基于能量经济视角的信用赋能初探

谭剑 王彦博

信贷业务的本质是一种以信用为基础，以货币为媒介，跨越时间及空间的资源赋能方式，可将与此类似的基于预期与信用的货币汇集方式定义为“信用赋能”。这样定义可以更好地透过金融工具来洞见其业务本质，使资金的跨时间、跨空间转移具有了方向性。本文认为，以信贷为主的信用赋能是一种时间机器，是针对未来的货币透支，是企业生命周期的加速器，并带来了向上或向下的债务周期和经济周期，因此确定信用赋能的流向和合理区间尤为重要。本文提出基于“能量经济”视角观测经济活动、确定关键指标的新思路，提出在实践中可通过迭代提升的方法来进行信用赋能操作，并应建立完善的信用体系及相应的奖惩机制，使信息对称、反馈充分、经济体自我约束，以建立健康商业环境、促进经济良性发展。

信贷本质是信用赋能

信贷是货币持有者将资金暂时借出， 借款人在约定期限内按照约定条件还本付息的信用活动。人类社会交易及经济行为产生后，基于信用的信贷行为就产生了。《债：第一个5000年》的作者大卫·格雷伯认为，债务的产生早于货币产生，最初的货币就是流通的债务凭据。银行从事信贷业务的历史可以追溯到1614年荷兰借贷银行成立，而1694年英格兰银行的诞生发挥了更大作用，使英国能够从市场上大规模借款以支持当时的英法战争。

随着信贷业务的发展及产品的复杂化，押品种类越来越多，借贷时间越来越长，尤其是绑在房地产行业的长达30年的按揭贷款，使信贷成为了一种跨时间、跨地区、跨人群的赋能形式，让经济价值在时间线上大大提前。比如，按揭贷款可以将购房者30年按月支付的信用承诺兑换成现在的一次性购房款，使购房者未来的货币转移到现在兑现，同时也将银行的货币及信贷带来的收益转换到了未来实现。

金融是一种时间机器，它虽不能在时间轨道上移动我们的身体，但是可以移动我们的金钱，金融能让我们在某种情况下超越时间的限制。由于货币本身是充当一般等价物的商品，通过货币作为媒介可以交换或汇集人力、商品、能源等各类资源。因此，我们可以将信贷业务定义成一种以信用为基础，以货币为媒介，跨越时间及空间的资源和能量的赋予方式，即“信用赋能”。在此基础上，我们可以从能量转移的视角，重新定义信贷或投资等金融方式，并将其统称为“信用赋能”，这使资金流动具有了方向性，便于理解金融带来的跨时间和跨空间的资金汇集、分散及转移。

信用赋能是根据国家、企业及个人等经济体的承诺，赋能者基于对此经济体的历史行为判断，形成对这个经济体未来的预期，愿意基于预期和承诺预先给经济体赋能，助力其发展壮大、实现目标，并随着被赋能经济体的承诺兑现而获得收益。信用赋能让未来的、他人的货币穿越时空、跨越人群，挪移到现在预先支付， 而金融业务的本质就是这种跨时间、跨地区、跨人群的分散风险和信用赋能。

信用赋能的经济表征

信用赋能加速了企业生命周期

银行信贷是信用赋能最常见的形式之一，以银行作为中介，银行先通过储蓄方式汇集企业及个人等各类经济体的货币（本质上是这些经济体基于信用赋能给银行），银行作为中介再以信贷方式给需要借款的企业或个人等各类经济体进行赋能，最终完成以货币为媒介的能量传递。此外，风险投资等金融模式则是不需要金融中介的直接信用赋能方式。

金融业发展前期，由于产品较为简单、期限较短，这种经济能量主要是跨区域流动及转移。随着金融发展及创新，金融产品种类越来越丰富，债务期限越来越长，逐步构成一个以金融机构为中介，跨越时间，跨越空间，以货币为媒介的经济能量流动的三维立体网络。

