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2019年买什么?看看八大机构怎么说?

2019-08-16岑小瑜

股市动态分析 2019年1期
关键词:利差估值板块

岑小瑜

进入新的一年,A股市场将出现哪些变化?如何把握股市、债市的投资机会?下面看看公募机构就怎么说的,又有哪些投资机会?

股市:看好结构性行情

汇丰晋信基金表示,2019年的积极因素包括A股相继被多家国际著名指数供应商纳入,A股估值较低,以及风险溢价已达到或接近1倍标准差,在历史上处于较高水平。不过,2019年最大的风险来自经济下行对盈利的影响。整体来看目前市场整体估值指标均处于历史相对底部,信用周期的企稳和政策托底将有助于风险偏好回升,2019年是盈利下行和估值上行的平衡,意味着2019年是结构性市场。看好以下几条主线:流动性敏感和政府投资的板块,如建筑、新能源设备;弱周期或者独立周期的板块,如汽车、通胀板块;基于风格看好成长板块,密切关注其中的子行业。

国泰基金表示,虽然经济短期面临一定的调整压力,但目前市场估值已经达到或接近历史极低值的水平,如果说投资的风险主要来自于估值的下降与基本面的下行,那当前估值的下降应确定为风险较小的因素。

具体到投资方向上,消费品牌升级和制造业产业升级是重点关注的投资主线。前者包括在品牌和产品创新上具有核心竞争力,能引领行业发展方向,满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头;后者包括具有企业家精神,能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。在具体的投资时点选择上,重视买入时机,选择估值合理的企业,力求规避市场狂热追捧的板块和个股。

国海富兰克林基金认为,2019年经济增速下行、海外流动性收缩和美股下跌或继续压制A股表现,但政策环境改善值得期待,有望逆转市场过度悲观的预期。2019年,除农业、贵金属、军工等少数行业外,周期、消费、金融、科技、医药等绝大部分行业或将不同程度的出现景气下滑。但同时,景气下滑导致优胜劣汰,优秀公司有望赚取到更大的市场份额,在宏观经济好转后有望有较好表现。

新华基金认为2019年市场是结构性行情。其中影响股价的主要因素是公司业绩、无风险利率和风险溢价均出现下行,结构上偏向于逆成长周期行业,以及成长行业,在经济和风险利率下行的大环境下有望获得超额收益,判断2019年全A股扣除金融类的净利润会增长,目前市场估值已经到了底部区域,随着2019年整个业绩下行,市场估值会更低。

具体投资板块上,大概率看好行业主要是5G、非银金融、地产、建筑、新能源汽车、电新、通信、计算机、军工等。比如,5G行业的投资高峰期可能是在2019、2020、2021年,相关组件或也是值得投资的领域;新能源汽车具有十年十倍增长的潜力,子板块中零部件、动力电池等具有较大成长空间;而军工板块逆周期属性强,在经济下行的市场背景下,会获得超额收益。

债市:仍处牛市但波動加大

对于债券市场后市行情,广发基金表示,在消费趋弱、出口承压、地产投资下滑压力下,宏观经济下行趋势难改,而货币政策大概率将保持实际宽松,这表明经济基本面和货币政策均有利于债市。具体操作上,仍将以获得相对确定的票息收益为主,适当进行套息操作和波段操作,券种选择上以三类品种作为主要配置方向,即:利率债、高等级信用债、被误伤的2A+以上的城投债等品种。同时,注意做好持仓券种梳理,优化持仓结构、规避信用风险。

利率债方面,平安基金认为在“基本面回落+货币政策宽松”的组合下,预计一季度债券市场依然相对友好,考虑到跨年短端收益率上行较多,而跨年后大概率回落,短端确定性更高。信用债方面,平安基金也表示,一季度信用债系统性投资机会在逐步减少,赚钱机会将来自于对期限、品种(行业)、杠杆的合理把握。未来随着宽信用效果逐步显现,信用利差可能压缩,关注中等资质债券的修复性机会。

海富通基金表示,信用利差呈现两极分化,杠杆息差策略依然最优。目前市场呈现优债疯抢,垃圾债无人问津,导致利差分化严重,考验信用择券和定价能力。同时预计资金将保持平稳,杠杆息差策略依然可行。转债方面,精选个券逐步布局或是可行策略,看好计算机、消费医药、银行和军工。与此同时,该机构还表示,宽货币延续,而宽信用传导仍存在时滞,中美利差制约减弱,期限利差仍旧较高,因此长债利率仍有下行空间。但利率的下行不会一蹴而就,G20落幕暂缓提高关税使得风险偏好或有所修复,同时美债并未结束上升趋势。因此利率债的策略上可视持仓情况进行灵活操作。

对于海外债市,融通基金表示,中资美元债的估值水平已经处在历史低位,特别是美元高收益债板块,收益率已经大幅优于相同资质的境内人民币信用债,2019年更看好中资美元债市场的投资价值。

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