美股遭遇“五月大跌” 特朗普重启贸易战令人担忧

2019-06-25

海外星云 2019年11期

特朗普对于墨西哥的新关税使得北美自贸协议今年通过的概率降至零

美股经历 “五月大跌”市场避险情绪升温

刚刚过去的5月份，美国股市经历数十年最惨的“五月大跌”。美国东部时间5月11日，美国三大股指收盘大幅走跌，标普收盘下跌2.41%至2811.87点，道指下跌2.38%至25324.99点，均为近50年来最惨烈的“五月大跌”。而纳斯达克综合指数也下跌3.41%至7647.02点，创下今年1月3日以来最大单日跌幅，也是近20年来最糟糕的一次“五月大跌”。 5月13日晚收盘，标普500已蒸发1.1万亿美元的市值，相当于美国2018年GDP总量的5%（20.5万亿美元），或者1.29个苹果公司市值（8545.12亿美元）。

2019年5月13日收盘，标普500 指数

5月14日，10年期美债收益率又升至2.4121%，30年期美债收益率也升至2.8485%，数据显示了避险情绪升温和经济衰退的信号。美联储最高政策制定者之一约翰·威廉姆斯表示，“世界各地的货币政策制定者应当审查其战略，以便为经济增长和低利率做好准备。”

美股遭遇“黑色星期五” 可能为经济衰退信号

5月31日当天道琼斯工业平均指数下跌354.84 点，跌幅为1.41%（纽交所）

5月31日，美国股市再度大跌，道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克综合指数分别下跌1.41%、1.32%、1.51%。美股三大指数在今年前四个月全部取得涨幅，但5月份遭遇重创，三大美股相约大跳水：道指累计下跌6.69%，标普指数累计下跌6.58%，纳指累计下跌7.93%。其中，标准普尔500指数5月蒸发4万亿美元，是仅次于1960年6.6%跌幅的第二大“黑色五月”，相当于跌掉了一个“英国”（据世界银行数据，去年英国的GDP还不到三万亿美元）。美股下跌主要因为投资者对基本面的担心，三个月与10年期美债收益率出现2007年以来最大倒挂，被视为美国经济可能衰退的一个重要信号。

特朗普威胁提升关税美墨关系雪上加霜

美股 “五月大跌”的原因分析，不能不提美国总统特朗普开启的贸易战。5月30日美国总统特朗普在墨西哥参议院启动对与美加签署的新版北美自由贸易协定批准程序几小时之后扬言，如果墨西哥不帮助美国处理边境上的移民“危机”，美国将逐步提高对进入美国的墨西哥商品的关税，先从6月开始征收5%，之后到10月份提高至25%。

对于特朗普开启的贸易战，知名共和党参议员查克·格拉斯利抨击政府“滥用总统的关税权力”，并警告总统说他正在危害贸易关系。格拉斯利说，“贸易政策和边境安全是不同的问题”，尽管他也认为墨西哥需要加大（边境管控）力度。

美国商会对于（白宫）的做法也有异议，称移民问题需要通过立法来解决。美国商会的执行副会长尼尔·布拉德利说：“对来自墨西哥的商品征收关税完全是错误的举动。这些关税将由美国家庭和企业支付，而不会对解决边境上的实际问题起任何作用。”

墨西哥是美国最大的贸易伙伴之一。美国每年从墨西哥进口价值数千亿美元的化学品、运输设备和其他商品。对于特朗普的做法，墨西哥外长马塞洛·埃布拉德在赶往华盛顿对话前表示：“存在举行对话的意愿。我们将持坚定立场，我们将捍卫墨西哥的尊严。”

墨西哥驻华盛顿贸易办事处负责人吉列尔莫·马尔皮卡·索托称，在做出官方宣布之前，美国并未正式通知墨西哥其征收关税的计划。他说：“这样的决定对任何人都没有好处。墨西哥可能会做出采取反制措施的决定。”

报道普遍认为，特朗普新的关税威胁将给北美自由贸易协定的整体可行性以及华盛顿作为谈判伙伴的信誉打上问号。在人们对美国和墨西哥之间的一体化供应链感到担忧的背景下，投资者纷纷逃往安全地带，由此造成美國债券收益率下降，也使得墨西哥比索受到重创，可视为美国三大股指“五月大跌”的原因之一。

