YJ啤酒的财务报表分析

摘 要：啤酒行业已从成长阶段跨入成熟阶段，前五大啤酒厂商市场份额已达80%以上，市场格局稳定。YJ啤酒处于我国第四大啤酒厂商，与前三大厂商差距较大。本文主要依据YJ啤酒近五年的财务报表，对YJ啤酒进行会计分析和财务分析，发现YJ啤酒存在的不足，最后提出相应的建议。

关键词：YJ啤酒；财务报表分析；啤酒行业

一、YJ啤酒的简介

YJ啤酒成立于1980年，建厂后不断提高企业的生产产能，通过引进技术研发产品，逐渐地发展市场，经过多次的企业扩建，不断扩大企业规模。1996年，YJ啤酒产量全国第一。次年，YJ啤酒在深圳证券交易所上市。自此，YJ啤酒成为了一家大型啤酒集团，开始全国性区域扩张，向全国跨地区集团转变。至今，YJ啤酒已发展近40年，在我国啤酒行业中位列第四。2017年YJ啤酒的啤酒销量达到416万千升，其中主品牌销量占总销量的75%，为313万千升。

YJ啤酒主营啤酒的生产和销售，目前已拥有50个控股子公司，子公司分布在全国18个省市，销售区域遍布全国。公司推行“1+3”品牌战略，主品牌燕京以北京为核心区域，副品牌惠泉、漓泉、雪鹿主要占据福建、广西、内蒙古。在2018年的《中国500最具价值品牌报告》中，燕京品牌及子品牌价值总和达到1458亿元，其中燕京品牌价值同比增长13%。

二、YJ啤酒的会计分析

YJ啤酒的营业收入逐年下降，五年内营业收入下降18.57%。营业收入下降原因分为内部和外部两方面。一方面，啤酒行业需求增长动力不足。表现为一是我国人口结构发生变化，人口老龄化，而啤酒的目标消费人群年龄在20到50岁，此部分人群占比减少；二是消费者的健康意识逐渐加强，自2014年开始，我国人均啤酒消费量开始下降。另一方面，YJ啤酒自身市场敏感性不强，在并购潮盛行时，YJ啤酒没有采取大的并购措施，没有收购区域强势品牌，只占领了北京、福建、内蒙古等市场。随着近几年的发展，我国各地区市场已经被各啤酒企业占领，再想扩张市场非常困难。因为低端市场利润低，各厂商正调整自己的产品结构，增加高端产品占比，YJ啤酒也推出高端产品，例如世涛、爱尔，但市场反响不高。总体看，YJ啤酒在各分部市场的营业收入都下降，在其核心市场业绩也下滑，营业收入减少0.58%。市场收入下滑的同时，YJ啤酒的成本控制有限，没有及时缩减相应成本，导致利润持续下降。

三、YJ啤酒的财务分析

（1）盈利能力分析

YJ啤酒近5年的销售净利率先上升后下降，于2014年达到最高点。2014年，YJ啤酒营业收入下降1.78%，而营业成本下降3.9%，抵消了营业费用上升的影响，营业总成本下降幅度大于营业收入的下降幅度，使得销售净利率升高。2016和2017年，YJ啤酒销售净利率大幅下降，净利润同比分别减少49%、46%，这两年净利润大幅下降的原因有两点，一是营业成本率增加，随着营业收入的下降，YJ啤酒没有控制好营业成本。2016年营业收入同比下降7.7%，而营业成本中的人工工资同比下降6%，燃料及动力增加2.9%。2017年营業收入同比下降3.26%，其中人工工资、燃料及动力分别同比增加3.78%、6.82%。二是营业费用率增加，虽然近两年期间费用数额有所下降，但期间费用占营业收入的比重有所增加，对费用的控制把握小于收入的下降幅度。YJ啤酒销售净利率水平低，尤其是2016年之后，在经历净利率下降之后，没有迅速调整提高净利率水平。YJ啤酒的营销策略及市场反应速度较差，净利润较难在短时间内挽回。在营业收入下降的背景下，YJ啤酒应当注意控制成本和费用的支出。

同样，由于净利润不断下降，而净资产持续增加，YJ啤酒的净资产收益率也逐渐下降，利用自有资本获取利润的能力越来越低。经wind数据显示，啤酒行业近五年的净资产收益率为6.9%、6.43%、3.76%、3.59%、6.47%，其中2017年主要受重庆啤酒极端值影响，去掉重庆啤酒后2017年行业净资产收益率为2.96%，YJ啤酒也未达到市场平均水平。与行业相比，YJ啤酒的净资产收益率很低。

总体看，YJ啤酒的盈利能力不强，尤其是2016年之后，企业净利润连续大幅度下降，营业收入下降，营业成本率及营业费用率增加，YJ啤酒对人工工资成本及燃料动力成本的管控不到位，生产员工人数多，啤酒行业生产已高度自动化，应适当缩减一线生产员工数量。

