转债连涨八周，后市依然看好

郑良海

本周A股繼续大涨，周五非银再现全线涨停潮，通信、银行板块表现不俗，带动沪指突破2800点。转债市场继续大幅上涨，上证转债涨2.25%、中证转债周涨3.15%、深圳转债周涨4.53%。个券全面走高，特发转债领涨，周涨25.38%。个别转债下跌。可交债方面，15国资EB涨3.25%。

一级市场方面，道道全、远东传动拟发行可转债，证监会核准雅化集团、贵广网络转债发行。蓝帆医疗第一大股东淄博蓝帆投资有限公司拟发行私募可交债、新钢股份控股股东新钢集团拟公开发行3年期20亿可交债获国资委批准。中信银行计划3月发400亿元可转债。湖广转债2月21日公司股东大会审议通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。公司已满足转股价格向下修正的条件，下修转股价为7.92元/股，初始转股价格为10.16元/股。

转债指数创一年半新高。2月22日，中证转债指数收盘大涨1.51%，报311.63点，创2017年9月12日以来近一年半的收盘新高。两市周五正常交易的121只可转债中有120只上涨，特发转债和东财转债双双上涨超过12%，10只个券涨幅在3%以上。转债市场走势强劲，带动新上市转债首日上市表现较佳。

当前，信用风险偏好在自上而下、内外兼具的利好带动下不断提升，机构热情高涨，纷纷增配，正股行情还没结束。在正股带动下，转债此前连续上涨而走高的估值有所回落，相对正股，5G、非银转债价格上浮仍然较慢。特发、洲明等9只转债转股溢价率为负，转债表现落后正股，41只转债到期收益率为负，股性整体增强。市场风起时，偏成长的个股表现更佳。展望后市，转债仍然会有较为强劲表现，除5G、电子、非银、猪周期、机械、军工等部分与正股相关标的外，一些绝对价格较低的转债或迎来普涨。转债本轮行情会较长，风险偏好进一步提升，高价转债将回归。