短线回落调整，而后震荡上行

云飞扬

上周文章中，笔者曾分析市场短线在“横盘整固之后仍将上行”，实际上，大盘仅震荡整理了约4个交易日，便又重拾升势。

今年市场的强势，使得各大指数日K线多次出现跳空缺口（见图一）。第一次是在元月7日，上证指数、深证成指、中证800指数等出现小幅高开，其缺口虽然微小，但之后都没有封闭。第二次是2月1日，上述三大主要指数开盘均出现向上跳空。第三次在2月25日，当时市场人气爆棚，上证指数非常有力地留下了幅度超过1%的大型缺口！进入3月后，股市热度依然不减，在上证3000点面前，只轻轻一跃，就过了这个通常所谓的干点大关，并留下一个10多个点的缺口。那么，这些跳空缺口意味着什么？对我们分析市场趋势有何帮助作用呢？

众所周知，在股市中，K线走势反映着投资（投机）者的整体情绪。基本面分析主要是自上而下、由表及里，通过研究影响市场的外部因素来分析，而技术分析则相对简单，直接根据K线特征来解析形势，其中就有一种通过缺口情况来解读市场的理论，即缺口理论。缺口，是指股价在快速变动中，有一段价格没有任何交易，显示在K线图上就是一个真空区域，也称跳空缺口。缺口对市场状况有着特别的指示作用，比较常见的是普通缺口，短期内会被封闭。某个行情走势波段内未被封闭的称为功能性缺口，往往在比较关键的时机才出现，又可分为突破缺口、中继缺口（也称度量缺口）、消耗缺口、竭尽缺口等。

去年的熊市中，上证指数就曾出现过一系列典型的缺口：2月9日，出现45个点的跳空缺口，不过，随后不久即被封闭。3月23日，股市又被撕开了一道54个点的突破缺口，明确向下调整。6月19日的中继缺口，不仅让3000点大关消逝于无形，也成为量度熊市跌幅的重要依据之一。10月11日，继10月8日20个点的消耗缺口之后，出现42个点的竭尽缺口。一般认为，竭尽缺口是由恐慌性抛盘引发的，预示着股市在短期内可能结束下跌行情。果然，仅仅在一周以后的lO月19日，大盘便探底成功猛烈反弹！以上这些，简直可以说是市场先生给我们上了一堂生动的缺口理论课。（见图一）

关于中继缺口的量度功能又该如何理解呢？且以去年的大盘为例来说明：1月29日上证指数创下3587的高点，到6月15日，收于3022点，下跌了565点;6月19日出现大幅跳空的中继缺口，然后继续调整，至lO月19日的最低2449点，又下跌573点。前后两次下跌的空间相差无几，基本上对称。所以，中继缺口的量度作用简言之就是：未来将要变动的幅度，与此前已经变动的幅度大致等同。

对股市投资者来说，宏观、微观不如直观。结合K线缺口来观察的大盘运行和市场情绪，比许多复杂的市场分析技术要简单明了。

道琼斯先生曾说指数是股市的晴雨表。研究大盘就是为了给市场把脉，及时了解所处的阶段，希望能通过提前判断牛熊局势，达到趋利避害的目的。事实上，市场机会也更垂青那些有对大盘走向有所准备的头脑。2月28日，笔者在知识星球“股市大盘雷达”中提前明确指出：“最近两周还有一波上升小浪，上证指数会到3000点以上。”（见图二）上周末又分析认为很可能不会见到3000点，直接跳空！而实际走势果真如此！

年初以来的走势与2014年的一段行情颇为相似。目前来看，上证指数周线9连阳之下，市场波动会有所增加，但小牛市的第一冲击波尚未结束。在短暂的小4浪回落调整后，仍将呈现震荡上行的态势。（见图三）

人们普遍认为股市走势难以预料。的确，证券投資像是一门艺术，不存在什么标准模式，也没有任何方法可以精准预测未来。不过，我们有必要寻找某种可能具有概率优势的方法。作为资产管理人，其投资业绩不应该只是基于牛市，而应基于对趋势的合理研判和对风险的有效把控。