“网易有道”拟上市“网易教育”的故事会怎么讲？

张书乐

为何此时启动上市计划？

2018年4月，网易有道宣布完成由慕华投资领投、君联资本参投的首轮战略融资，投后估值达到11.2亿美元，直接晋升为在线教育独角兽。在当时的融资发布会上，周枫（网易有道CEO）曾透露，网易有道未来不排除直接上市。如今，随着精品课的业务增长迅速，教育产品矩阵快速拓展，网易有道正处于一个快速成长期，上市时机成熟。

此外，和前两年网易的“黄金时代”相比，如今，网易的业务增速有所放缓。从财报来看，网易的主营业务始终依赖游戏拉动，电商和音乐等新的业务虽然不断冒出，但并没有带来太多的收入增量。而网易有道近几年在营收上实现了快速增长，这给网易注入了一些强心剂，并且有可能成为继电商之后、网易的下一个支撑点。

网易有道成功上市的资本有哪些？

现阶段，网易有道已经准备好了三样东西：独立的架构、不错的财务数据和一个好“故事”。

首先，网易有道虽然归属网易旗下，但最初便以一个相对独立的形式存在，尤其在商务能力方面，相比于网易其他事业部，网易有道很早就建立了独立的销售团队，在商务变现、用户变现上已经积累了很多经验，整体在收入的增量上较为可观。

其次，有数据显示，网易有道全平台目前的用户数超过8亿，日活跃用户数超过1 700万。第一大用户量产品“有道词典”，今年年初用户数超过7亿。内容产品方面，2017年，网易有道精品课营收同比增长530%，注册学生数超过300万。2019年，课程收入在总营收的占比超过50%。此外，今年网易有道K12业务“春续暑”的续报率平均超过50%，学员数预计超过50万人。这意味着网易有道“K12直播大班课”的模式跑通、或已产生规模化的营收，对于相对以工具类产品为“拐杖”的网易有道来说，教育内容业务的财务数据具有重要意义，也成为网易有道上市非常重要的一个筹码。

除了课程收入外，工具广告、智能硬件售卖也为网易有道的营收做出了贡献。据资料显示，网易有道截至目前的产品矩阵包括工具（有道词典和有道翻译官等）、内容（有道精品课和有道数学等）以及硬件（翻译蛋和智能答题版等）。

当网易有道从工具，到内容、硬件的体系都逐步清晰，一个关于“TEACH”的故事就准备好了。2018年4月，周枫在首轮战略融资发布会上宣布了“TEACH”战略：“T”-Tools，学习工具；“E”-Educator，教师；“A”-AI，人工智能；“C”-Content，课程内容；“H”-Hardware，智能硬件。

“TEACH”的內在逻辑是：工具类产品，尤其是“词典”帮网易带来了8亿用户。把这“几个亿”的用户先圈起来，网易有道的所有工具类产品和内容之间就可以相互导流、实现流量变现；再加上网易旗下的其他业务，如网易考拉和网易云音乐等都在持续为网易有道导流，网易有道就有可能比其他在线教育公司，最先圈起自己庞大的用户群。

产品矩阵对于在线教育的意义有多大？

在线教育的核心问题在于：获客，转化，留存。在线教育发展至今，超高的获客成本依然难下。那么，如果工具和硬件作为“入口”，就有可能成为降低获客成本的一种手段。之前网易有道曾经尝试过，让用户填写详细的信息和数次考试成绩，就免费送一个小硬件。再加上，工具和硬件本身也可能提高活跃度、优化学习体验，进而拉留存。

不过，一个不可忽视的问题在于：网易有道的工具是否能够真的为内容导流？“TEACH”的产品“矩阵”能否真正长成“生态”、生态能否真的产生“日活”和“转化”？毕竟在线教育领域，工具到内容的转化效率还没有被验证。

在这方面，网易有道似乎一直在努力。周枫在公开采访中强调，在这个“TEACH”的战略中，A（人工智能）和H（智能硬件）都是为了加强C（内容）。想要进入教育领域的互联网公司都也越来越意识到，教育终归不是流量的玩法，所谓的“互联网打法”只能是锦上添花，回归教育的本质，才是王道。

丁磊曾说，网易是个联邦制公司，你很难说各事业部之间出于什么明显的战略协同。放在网易的教育版图里，不论是工具、内容还是硬件，都很难说，是出于某种缜密的战略规划。周枫曾表示，网易有道每一样业务刚开始的时候都看似没有联系，但每一样都服务于用户的需求。

从最初的词典、到精品课、再到一系列教育工具和内容，网易有道的产品矩阵由点到线、由线到面，最终串成了一个“TEACH”的故事，这可能就是网易有道自然生长出来的商业逻辑。