陆家嘴金融论坛刘鹤指点迷津

石运金

本周资本市场最重大的事件是陆家嘴金融论坛，刘鹤副总理、易纲行长和郭树清主席的演讲提供了比较全面的信息。最最重要的当然是刘鹤副总理的演讲，去年市场底部反弹就是从刘鹤喊话后开启的。鹤总讲话总是高屋建瓴，基本代表了政府层面对经济层面的权威意见。我是刘鹤的小迷弟，重点还是看鹤总的讲话。

刘鹤副总理的讲话主要从宏观经济层面、金融层面和资本市场层面进行了阐述。

对于宏观经济层面。刘鹤认为中国经济长期向好的趋势不会改变，外部的压力有利于发展，将进一步加快改革开放，加快推进市场准入、平等竞争、保护产权和知识产权等;需求体系需要持续升级，庞大的中等收入人群正在形成，目前中国已经成为全球最大的成长性市场，为企业发展提供了巨大的机会。

对于金融层面。刘鹤副总理指出，供给体系、需求体系和金融体系是相互作用的三角框架，在全球化和技术变革加快的背景下，只会是开放系统而不是封闭系统。金融应该回归本源，坚定服务实体经济，提高金融供给的适应性，加大金融对经济高质量发展的支持，同时打好防范化解金融风险攻坚战，用好金融调控，加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合。目前宏观杠杆率高速增长的势头已经被初步遏制。

对于资本市场层面。刘鹤副总理指出资本市场在金融运行中是牵一发而动全身的作用，目前我国股票市场、债券市场均为世界第二位，下一步资本市场将按照规范、透明、开放、有活力、有韧性的要求，切实加强投资者保护，坚定不移坚持市场化、法制化的改革方向，高度重视按照国际惯例办事。市场化就是要发挥市场在资源配置中的决定性作用，做到平等竞争无歧视、进入退出无障碍，避免对股市进行不必要的行政干预。法制化就是要建立健全资本市场制度规则的四梁八柱，做到有法必依、违法必究，使监管等司法部门形成合力，严厉打击违法行为，依法保护投资者利益。

同时刘鹤副总理提到了资本市场尤其要重视的几个重点工作：一是要加快推进股票发行上市、退市等基础性制度改革。二是要以加强公司治理和信息披露为重点，提高上市公司的质量。三是以更加市场化便利化为导向，推进交易制度改革。四是加快提升中介機构能力。五是稳步扩大各类机构投资者的队伍，拓展保险资金、养老基金、企业年金等长期资金入市的渠道，并做出相应的制度安排。

对于科创板。刘鹤认为科创板对完善资本市场基础性制度建设、深化金融改革开放、推动科技创新都具有重大意义，当前的重中之重是做好两项工作：一是落实好以信息披露为核心的注册制改革;二是完善法治，提高违法成本，加大监管执法力度。

对于目前A股市场，通过刘鹤副总理的讲话，可以预料市场化、法制化是重点，我认为市场向下空间已经很小，而中长期向上的空间很大，投资者不要再次踏空行情。