ofo一票否决权真相

焦丽莎

在「蓝洞商业」接触的几位投资人看来，没有谁想杀死ofo，一票否决权也无法承担失败的全部责任。这家公司在几个关键时间点，都有值得复盘的地方。

谁动了ofo的一票否决权？ 在ofo急速坠落的过程中，一票否决权是致命所在吗？

一种说法是，以戴威為首的创始团队、滴滴、经纬、阿里都拥有一票否决权。但是昨天，不止一名阿里内部人士都对外释放信号，他们不在这个名单中。

真实情况是，ofo每轮融资的领投方投资比例超过单轮融资额度的1/2，就有一票否决权。退出前的金沙江创投、滴滴、经纬都属于这种情况。

但在2017年12月，金沙江创投以30亿美元的估值出售ofo全部股权，滴滴拿走了一小部分，剩余由阿里收走。一票否决权也被拆解。

金沙江创投退出后，A轮投资方没有一家在该轮投资比例超过1/2，如果想行使一票否决权，需要多个投资人达成一致行动人关系，投资比例总和超过1/2。

从这个意义上讲，接棒金沙江的阿里如果与其他股东达成一致行动人关系，能够行使否决权。A轮其他投资人也是如此。

值得一提的是，ofo A轮投资方中的元璟资本，虽然持股比例很小，但创始人吴泳铭是阿里十八罗汉之一。阿里与元璟资本在A轮投资比例总和超过一半。

几乎每一轮融资的领投方都持有一票否决权，各家的权利也相差不大。

否决权第一次被使用，是2017年年底。

彼时，共享单车的两个领跑者摩拜与ofo谈判合并，腾讯、滴滴和金沙江创投主导。合并最终的方案是，程维任董事长，戴威与王晓峰为CO-CEO。核心症结在于，戴威要放弃手中的一票否决权。

一位曾参与双方合并谈判的投资人说：“李斌、胡玮炜和王晓峰共同拥有一个一票否决权，合并后失效。为让两个CO-CEO平等，股东们也希望戴威放弃特权。并允诺6个月后，戴威是唯一CEO，这点双方投资人也同意。”

但戴威不接受。一票否决权被祭出，合并谈判失败。

联姻失败后的几次潜在融资，也都不同程度卡在戴威的一票否决权问题上。据说，今年年初曾有早期股东希望出售股份，但没有拿到ofo的签字。

直到今年四五月份，戴威改变想法，但今时不同往日，话语权早已不在他手中。

ofo持有一票否决权的其他股东，是否也行使过相应的权利？传言最多的是，滴滴曾利用这一权利，导致软银注资失败。

在两次融资过程中，戴威过于计较创始人的掌控力。比如，2017年春天，融资过程中不愿意稀释创始团队的股份。因为条件谈不拢，ofo的融资进程被拖延。

至今不止一位投资人认为，合并是对双方最好的选择。作为市场上唯一的玩家，不一定要依附于巨头，也可以独立生存。

目前的情形下，几乎很难看到ofo可选择的路径。排队退押金的人超过1000万，继续运营也需要费用，每天还有折损，这是一个没有人能清楚计算的巨大坑洞。据说，投资人也在积极想办法，开源节流，以债转股的方式过渡。

没有救星，ofo只能自救。