在金融业务实践中我们看到，信用赋能充裕的行业或企业因为得到了更多经济能量流入，加速了发展进程，如房地产、基础设施建设行业。在对银行不良贷款回溯分析时我们也发现，某些企业在获得银行贷款后扩大生产经营、发展迅速，但企业又从不同渠道融资，导致资金量过载、超过生产经营甚至市场发展所需，企业将资金挪用到虚拟经济或不熟悉的投资领域，最终导致资金链断裂、企业违约或破产，而能量流入过载是导致系统崩溃的重要原因之一。可以说，信用赋能加速了企业生命周期，其流量也决定着被赋能者是加速发展还是因过载导致系统崩溃。

信用赋能带来了债务及经济周期

自1971年布雷顿森林体系崩溃后， 美元与黄金脱钩，不再受制于黄金产量限制，美元变成了一种信用货币。从空间上看，其他国家货币多与美元挂钩，世界进入了绑定在美国国家信用上，以美元作为符号进行计量和交易的经济体。通过美元这种信用符号，国家或企业等各类经济体都通过持有美元或美债的方式基于信用对美国进行赋能，能量流入方向指向美国。

从时间上看，以信贷为主的信用赋能以透支未来的方式，让未来的经济能量跨越時间轴，通过信用货币的形式，为现阶段的经济体赋能，使目前的个人消费加速、企业经营周转加快，国家宏观经济更加繁荣。但所有贷款都需要在未来某个时间点偿还，如果经济体发展如预期一样实现了目标，到期能够正常还款，信贷将以续期的方式继续透支未来，继续促进经济繁荣。但如果信贷规模过大或经济体发展速度放缓，未能实现预期，获得的收入无法覆盖借款，到期未能按时还款，将无法再以续贷的方式继续透支未来，则个人消费将收缩、企业经营将减速甚至破产，宏观经济将下行甚至引发经济危机。

瑞·达利欧在《债务危机》一书中针对近100年发生的大部分重大债务危机进行了详细分析，总结出48个经典案例， 并提出：信贷给国家带来向上经济周期、也最终带来向下的经济周期，信贷能够加速经济发展、也最终导致经济衰退。一个国家经济衰退会消灭大量财富，但信贷杠杆堆积出来的财富不是创造出来的真实财富，仅是基于未来预期的虚拟财富。

因此，政府在宏观经济管理中的重要职责之一就是管理信贷赋能的流向及区间。一方面要将信用赋能带来的巨大的、穿越时间和空间的经济能量引流到有利于推动经济发展、创造真实财富的重要行业;另一方面要有效控制信用赋能的合理区间、管理信贷造成的经济泡沫，不要让泡沫太大导致破裂，引起严重的债务危机，最终导致经济危机。

信用赋能的关键指标与迭代提升

信用赋能的关键指标——能量流向和能率密度

信用赋能可以通过金融机构及金融工具，跨越时间和空间带来巨大的经济能流。但是，由于这个能量流入是基于未来承诺预期的，承诺必须在未来到期兑现， 之后才能继续获得新一轮信用赋能，持续推动经济繁荣稳定。因此，对于被赋能的经济体，承诺兑现是持续获得赋能、保持自身健康可持续发展的基础;对于以金融机构为代表的赋能者，决定向谁赋能及合理确定赋能区间是信用赋能成败的关键; 对于国家宏观经济管理，能量流向及宏观赋能区间与经济周期密切相关，是国家经济调控的重要职责。

目前，金融机构或宏观经济管理中多是观测企业或国家等经济体的重要财务指标来确定债务水平是否合理。比如，在企业借款中，资产负债率是关键的财务指标（资产负债率=负债总额/资产总额）， 资产负债率在40%～60%之间被认为是较为健康的负债水平;在国家债务中，常关注总债务与GDP比值，整体债务能够通过国民生产总值去逐步合理消化，就认为国家总负债量处于比较健康的水平。