（2）营运能力分析

从上表可知，YJ啤酒的总资产周转率在近五年内持续下降，wind数据显示啤酒行业近五年的总资产周转率分别为0.88、0.85、0.81、0.75、0.7，YJ啤酒总资产周转率变动趋势与啤酒行业整体变动趋势是相同的。但YJ啤酒的指标仍低于行业平均水平，说明YJ啤酒资产流转速度慢，利用率水平低，YJ啤酒应当采取相应措施提高资产利用率。

YJ啤酒的存货周转率也呈现下降的趋势，反映出YJ啤酒存货变现速度慢，销售能力较弱，并且YJ啤酒存货数量大，在存货上占用资金多。存货周转率下降主要受营业成本下降的影响，面对市场上产能过剩的现象，YJ啤酒采取关厂措施，关闭一些边际效益较低的企业，控制企业成本。

YJ啤酒的应收账款周转率逐年递减，近五年该指标大约下降一半，表明YJ啤酒的应收账款变现速度慢，资金周转效率低。YJ啤酒2016年应收账款期末余额较期初增加了53.35%，2017年降低了12.74%，但仍维持在高水平，应收账款增加可能有两个原因：一是为争取市场，YJ啤酒放宽信用政策以增加销售额，保证市场份额；二是销量下降收入减少而被迫增加应收账款占用的资金。应收账款增加，而营业收入逐年递减，导致YJ啤酒应收账款周转率逐年下降，公司资金被占用时间长，营运能力不强。

总体来看，YJ啤酒的营运能力较差，尚未达到行业平均水平，资产利用率低，应收账款、存货变现速度慢，销售能力及资产管理能力有待提高。

（3）偿债能力分析

从上表可以看到，YJ啤酒的短期偿债能力较差，其中流动比率在1到1.5范围内，而速动比率基本处于0.5以内，资产流动性及变现能力差。速动比率低主要是存货占流动资产的比例较高，2013年YJ啤酒的存货价值达到40.5亿元，随着企业实施去库存、降产能等措施，2017年存货价值降低至38亿元，但仍占流动资产总额的60%。存货可能会发生积压、滞销等情况而不会马上变现以偿还到期流动负债，流动性较差。而YJ啤酒的流动资产中存货占绝大比例，导致流动资产整体变现能力较弱，到期不能偿还短期债务的风险较高，短期偿债能力有待提高。

YJ啤酒的长期偿债能力较好，资产负债率逐年下降。对债权人来说，YJ啤酒的资产负债率处于较低水平，贷款风险较低；而对于股东来说，适当地举债经营，可以获得杠杆效益，以较少的资本取得企业控制权。YJ啤酒的资产负债率偏低，可以看出管理者比较保守，能够保证债权人的利益，但杠杆效益较低。

总体看，YJ啤酒偿债能力较弱，尤其是短期偿债能力亟待提高，加强流动资产变现能力，减小偿债风险。

四、建议

（1）调整产品结构，提高高端化产品比例

自2014年开始，我国啤酒消费量开始缩减。我国人均消费量已经达到33升每人，接近世界平均水平，加之我国人口结构改变，目标消费人群数量减少，消费需求动力增长不足，消费量潜在提升空间不大。但随着经济的发展，消费者消费能力不断提升，消费结构开始升级，消费者更加注重产品的品质，追求高端化的产品体验。企业应当采取差异化的产品策略，创新研发高端化产品，注重产品的口感，满足消费者的高端化消费需求。中高端产品的比例增加也可以帮助企业在产销量减少且成本增加的情况下，增加企业的营业收入，给企业带来更高的利润，提高企业的销售毛利率。YJ啤酒的产品结构仍以低端产品为主，虽然推出了以纯生为代表的高端啤酒，以原浆白啤为代表的个性化产品，但是中高端产品并没有成为企業的利润支撑点，占比比较小。

（2）控制成本支出，加强成本管理

通过上面对YJ啤酒财务报表进行分析，可以看出YJ啤酒的成本处于较高水平。影响成本因素之一是人工成本，2017年YJ啤酒员工总数量为3.7万人，其中生产员工数量为2万人。根据中国酒业协会统计，该年YJ啤酒产量为417万千升，而QD啤酒生产量为756万千升，比YJ啤酒高81%，但其生产员工仅为1.75万人。可以看出，YJ啤酒虽然近几年在缩减生产员工的数量，但员工数量仍然过多，生产人员单位年产量不足QD啤酒的一半。YJ啤酒应当加强人员成本管理，适当缩减不必要的人员投入。其次，要加强存货管理，从近五年的报表发现YJ啤酒的存货价值一直处于较高的水平，近五年存货均价近40亿元，几乎是QD啤酒的2倍。过多的存货会发生很大的存储成本，包括存储费、保管费等。大量存货也会占用企业更多的资金，从而使企业资金利用效率低，影响企业运营。YJ啤酒应当减少企业产能，关闭部分效益低下的企业，使产销适配，减少存货量。

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作者简介：于海宁（1995—），女，汉族，山东威海市人，研究生在读，会计硕士，天津财经大学商学院会计专业。