杜邦分析法在集团公司的运用分析

摘 要：随着社会经济的日益发展，我国改革开放逐步进入到了深水区，经济转型和结构优化使得我国的经济发展进入到了新常态。在经济新常态下，我国企业集团面临着更为错综复杂的内外部环境，其综合竞争力和可持续发展受到了较大的影响和冲击。各个企业或者集团应该积极的运用诸如杜邦分析法等科学方式来进行企业分析，在全面了解集团公司发展现状的基础上做好相应的对策分析和执行。我们将在阐释杜邦分析的基础概念以及其应用内容，然后通过一个案例分析来展示具体分析应用，最后提出一些改进和优化的措施建议，以期能够促进集团公司的杜邦分析法应用。

关键词：杜邦分析法；集团公司；分析

1 引言

在企业面临着更加复杂多变的内外部环境的情况下，其更加需要通过对自身经营状况的深刻了解来作为后续经营的决策支撑。集团公司是企业的重要发展形式之一，相比于一般的企业来说，其经营管理的复杂程度更明显，也就更加的需要诸如杜邦分析法的支持。杜邦分析法是当下众多的企业经营分析方法中最为重要的方式之一，也是众多的企业争相采用的方式之一。但是在实践中却还是存在着运用场景不明确、运用方式不科学等等问题，使得最终的分析效果大打折扣，达不到预期。我们也希望能够通过一些理论分析和案例阐述，以此来促进集团公司的杜邦分析法的科学运用和高效运用。

2 杜邦分析法在集团公司的应用内容

2.1 对于资产收益率的财务分析

企业的资产收益率是重要的财务指标之一，直接反应了企业的获利能力，是包含杜邦分析法在内的众多分析工具重点分析的指标之一。杜邦分析法将资产收益率置于最为核心的位置，也是由此开始了后续的层层分解和分析工作。企业应用杜邦分析法来进行财务分析的时候，最为直接的就是能够得出自身的获利能力的基本情况。基础此，才能获得更多的关于获利能力的分解。对于集团公司来说，其资产收益率是综合了旗下众多的分子公司或者业务单元而来，从分析的复杂来说是远远大于普通企业。考量集团公司的整体获利能力不应该仅仅集中于某一项业务，而是应该针对每一个业务单元作出有效的分析和分解。

2.2 对于经营过程的财务分解

集团公司对于杜邦分析法的应用还在于其对于自身慈财务状况的分析过程，具体来说是对于资产收益率的分析过程。例如对于净资产收益率来说，其可以分解为总资产收益率和权益乘数的乘积，而总资产收益率可以分解为销售净利率和总资产收益率的乘积，销售净利率可以分解为净利润除以销售收入的商，净利润可以分解为销售收入减去成本和所得税，成本还可以继续细分为制造成本、销售费用等等。由此可以在分析过程中切实的了解出是哪个环节的成本控制或者经营活动出现了问题。例如可以知道净资产收益率的下降是由于销售收入的下降还是由于成本的上升，如果是成本的上升，是什么成本的上升。通过杜邦分析法就会非常直观的反应出来。集团公司的经营过程更加的多元化和复杂化，其对于财务分解的需要更加的迫切，集团公司不仅仅需要是哪个业务单元具有更高的净资产收益率，同时也想知道是什么原因导致了其净资产收益率高或者不高，以此来支撑未来的经营管理整体决策。

2.3 具有整体性和层次性的财务分析

集团公司对于杜邦分析法的应用，主要是应用了其分析过程的整体性和层次性的兼顾。上文已经提及，杜邦分析法不仅仅可以显示相应的指标结果，并且可以基于其内在联系而构建出一张分析图，集团公司能够凭借该图了解到更多的财务细节过程。这是集团公司应用杜邦分析法的最为重要的动机之一。

3 杜邦分析法运用的案例分析

我们将以万科的财务数据为例，来分析揭示出万科的财务状况，以此来作出一些启发性的分析和研究。房地产经济是我国宏观经济的重要支柱之一，在我国经济腾飞的四十年间，房地产的支撑和助推作用是不容忽视的，甚至在某一些区域或者时间段起到了决定性的作用。万科作为我国房地产企业的领导企业之一，运用杜邦分析法对其财务状况进行分析，能够在一定程度上揭示出整个房地产行业的诸如盈利能力的财务和经营状况。

由表可以看出，万科2016年的净资产收益率相较于2015年出现了一些下滑，根据指标分解可以看出，其下滑的主要原因是销售净利率和资产周转率的下滑。到此我们有两个方面的事情需要进一步求证：第一是销售净利率和资产周转率的下滑哪个影响更大？具体量化的影响指数是多少？第二是又是什么因素进一步影响力这两个指标的下滑呢？只要我们能够一层层的回答出上述的两个问题，就能够非常明晰的看出是哪个基础经营要素最终使得万科于2016年的净资产收益率出现下降。在这里，我们仅仅列出通过连环替代法计算出的各个因素的影响程度量化值。销售净利率的影响程度值为-0.023，资产周转率的影响程度值为-0.01，平均权益乘数的影响程度值为0.019。由此可以得出结论，导致万科2016年净资产收益率下滑的主要因素是销售净利率的下降，并且其受到平均权益乘数的正向影响较大。關于这两个因素的进一步分解分析，我们不再赘述。

4 杜邦分析法运用的优化提升方式

4.1 注重于通过指标分解来探究最基本的影响因素

杜邦分析法的指标分级能够很直接的反映出是什么基本因素导致了当下出现的获利能力上升或者下降的现象。所谓最基本的影响因素，就是指集团公司能够直接控制和管理的因素。集团公司在指标分解分析的时候要注重将其分解至最基本要素的层级，切忌利用中间环节的要素来进行决策支撑，否则只会带来“纸上谈兵”般的决策。

4.2 注重于结合现金流的分析

现金流分析是当下企业进行财务和经营分析的重要内容之一，因此，我们建议集团公司在杜邦分析法可以加入到现金流分析的内容，更好的完善杜邦分析法在集团公司自身的应用。

4.3 注重于成本指标的分析

集团公司要提升自身的净资产收益率，不仅仅是需要增加相应的销售收入，同时，成本控制也是具有十分关键的作用。因此，集团公司在进行杜邦分析的时候，可以注重于成本的分解和分析，同时加入成本安全边际的概念，追求成本控制的付出和成本控制本身的效益之间的平衡，最终达到提升集团公司净资产收益率的目标。

5 结语

在集团公司的日常经营中，无论是财务分析还是经营决策分析，都离不开杜邦分析法的支撑和辅助，杜邦分析法已经成为了当下企业的核心分析工具。杜邦分析法具有兼顾整体指标反映以及指标达成细节分析的效果，各个集团公司应该充分基于自身的行业属性和发展阶段，制定出有效的、个性化的分析框架，并且在分析过程中注重创新发展，重点结合现金流分析和成本指标分解，切实的梳理出影响集团公司净资产收益率的核心因素，并且以此作为决策辅助，达到优化经营管理，提升净资产收益的最终目标。

参考文献：

[1] 程玲.浅析杜邦分析法在企业财务分析中的运用——以万科A为例[J].农村经济与科技，2018（2）.

[2] 彭岩.基于杜邦分析法的企业盈利能力分析——以A企业为例[J].绿色财会，2017（7）.

[3] 陈莹莹.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J].北方经贸，2015（5）.

作者简介：车江伟，男，汉族，山东诸城人，财务总监，会计师，研究方向：内部控制与内部体系建设。