中美贸易战下看稀土股

卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

中美贸易战近期呈现拉锯状态，有人提议使用“稀土战”，于是稀土上市公司纷纷受到追捧。稀土号称“工业维生素”，换言之是使用量虽少，但不可或缺。中国稀土资源在世界上排名第一，根据美国地质调查局报告，全球现有稀土储量约1.2亿吨，中国占37%，巴西、越南并列第二，各拥有2200万吨的储量（一说全球稀土总储量约1.4亿吨，中国储量4400万吨，占39%）。很明显，中国稀土储量占绝对优势。2018年，中国稀土出口5.3万吨，按年升3.5%，相比2013年上升1.3倍。不过，中国稀土出口价格自2011年后高台跳水，然后缓慢下跌。今年3月中国稀土制品出口价每吨2.3万美金，按年下跌13.7%。

一般认为中国稀土制品价格低迷，主要是整体定价能力弱、无序开采等原因。然而商品价格有其固定周期，2010年至2011年是商品价格的高点，无论是黄金、钢材亦或铁矿石，都见顶大跌，稀土也不例外。另外，上游产品附加值低是公认的，试想一下，倘若铁矿石在几大巨头控制下提高价格，则全球钢铁产业将会呈现灾难性后果。

2011年稀土价格飚升是2010年中国使出稀土战法，对稀土实施出口配额制，于是乎出口大减，价格当然飚升。于是其它国家纷纷采取各種方法应对危机，其中日本在专属经济区海底发现含有稀土的矿床，另一方面加紧开发减量使用稀土的生产技术。仅仅两年时间，稀土供应危机大为缓解。不久。各国从中国进口稀土大幅减少。中国稀土出口配额根本用不完。出口不畅导致稀土库存急升，只好降价甩卖，内蒙、江西的稀土矿山被迫停产，原因是稀土需求锐减，库存堆积如山。

如今再提稀土战法，是否想重蹈覆辙？不过股市却不会放过炒作的好机会，香港上市的中国稀土（00769）单日上升超过1倍。在香港上市的内地公司名称通常较为“唬人”，比如中国稀土，令人以为可能是中国最大的稀土公司。这类“中国XX”的上市公司业绩多数非常一般，以炒概念为主。

中国稀土自2012年以来，已经连续7年亏损，2018年公司收入9亿港币，按年增长42%，但实际亏损542万港币。在走势图上，中国稀土2001年结束第（3）浪，之后跌至2003年为第（4）浪，期间公司曾因涉嫌造假被香港证监会调查。第（5）浪以楔形形态行进，至2010年10月见顶。2010年10月跌至去年12月是一组5浪下跌，近期急剧反弹受制于2000MA线，（b）浪反弹可能尚未结束，但未来的（c）浪出现，将会跌破（a）浪的低点，投资者只宜短炒，不可长投。

A股市场的稀土股最为人熟悉的莫过于北方稀土（600111），最初名称是稀土高科，后来曾经改称包钢稀土，现称北方稀土。该股在2005年底部升至2012年6月顶部，是一组清晰的5浪推动，升幅达200倍以上（包含股改红利在内）。见顶后持续反复下跌，2015年及2017年两次反弹行情均无疾而终。500MA线及1000MA线持续下行，代表长期的下跌趋势，要扭转跌势并不容易。以波浪理论分析，2012年6月以来的下跌，即使是一组abc，其中c浪是楔形的话，后市仍然要创新低，才能结束熊市。

中国第一季度宏观杠杆率创历史新高，看来经济的回暖只是依靠加杠杆来实现，难道这是中国经济韧性所在？股市同步出现行情，但4月份以来出现较大幅度的回落，令人担心反弹行情已经结束，近期国证指数在10日平均线附近上下波动，又未能回补此前的跳空缺口，短期走势仍然有隐忧。观察上证50ETF的CALL持仓6月2800、2750及2900购分列前三位，合共52万手，当前上证50ETF价格为2.73元，尽管持仓已经比3月份及4月份理智了许多，但仍然是坏消息。配合大市走势。笔者认为短期上升空间有限，此处为整理形态为主，后市再创一个新低然后展开大规模反弹的可能性较大。