妙论闲钱

受访人：艾古

艾古：陈江挺写的《炒股的智慧》是我很喜欢的一本书，这本书胜在真诚朴素，如实陈述作者在异国他乡炒股谋生的经历。

转眼很多年过去了，如今不要说写东西的人说不出什么真诚的有价值的话，就连看客们也不喜欢看这种风格朴素的东西了。书中最后讲对财富的态度，还是要看淡一点，即使是我这种淡泊名利的人，当年看到时也觉得有点灰心。

书中还有一段让我印象非常深刻的内容，就是关于历史上著名的几个股疯的故事，如荷兰郁金香泡沫、科威特股市泡沫等，并声称也许在市场中成功的奥秘就在其中，当时给我触动很大，仿佛有点感觉，又说不上什么来。后来一心钻研自己的理论体系，就暂时把这个问题放下了。时间长了，慢慢就对这种股疯现象不以为然了，以为这就是不正常现象，不用理会就行。但是内心里，其实始终知道这个问题终究是绕不过去的。

直到最近，才偶然之间忽然想明白这个问题。

主持人：你这个圈子也绕得太大了，这么一件事绕了十几年还在琢磨。

艾古：我最近提出“投机不涨投资不跌”的原理，指出资金的性质是区分行情的关键;后来又提出“投机性质的价值型走势”原理，后者的一个根本特征就是在行情早期和中期大家都只是小部分无足轻重的资金参與。昨天我忽然恍然大悟，这其实不就等于是资金量与股票量的比例不对称，资金量远远大于股票数量的意思吗？也就是说，这类大牛股大行情，仍然还是供需关系严重不对称造成的！居然如此简单！

不论是荷兰郁金香还是科威特股疯，其背景都是当时国家在经济上的巨大成功，社会积累了巨额的无处可去的资金。而比特币现象，则是因为特殊的长期有效热点的形成，造成了一个局部的资金和供给的不平衡。

当资金充足时，它一定需要有一个去处，至于理由是否充分，那并不重要，价格上去后，市场自然会自己创造出种种理由来说服自己。只有资金够充足，它才具有闲钱性质，闲钱性质，决定了它输得起，输得起，因而就决不会割肉，这样就进入了必涨的牛市逻辑了。

如果我们把资金分为两种，一种为热钱，一种为闲钱，热钱为博弈性质，闲钱为投资性质。博弈是势均力敌你死我活的较量，那么就很难有真正的赢家。而当闲钱进入某个领域时，则必然大涨特涨！

主持人：我看现在大部分钱都被房地产吸走了，闲钱真不多了。那么哪里还会有机会呢？

艾古：第一，需要一个赶出效应。这些年A股里投机疯狂，死伤无数，可以说大多数股票的股性都被搞死了。而与此相反，比如，少数消费类却稳定地逆市上行表现良好。在这种对比之下，很容易造成一个资金赶出效应，因而形成一个局部的供需不对称的闲钱推动牛市行情。第二，这些年经济紧缩，社会上有闲钱的确实不多，那么增量闲钱的来源，只能是来自于企业破产。破产造成债务剥离，闲钱反而多了。最近新闻宁波首富公司破产，不知道又有多少钱不知去向，最终还是要在市场中流通。这些钱要么成为热钱要么成为闲钱。热钱就是烧钱，闲钱才能生钱。

这段话说完，我忽然再次感到：妙论，真是妙论，这个世界实在是大有可为啊！

主持人：哦。