我国众筹融资现状及问题分析

徐锦

【摘 要】近年来，随着我国互联网金融的逐渐兴起，以众筹为代表的创新融资模式也蓬勃发展起来。本文从众筹的起源出发，梳理了众筹融资的发展历程，介绍了我国众筹的发展现状，着重分析了我国当前众筹融资机制不完善、融资人知识产权保护缺位、投资者面临利益风险等问题。进而，本文提出了加快引入相关监管政策并提供政策支持、加强风控体系建设、寻找新的更有效的盈利模式等发展建议，推动我国众筹融资平稳高效发展。

【关键词】众筹融资；Crowdfunding；互联网金融

众筹融资是互联网金融的重要组成部分，近年来发展迅速。从英文“Crowdfunding”一词翻译出来的众筹，是指通过“团购+预购”为融资人筹集资金的方式。众筹充分利用了互联网的开放和便捷，使小微型企业、创作团队和个人有机会向公众展示他们的项目或好主意。这些项目吸引到人们的关注，从而让融资人获得所需的资金援助，推动项目落地。

与国外的“Crowdfunding”相比，众筹这种融资模式在进入中国以来，由于不同的社会环境、市场环境、人文环境，已经在形式上发生了巨大的改变，也出现了种种新的问题。那么，众筹到底是一种怎样的融资模式？将在金融领域带来怎样的变革？本文将全面介绍众筹的产生与发展现状，分析当前存在的问题并对我国众筹发展提出建议。

一、众筹融资发展历程

众筹融资最早源于来自国外，在互联网金融刚刚萌芽之时便已诞生，迄今已有十余年的历史。据相关资料，最早的众筹网站名为ArtistShare，于2001年开始运营，被稱为“众筹金融的先驱”。它的出现，也意味着互联网众筹模式的诞生。ArtistShare网站是一个艺术网站，主要与音乐产业有关。作为第一个互联网众筹平台，ArtistShare开启了互联网众筹的新纪元。

随后，众筹之风迅速刮到国内。2011年7月，一个名为“名称时间”的众筹网站在中国正式启动，中国的众筹融资拉开序幕。之后，众筹之家、摩点网、京东众筹等众筹平台一一上线，中国的互联网众筹融资开始发展壮大。众筹具有信息透明、“先融资、再生产”、点对点融资等特点，同时具有融资成本低、融资效率高、可持续性强的优势，特别适合于中小企业和创业团队筹集资金，吸引了大量融资者选择众筹。同时，对于普通网民来说，众筹融资模式新颖、项目类型丰富，集高收益与可玩性为一体，成为人们进行资产投资的新渠道，也受到人们的热情追捧，一些优秀的众筹项目往往能获得数倍乃至数十倍的融资额。

作为一种新兴的融资方式，众筹，其个性、及时以及捕捉创新和创造力的能力将极大地改善中小企业的融资环境。目前，众筹作为一种风险投资的新模式已初具规模。

截至2017年12月底，全国众筹行业历史累计成功筹资金额达到584.20亿元，2017年全国众筹行业投资人次达4473.32万人次。淘宝众筹，京东众筹等巨头参与众筹竞争，利用自身的品牌优势，抢占优质资源，吸引了众多的投资者。可以看出，中国众筹的发展很快，已成为多层次资本市场的有益补充，起到了为实体经济融通资金的作用。

二、我国众筹融资存在问题

从历史数据来看，未来我国众筹行业发展前景广阔，众筹平台数量和众筹资金数量均呈稳步上升趋势。然而，由于我国众筹融资市场仍不规范，我国互联网众筹平台屡屡爆出信用危机，平台跑路、项目欺诈等现象层出不穷，让投资者对许多众筹项目望而却步。目前，我国众筹融资存在的问题主要包括融资机制不完善、融资人知识产权保护缺位、投资者面临利益风险等几类。

（一）众筹机制不完善

中国的众筹平台缺乏健全的监督机制，项目发起人在众筹平台上发布的项目信息有不少都难辨真伪，有的甚至堂而皇之地进行虚假宣传，这使得投资者的权利得不到有效保障。特别是当法律监管对信息披露要求不充分的时候，对于平台暂时闲置资金的去向是很难确定的，这些闲置资金可能来源于项目提出时投资人存在平台上的资金，而平台有激励挪用这部分资金用于短期投资。这样就进一步增加了投资人所面临的风险，也提高了众筹平台跑路的风险。这反映了众筹机制的不完善，并没有对众筹平台和项目发起人进行有效的监管。

