黑天鹅连袭 医药股崩盘

石运金

2018年医药板块黑天鹅不断，自长生生物疫苗造假案后，屋漏偏逢连阴雨，紧接着就是云南白药牙膏功效来自西药，下半年又有带量采购导致药品大幅降价，医药行业一时风声鹤唳，如过街之鼠，资金纷纷弃之如敝履。醫药板块全年跌幅超过27%，板块跌幅前20名个股清一色跌幅超过42%，其中疫苗造假的始作俑者长生生物跌幅71.82%，并被摘牌强制退市。

遥想201 8年年初某私募基金经理还在大力鼓吹医药板块的长期投资价值，认为医药股会有30年的大牛市，极力吹捧中国老龄化下医药股的投资机会。但随着长生生物疫苗造假案发生后，整个医药板块江河日下，带量采购导致药品大幅降价又给医药股致命一击。彼时医药主题基金风光无限，一季度业绩居前的基金清一色的医药主题基金。

在长生生物疫苗造假案发生后。我曾写文章明确提出，未来一年内不用再看医药板块。厨房里不会只有你看到的那一只蟑螂，当时我曾将医药行业的长生生物疫苗造假事件与2011年白酒行业的塑化剂事件，2008年牛奶行业的三聚氰胺事件相类比，明确指出医药板块面临负向的戴维斯双杀局面，结果一语成谶。医药板块很可能还有其他黑天鹅，比如中药板块，后续也有较大可能出现新的黑天鹅。

医药板块在年初出现黑天鹅虽然无法预测，但医药板块高估值应该防风险，这投资者应该可以做到的，彼时恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）市盈率都在60倍以上，并且出现了管理层减持股票，这还不值得投资者警惕吗？板块龙头股票出现超级大泡沫的估值，市场中一片看好的声音，难道不应该及时兑现收益离场么？狂欢之后总要有买单的。

当然也不用一味的悲观，医药板块的投资机会还是会再次来临，就像白酒股在塑化剂事件、限制三公消费后，白酒龙头贵州茅台（600519）和五粮液（000858）一度跌到10倍PE附近，回头还不是涨幅5倍以上；就像三聚氰胺后伊利股份（600887）一度因为亏损而被ST，后来伊利股份一样成为大牛股。医药板块也会迎来这样的机会，只是这个机会要等到医药的龙头股跌到估值极度有吸引力之后。