基金发行：“大牛市”下遇冷只为等科创板?

杨阳

2019年1、2月，股票市场上行势头强劲。特别是2月以来，春节收假后A股便开启了涨涨不停的节奏，2月份各类权益指数均迎来大幅上涨，权益类基金业绩表现抢眼。其中，沪深300指数上涨14.61%，中小板指上涨21.86%，创业板指大涨25.06%。从各类基金上月的表现来看，股票型基金指数大涨13.51%，混合型基金指数上涨10.12%，债券型基金指数微涨0.37%;短端收益率有所回落，2月货币市场型基金七日年化收益率下跌0.21%。

然而，火热的行情也无法掩盖基金发行市场遇冷的现实。2月，共有34只新基金成立，总发行规模104.83亿元，发行数量与发行规模均低于近五年平均水平。与1月的86只基金，共计500.81亿元的发行规模相比，2月基金发行有明显下滑。当然，春节假期的影响比较明显，但是2019年1、2月份总计605.64亿的发行规模，与2018年1348.77亿元的发行规模相比就略显寒碜，基金发行市场在201 9年“开门绿”。

避险情绪浓烈：债券型基金大增

2019年1、2月份共有117只基金发行，总发行规模605.64亿元。数量上看胜过2018年的92只，但规模完全无法企及与2018年的1348.77亿元。从投资标的分类看，2个月共计成立73只债券型基金（包括主动管理债券型和债券指数型），发行规模共计498.49亿元。占总数量及总规模比例分别为：62.39%和82.31%，是今年以来基金发行的绝对主力。混合型基金位居第二位，总发行21只，发行规模为74.37亿元，占总数量及总规模比例分别为：17.95%和12.28%，下滑严重。股票型基金区间仅发行14只，总规模为22.5亿元，占比数量及规模的比例分别为：11.97%和3.72%。排列最后的是QDII基金，发行数量9只，总规模为10.28亿元。

与2018年相比，2019年基金发行市场避险情绪明显上升。2018年1、2月，债券型基金发行数量仅20只，发行总规模347.44亿元，2019年债券型基金发行数量是2018年的3.65倍，在总的基金发行规模相比2018年大降55.1%的情况下，债券基金发行规模依旧能够超越2018年1、2月，同比大幅上升43.47%。

2018年1、2月，拥有327亿元规模的兴全合宜混合基金和89.12亿元规模的嘉实核心优势股票型基金等“明星”基金镇场的混合型和股票型基金大受追捧。其中，混合型基金发行数量和规模分别为51只，862.99亿元。2019年同比分别大降58.82%和91.38%，其中，发行总规模下降幅度惊人。股票型基金2018年1、2月发行数量和规模分别为19只和135.9亿元，2019年与之同比分别下降26.32%和83.44%。

从2019年债券基金发行规模的崛起，和混合型、股票型基金的折戟败退可以明显看到，基民的风险偏好十分低，避险情绪浓烈，在开年的大牛市面前不为所动。（见图1、图2）

科创板基金排队等批

基民的等待或许是有原因的，随着科创板规则的落地，中国的纳斯达克已经箭在弦上。科创板特别交易规定维持了个人投资者参与者需在申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元资产和2年证券交易经验的适当性要求。根据上交所测算，现有A股市场符合科创板投资条件的个人投资者数量约300万人，占A股投资者总数的2%左右（根据中登公司统计目前A股投资者自然人数量为1.47亿人），說明科创板至少在建设初期，将是以机构投资者为主导的市场。

众多对科创板翘首以待的股民，显然不会就此轻易放弃。通过基金的渠道，既能不错过盛宴，又能适当的降低风险。

资料显示，3月4日分别有5只科创板基金产品报送材料。分别是：工银瑞信科创板2年封闭运作基金、嘉实科创板3年封闭运作基金、银华科创板3年封闭运作基金、广发科创板精选和博时科创板3年封闭运作基金。根据券商中国统计数据，截止到3月4日，证监会已经收到报送材料的科创板基金产品至少18只，分属于15家公募基金公司，其中广发基金、华夏基金、万家基金都分别报送了2只。这些科创板基金，清一色都是混合型基金，并且大部分都是封闭三年运作。业内人士表示，科创板基金的设立多借鉴了6只战略配售基金，采用封闭期运作，预计未来发行规模会比较大。此外，2018年发行的6只战略配售基金同样可以参与科创板的投资。