（二）融资人的知识产权保护匮乏

知识产权是众筹金融的生命线，众筹项目多是个性化、创意类项目，是创意者的智慧结晶，很多设计或技术都是走在时代前沿。对于项目发起人来说，当他们在互联网上进行众筹时，有必要以文字，图片或视频的形式呈现想法，以吸引投资者的兴趣。但是，由于众筹金融信息开放、公开透明的要求和更高效的完成项目融资的需要，项目发起人必须将项目创意方案、创新设计优势及商业策划书公布于平台之上，国内山寨盛行就会使其创意面临被剿窃的风险。国内产权保护现状使众筹金融难以保证知识产权的安全性，而项目发起人也只能选择部分性的项目细节披露，但是这种做法即不符合众筹金融信息披露。

（三）投资者权益风险

对于投资者而言，众筹平台没有健全的退出机制。投资者投资资金后很难退出。这意味着一旦项目失败或者没有达到投资者承诺的回报，投资者就没有合法的方式来提取资金，维护权益。这也与当前众筹模式的大环境有关。目前，中国的众筹项目形式较为单一，创新性弱。但这一众筹形式的盈利能力很差，很难实现可持续化，在国内成功的案例很少且不可复制。以火爆的众筹咖啡厅为例，多数咖啡厅众筹仅运营一年便面临倒闭的困境，投资者不得不承受投资失败的结果。此外，在众筹融资模式下，维护自身权益的成本显然过高，也不利于众筹融资的发展。

三、众筹融资发展建议

（一）加快引入相关监管政策并提供政策支持

虽然“措施”已经受到股权众筹的监督，但监管众筹行业还远远不够。有关部门应加快在众筹甚至互联网金融领域引入法律。众筹行业的法律监督应注意以下三个方面：（1）加强对众筹项目发起人的审查，建立信用评级体系，确保投资者的利益；（2）在众筹平台的资金流动和信息监管的同时，不过度限制众筹行业的发展；（3）重新审查投资者资格的规定，降低投资者的资格。在这方面，可以参考美国等发达国家的有关法案，规定投资者的基金投资水平，并限制不同层次投资者可以进行的众筹投资上限，实现众筹环境的规范化。

（二）加强风控体系建设

互联网金融时代为众筹风险控制提供了一个好方法。也就是说，互联网可以为众筹投资者，众筹平台甚至众筹发起人建立健全、系统、基础的信用体系。有效促进众筹行业的发展。由于信用评级的存在，众筹项目的参与者将关注自己的行为，促进行业的发展，同时降低行业的风险。

同时，有关部门要进一步加强投资者教育，引导投资者更加合理有效地投资众筹项目。一方面，监管层本身需要加强对众筹行业的了解，并以明确的文件形式向投资者介绍监管层面给予的众筹；另一方面，有关部门有必要告知投资者众筹风险可能面临的问题。

（三）积极探寻新的、更有效的盈利模式

目前，中国的众筹项目对接的实体项目类型比较有限，效率低、盈利能力差，且可持续性一般，甚至不得不在项目启动后几年便宣布破产。因此，项目发起人和众筹平台需要探索有利可图且更具可持续性的众筹模式。项目发起人应该提高创新能力，提高项目本身的质量。目前，国内众筹项目在创新，质量和团队能力方面与国外众筹项目存在一定的差距。项目发起人应研究国外先进的众筹项目，发展思路，提升创新能力，推动众筹的可持续发展。

四、结论

正如前文所述，众筹在我国的发展十分迅速，但也面临着众筹融资机制不完善、融资人知识产权保护缺位、投资者面临利益风险等问题。这需要各方面共同努力，着重从加快引入相关监管政策并提供政策支持、加强风控体系建设、寻找新的更有效的盈利模式等方面入手，通过国家、社会、企业的系统协作，推动我国众筹融资平稳高效发展，让众筹更好地发挥其融通资金、创造价值的作用。

【参考文献】

[1]夏恩君， 王素娟， 王俊鵬. 众筹研究现状与展望[J]. 中国科技论坛， 2016（9）：98-103.

[2]赵颖， 蔡俊英. 高科技中小企业众筹融资模式探究[J]. 科技管理研究， 2016， 36（15）：122-127.

[3]谢玉璘. 我国互联网金融众筹模式发展研究[D]. 天津财经大学， 2015.

[4]王曙光， 贺潇， 贾镝. 众筹模式的激励相容、运作机制与风险监管——兼论中国式众筹的问题与趋势[J]. 金融与经济， 2015（3）：55-60.

[5]周莉， 李蒙蒙. 中小企业众筹融资问题研究[J]. 经贸实践， 2017（4）.