如果我们从信用赋能角度进行经济观察，则可以采用“能流方向”和“能率密度”这两个关键指标去重新审视信贷等金融行为，以解决金融投向和债务合理区间等问题。

能流方向和能率密度是物理学家埃里克·蔡森在《宇宙的演化》一书中提出的概念。大历史学科创始人大卫·克里斯蒂安在《时间地图：大历史，130亿年前至今》一书中，研究从宇宙大爆炸至今，宇宙、地球、生命、人类的大历史时也沿用了此概念贯穿始终。其中，能流方向是能量在复杂系统中自由流动的方向，能率密度是在单位时间下单位物质系统中流过能量的总量。埃里克·蔡森认为，消耗能量是所有复杂系统的共同特征，指出能量流是所有学科中最具有统一性的过程标志， 用能率密度作为标尺来解释从夸克到星体、从微生物到动植物、从人类大脑活动到整个人类社会的演化，并提出稳定运行的系统都有一个最佳的能量流动区间，过低会因供应不足无法正常运转，而过高则会因为超载而导致系统崩溃，这与我们在信用赋能中“合理区间”的观察结论具有一致性。

因此，我们可以将这两个能够跨越学科的统一性关键指标引入人类经济活动中。其中，经济活动中的能流方向是指以货币为计量符号的资源及能量的移动方向，通过这个指标可以观察以货币为媒介的经济能量在不同经济体、不同时间线之间的转移情况;经济活动中的能率密度是指单位时间流过某个经济体的以货币为计量方式的资源及能量总和，通过这个标尺可以计算流入某个经济体的货币总量，也可以延展至基于能量维度采用单位时间的耗电量、碳排放量、人力资源量等指标来观察经济体的实际运转情况。

引入这两个关键指标后，我们就可以通过观察流入的货币是否能够带动经济体能量总量的提升来确定资金流向及规模区间是否合理。资金流入后，如果经济体产生的能量总量没有提升，则资金流向可能存在问题;如果经济体发展迟缓，则可能是能率密度过低;如果资金大规模溢出至其他领域，则可能是资金流入过载、存在风险隐患，需将资金流引入合理方向，而非简单采用去杠杆操作，防止因金融去杠杆导致债务危机提前。

信用赋能的迭代提升

信用赋能的迭代提升是指根据预期目标，先通过初步少量信贷或投资量进行测试，在经济实践中获得效果反馈，调整资金量，当经济体运转稳定、现实目标后， 再逐步加大信用赋能规模，通过经济体的自我迭代提升推进阶梯式稳定上升。

信用赋能的迭代提升有五个关键步骤：确定目标、初步赋能、推动发展、反馈调整、目标实现，然后再确定新目标、重复以上五步。信用赋能可通过测试反馈、迭代提升、循环往复的方法来实现经济体稳定的加速发展和自我超越。

信息在信用赋能中的运用

有研究表明，能量和信息是推动历史发展的主线，其中信息是组织和调动能量的法则。收集到的被赋能者的信息越多， 赋能过程中所积累的信息记录越详实，就越能把握经济能流的正确方向和合理的能率密度范围。在经济实践中，多维度的收集信息并形成规模化的信用数据记录，通过过程中信息的输入输出以及必要的算法建模，形成即時反馈机制，能够促进经济良性发展。

因此，征信行业发展就尤为重要，可借助互联网、大数据、区块链以及人工智能技术，通过完善征信体系、建立失信人惩罚措施等方式逐步建立透明、诚信、信息对称的社会体系及商业环境。政府在宏观经济管理中的重要职能之一应是建立完善的信用体系及相应的奖惩机制，使信息对称、反馈充分，使经济体自我约束及自我负责。

结束语

信用赋能方式通过金融工具超越了时间和空间的物理限制，使人类的经济活动更加纷繁复杂，我们需要从中找到贯穿始终的视角作为主线去简化模型，以最关键的指标去看待和分析人类经济活动，才能透析其本质。由于能量使用是人类活动甚至宇宙演化的主题，能量流是所有学科中最具有统一性的过程标志，因此我们将相关观察模式和关键指标引入经济学领域， 并提出以能量视角来分析研究经济活动的新思路。本文以信用赋能为切入点，针对能量经济领域进行初步探索，未来还将继续基于能量经济视角进行更加深入的研究探索。

（作者单位：中国民生银行、云南大学大数据研究院）