美欧贸易争端扩大加剧全球金融震荡

2019年4月9日，美国总统特朗普在社交平台上表示，要对价值110亿美元的大型商用飞机和零部件、乳制品、葡萄酒等欧盟产品征收高额关税，以报复欧盟对空中客车公司（简称“空客”）的补贴行为。2019年4月17日，欧盟委员会公布了一份产品清单，将对价值200亿美元的美国进口产品征收关税，长达11页的“报复清单”，包括干果、番茄酱、冻鱼、烟草、手袋、行李箱、推土机、直升机、游戏机等。

美国与欧盟的贸易冲突始于2018年6月1日。从这一天开始，美对欧的钢铁和铝产品关税豁免失效，前者对进口自欧盟的钢铁和铝产品征收25%和10%的关税。随后，欧盟为了反击，对自美国进口的价值28亿欧元的产品加征关税，包括农副产品、烟酒、钢铁和摩托车等。此后，美国又多次威胁对欧盟汽车征收关税但一直没有实际行动。

美国为什么要对欧盟动手，有很多错综复杂的原因，最直接的原因还是美欧间的贸易逆差。特朗普政府的经济政策延续了竞选时期的政策主张——“让美国再次变得伟大”，这一旗号凸显了“美国优先”的单边主义倾向。美国对欧盟开打贸易战，背后的目的就是索取更多经济利益。2018年，美国对欧盟的商品贸易逆差从2017年的1526亿美元扩大到1703亿美元。美国期望通过征税弥补财政赤字和贸易赤字，逼迫欧盟为缩小贸易逆差采取具体措施;打击欧盟的同时，给其他国家形成“杀鸡儆猴”警示作用，“你看我连盟友也不放过”，促使其他与美国处于类似状况的国家做出最大牺牲和让步。”

现在，回头再看美欧之间的贸易争端，可以发现双方的分歧一直在扩大。美欧关系前景的不确定性，也是造成美股“五月大跌”的重要原因之一，而美股遭遇“黑色星期五”又给全球金融震荡加剧火上浇油。5月31日中国香港恒生指数收盘下跌，欧洲主要股指收盘下跌，其中德国基准DAX指数也记录下年内的首次月度下跌。

墨西哥外长马塞洛·埃布拉德推特自拍截图

分析称特朗普升级贸易战或导致全美经济崩溃

据统计，今年第一季度，美国国内生产总值（GDP）年化增长率为3.1%，完全推翻了早前经济减速的预测。美国经济出乎意料的强劲增长势头助长了特朗普采取越来越咄咄逼人的贸易战姿态。

不过经济减速有可能只是延迟显现而已，因为过去几周的经济数据提供了表明增长势头减缓的新证据。根据亚特兰大联邦储备委员会提供的GDP跟踪数据，美国第二季度经济增速预计在1.3%左右——不到年初增速的一半。近日公布的耐用商品訂单数据和制造业采购经理人指数都表明美国经济增长明显乏力。这使得即将公布的月度就业报告尤其令人关注。它表明，现在也许才是贸易战真正开始产生明显不利影响的时刻。

美联储副主席理查德·克拉里达说，如果经济前景意外恶化，美国央行可能降息。这与美联储去年12月的立场形成鲜明对比，当时美联储说，它打算实行逐渐收紧货币的政策。与此同时，经济学家发布有关贸易战对美国经济造成损害程度的评估报告及加征关税将加剧对经济侵蚀的报告显示，去年特朗普推出的关税措施导致美国企业和消费者每个月要额外支出30亿美元的纳税成本。而企业每月还要承担额外14亿美元的效率损失。

不幸的消息还在不断传来，继墨西哥之后，印度亦被特朗普敲打。5月31日，特朗普签署行政令，将印度从普惠制待遇国名单中移除，并将于6月5日正式生效，理由是印度没有向美国提供公平合理的市场准入。

此前的中美贸易摩擦，已使得中国政府做出限制稀土出口的决定。总部设在纽约州罗切斯特市的纳维塔光学设备公司感受到了稀土禁令的影响，该公司首席执行官朱利安·戈德斯坦表示，贸易战或许让美国部分本土企业获得了阶段性的好处，但是把这些政策放在更大的范围、更长的时效去判断，则是弊大于利。他很担心失去一个努力了多年才拥有的市场。