光模块：行业景气向上

5G牌照发放正式开启运营商资本开支上升周期，“大传输”中光承载網和接入网投资将迎来结构性提升。5G承载网前传、中传、回传、核心网光端口带宽升级有望带来光模块量价齐升，测算国内光模块市场规模或达到68亿美元。“双千兆”网络建设驱动10GPON部署迎来爆发期，PON光模块市场有望明显边际改善。数通市场方面，流量和上云驱动全球数据中心快速建设，数通市场规模已经超越电信市场成为光模块行业的主要增长极。当前北美科技巨头将迎来400G升级浪潮，国内云计算基础设施投资仍大有可为。

国产替代空间巨大，上游芯片大有可为。光芯片和配套电芯片是光模块的核心部件，对于产品性能和成本控制具有不可替代的作用。我国25G及以上光芯片自给率不足5%，高速高端电芯片和国外存在1-2代技术差距，国产化率亟待提升。芯片产业链流程环节复杂。我国在光芯片的基板制造、磊晶生长、晶粒制造配套能力严重不足，制约了芯片设计企业的流片进度，同时电芯片企业的进步需要补齐整个半导体产业链短板。当前中美贸易摩擦存在较大不确定性，光模块产业链自主可控必将加速，预计到2023年，光芯片和电芯片国产替代空间分别在13亿美元、6亿美元。

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