我所认知的价值投资

麻亚明

经常看到网上有很多争论，关于价值投资是否适用于中国，我不知道为什么有很多人会争论，甚至于激辩这样的命题，我的感觉就像是在讨论：“牛顿定律适用于美国，在中国是否适用”一样，“拿四毛钱的价格去买价值一块钱的东西”，这就是价值投资的根本要义，这个逻辑在美国成立，在中国就不成立了？这很荒唐！

2006年的时候我在上大三，有一次在地摊上花了五块钱买了刘建位博士的《巴菲特如何选择超级明星股》一本书，这本书我前前后后读了不止十遍，非常棒的一本书，将巴菲特的投资理念和方法归纳的非常清晰、易懂，且原汁原味。虽然这些年，应用价值投资的理论（我没有学过别的方法）让我在股市上有不错的收益，但是这本书才是我最好的价值投资：价格是我付出的五元钱，价值是我过去得到的，以及未来潜在得到的丰硕回报。

价值投资是一个非常简单、非常单纯的概念，就是“拿四毛钱的价格去买价值一块钱的东西”，没有任何高深的地方，任何人都能理解这句话，但是为什么在现实中却显得那么高深，好像没有非凡的智慧无法领略其中奥妙，显得离普通人那么遥远呢？我觉得，答案有两种情况：一种是并没有从内心深处真正认同，或者理解价值投资的基本概念;另外一种，就是在学习价值投资的道路上跑偏了，把简单的东西复杂化了。

从格雷厄姆到巴菲特，价值投资经过近百年的发展完善，最終，形成了几个核心概念，我将它总结为：一个核心、四个基本点。它就像是一座建筑的主体结构一样：核心理念就是买股票就是买公司——这个是道，围绕它的四个分别是——市场先生、安全边际、护城河、能力圈，作为支柱——这些是术，共同构筑起了价值投资的理论大厦（见附图）。

这里面没有一个概念是复杂的，如果你觉得价值投资很复杂，或者很难学，我觉得那你一定是跑偏了，投资学不是玄学。市场先生告诉我们如何看到市场波动，以及如何处理我们自身与市场的关系;安全边际就是要保证在价格大打折扣的时候买进，确保稳赚不赔，就算看错也有足够的容错空间;护城河就是要选有长久竞争优势的企业;能力圈就是要买我们自己能看明白的生意。仅此而已！你看，价值投资是如此简单易懂。

附图 价值投资理念的概念构成