股神榜：荣盛发展、嘉友国际、天顺股份

荣盛发展002146

公司每股重估净资产为13.74元-17.04元/股，2019年动态PE较可比公司具有显著优势，若按可比公司平均动态PE给公司估值，对应股价为15.18元;我们认为每股合理估值为14至17元，对应当前股价有17%-42%的空间。

公司2007年来销售年复合增速超47%，成长性远超同行;截至2018年末公司总土储3614万平方米，其中河北占35%，具备深厚的京津冀城市群底蕴，其余土储广泛地分布在两横（陇海铁路沿线及长江沿岸）、两纵（京沪、京广高铁沿线）、三集群（京津冀、长三角、大湾区）的二、三线城市，且实实在在受益于户籍放开政策;地价低廉，2018年平均地价成本仅2293元/平方米，平均售价可达10328元/平方米。国信证券

嘉友国际603871

嘉友国际清晰的定位、高速增长的市场、越来越深的护城河、弱周期性和优秀的管理层，能够产生长期的阿尔法收益。蒙古市场放量可预期，切入非洲市场可展望，公司中期具备30%利润增速能力;多式联运和无车承运人的远期表现则取决于管理层的战略和执行力，我们对此保持充分的耐心和信心。

我们见证了15年万亿市值的中国中车，而北美多式联运和无车承运人龙头企业市值均超过100亿美金。我们认为“一带一路”、“多式联运”和“车货匹配”三重逻辑给予嘉友国际中长期（5年+）充分的向上不确定性。当“非理性繁荣”来临，价值投资者避之不及，趋势投资者则趋之若鹜，公司股价的短期弹性可能远超市场预期。华泰证券

天顺股份002800

公司成功开行“乌鲁木齐一法兰克福”、“乌鲁木齐一比利时”的全货机空中航线，已初步形成了铁路、公路、航空并存的物流服务网络，在“一带一路”沿线的拓展奠定坚实的基础。据报道，发改委新闻发言人在昨天上午发布会上表示，西部大开发指导意见正在完善，按程序报批后印发。预计一带一路，西部建设相关概念股将备受市场关注，公司有望受益。盛世创富黄启学

合兴包装002228

公司2016年设立并购基金收购国际纸业中国及东南亚业务（合众创亚），3年整合后2018年标的公司并表，提高公司营业收入近1倍，增厚盈利并带来客户资源，其中4个东南亚布点还为公司抢滩国外市场奠定良基。

与2017年相比公司资产结构、经营情况和经营效率指标显著改善;公司毛利率较低、但周转率较高，使得公司R_OE弹性大。我们看好公司市占率的持续提升，以及通过供应链服务业务进行轻资产扩张的前景;最后，历史数据观察企业在低利率环境下股价弹性大。我们看好瓦楞纸包装行业龙头企业合兴包装市占率的持续提升，以及公司通过供应链服务业务进行轻资产扩张的前景。招商证券

万科A000002

资产负债表在长期阶段下收缩是房地产行业面临的最大困难，公司顺着最熟悉的路径转型可以继续扩大的资产管理行业。我们认为，相比于其他行业，房地产行业最大的核心优势就是对资产负债表的操控能力，在拿地端（前融）、开发端（开发贷）、销售端（预售）的多重抵押面临一定隐患的背景下，转型新型资产负债表扩张就有极大的必要。公司采取了基金的形式，将过去沉淀的管理之道最大化，并形成商业、物流、长租等业态，但并非持有，而是投融管退的基金业务。

开发业务仍为基石，基金业务等待KEITs绽放。开发业务在建及规划中土储总建面1.5亿方（+13%），能够维持最近2年的开发需求，仍然是公司孵化新业务的现金流基石，再以新姿态展望未来。国泰君安

汇顶科技603160

标准研发投入确保公司行业领先地位，创新驱动公司业绩增长，长期累积技术优势扩展未来市场空间。2018年公司研发支出高达8.38亿元，且全部费用化，较2017年5.97亿元增加40.50%，研发开支占营业收入比重为22.53%。研发人员数量1053人，占公司总人数比例高达88.04%。截止2018年底，公司累计专利申请数量2799件，累计授权专利数量354件。公司积极的研发投入变为回报，在屏下指纹识别芯片领域成为全球龙头，伴随着屏下指纹识别市场普及渗透，公司将迎来新一轮高速增长。与此同时，公司积极布局未来新兴市场需求，年报披露公司新一代触控芯片适用于AMOLED全面屏，已经实现规模量产，进入全球AMOLED显示屏龙头厂商——三星的供应链。安信证券

高能环境603588

公司是土壤修复的龙头企业。主要业务包括三大板块：土壤修复、固废处理、危废处置，客户主要包括政府、工业企业。公司成功收购宁波大地、中色东方和扬子化工等公司，有效补强危废板块，土壤修复市场进一步释放。土《土壤污染防治法》2019年1月1日正式实施，我们认为，随着相关标准的完善及推行，地方政府日益重視，土壤修复有望步入高速成长期。

公司拥有固废运营项目2个，在建项目4个，前期手续项目4个，托管运营项目1个，合计已投产1700吨/日，总规模8800万吨/日，我们预计公司2019年有望投产4个垃圾焚烧项目，合计3200万吨/日，固废板块进入运营期，有望为公司贡献稳定现金流，同时提升公司的毛利率水平。海通证券

欧浦智网002711

公司是一家集智能化物流、综合电商平台和供应链金融为一体的综合服务提供商，业务范围涉足钢铁、家居、金融等行业。公司在为客户提供大型金融、剪切加工、金融质押监管、综合物流服务、转货、运输、商务配套等“一站式”钢铁物流服务的基础上，充分利用电子商务平台，为客户提供钢铁现货交易、钢铁资讯服务等创新钢铁物流增值服务，将仓库打造成为向市场开放的钢材超市，将静态的仓储提升为动态的交易市场，革新了物流企业经营模式，以“智能物流+电商平台+供应链金融”的经营模式诠释现代钢铁物流。西南证券罗栗