发生的可能性和严重性，学会利用各种各样的金融工具来躲避汇率风险，提升企业的经营管理水平和应对风险能力。对于金融机构来说，则要认识到企业对外汇相关产品和衍生品的需求，开发适合我国国情、种类齐全的能够帮助企业规避外汇风险的产品和衍生品。二是开发核心竞争力的产品。我国大部分企业之前没有先进的技术，主要依托低价来实现对外出口的竞争力，其结果便是我国企业的出口势头太猛烈，导致进口国家会通过技术壁垒、反倾销调查等手段来限制我国对其出口，这往往会对我国的某一行业造成严重冲击与损失。所以，我国外贸企业应当更着眼于产品生产技术的提升，做出独一无二的产品，那样才会更具有竞争力。三是主动出击开拓市场。随着中国“一带一路”战略的实行，中国经济和世界的交流会更多，外贸企业应当抓住这个契机，从进出口两个方面踊跃拓展国际市场的空间，用来填补国内资源及市场的不足。企业应该加强货物、服务、技术等贸易领域的发展，同时增加对外投资，去到海外建设加工工厂，建立境外分销、综合物流链等管理体系，设立研发、设计和创新中心，切实增强企业国际竞争力。