避险需求升温金矿股可关注

2019-07-06

证券市场周刊 2019年24期

日本大阪G20峰会终在上周六闭幕，国家主席习近平与美国总统特朗普，亦顺利于会议期间进行会谈，除双方同意重启两国经贸磋商、美国不再对中国加征新税之外，并无达成任何实质协议。虽已是预期之内，但足以令投资市场的绷紧情绪得到舒缓。

美国联储局减息预期升温，利率期货显示7月及9月各减息25点子的机会率接近80%及70%，导致美元回软，加上特朗普宣布对伊朗实施新制裁，资金涌入避险工具，提振黄金避险买盘，令金价升至近六年高位，升破每盎司1，400美元，金矿股的投资价值应多加关注。

招金礦业（01818.HK）为内地最大型黄金企业之一，占全国黄金资源量约一成。集团首季录得收入约14.56亿元（人民币.下同），按年上升约12.64%，但因营业成本上升约16.5%至约8.33亿元，令营业利润倒退约14.7%至1.93亿元。首季纯利约1.32亿元，比去年同期减少1.35%。

招金产能料扩大

不过由于集团持有63%权益的山东海域金矿，预期将于明年投产，待两至三年后将可提升至最大产能，届时年产量将达至1，500万吨，具中、长线吸纳价值。

此外，紫金矿业（02899.HK）亦值得留意，集团于过去两年致力增加铜产量，矿产铜于过去两年共增加62.3%，而去年铜业务销售额占总收入的19.9%，贡献总毛利的36.24%。集团今年生产计划为矿产铜35万吨、矿产锌39万吨、矿产银275吨及矿产金40吨，即按年分别增加41.1%、36.7%、24.6%及9.6%。

ETF追踪金价升跌

虽然国际铜价于4月出现高位回吐，将今年升幅报销，但执笔时伦敦LME铜价报每吨6，065美元，已见回稳，而黄金价格则持续走高，有利集团收入增长。执笔时紫金报3.17港元，预期市盈率约14.7倍，预期息率则约3.2%，估值较招金矿业更为吸引，下行风险亦相对较低。

此外，金价目前已升破近三年来多次未能突破的每盎司1，400美元阻力，纵使仍会向上，短线将有相当阻力。故此，若投资者希望避免承担个别企业风险，仅投资金价升跌，则可留意追踪金价走势的SPDR黄金ETF（02840.HK）。金价预期短线将于1，350至1，400美元整固，若回调至1，360美元可逐步吸纳上述ETF，交易费用亦较购买实体黄金低，将更直接反映金价升跌的回报。