钴：供给过剩有望大幅缓解

嘉能可公布二季度生产数据，钴全年供给或不及预期：根据公司生产报告，嘉能可2019年上半年产钴2.13万吨，同比增长27.5%;其中KCC项目上半年产钴0.61万吨，同比增长103%。从季度数据来看，嘉能可的钴产量低于市场预期，公司二季度产钴1.04万金属吨，相比一季度环比下降4.6%;其中KCC项目二季度产钴0.26万金属吨，环比下降26%。

下游消费长期无忧，新能源汽车产销保持高增长：根据中汽协数据，2019年上半年我国新能源汽车产量达到61.68万辆，同比增長49.70%。展望下半年，燃油车国五国六切换促销对新能源汽车的影响将消除，中汽协预计新能源汽车下半年销量或高于上半年，继续保持高增长;全年销售量将达到150万辆。

智能手机有望迎来5G换机潮，消费电子有望转暖：国内智能手机二季度出货量得到改善，2019年Q2我国智能手机出货10913万部，同比增长0.40%，环比增长41.86%。三季度即将迎来智能手机消费旺季，5G手机也将逐步登陆市场，手机产销低迷的状态有望随着5G换机潮的到来而得到扭转，消费电子行业转暖有望再度刺激钴需求增长。

重点推荐：华友钴业、寒锐钴业和盛屯矿业。