通信行业 小基站，5G边缘计算时代的新入口

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小基站，5G边缘计算时代的新入口

5G时代边缘计算MEC成为网络架构变化的重大特征，边缘网络第一次出现在无线网络体系中，其将推动网络建设、支撑、运营链条的革命性重构，未来物联业务将高度依赖边缘端的部署能力来实现高带宽、低延时、高密度链接等需求，而小基站作为5G最具特征的接入场景，将成为新时代必争的入口。

小基站制造有较强的白盒化倾向，将打破传统的封闭无线网设备产业链，引发价值链的重配，运营商也纷纷计划在5G时代将逐步打破主设备体系封闭的僵局，破局成本压力并主导产业链布局，将引发从硬件到平台再到解决方案的价值重配，更多中小企业有望参与其中。预计eMBB阶段5G小基站出货量将逐步攀升，达到总量占比的6到7成，全球小基站设备与方案服务的年规模有望超过千亿。此外小基站的部署便利性打破了网络规划建设只能由运营商完成的局面，更多业主和客户有望加入到和自身应用场景相关的小基站共建共营中来，助力运营商真正迈入内容经营新阶段。

投资建议：建议重点关注具备端到端开放架构无线网能力的京信通信、已实现小基站批量发货的剑桥科技、与运营商合作启动小基站共建共营的中嘉博创。持续关注启动小基站研发布局的天邑股份、与铁塔合作进行小基站部署的华体科技，以及与小基站相关的瑞斯康达和硕贝德等。

（中泰证券）

国防军工

信息化发展具备长期逻辑

简单理解，国防信息化包括信息采集处理（通过雷达、北斗、惯性、红外等手段以解决“我在哪儿、战友在哪儿、敌人在哪儿”等问题）、传输共享（通过无线电台、数据链、自组网等形式，实现信息实时共享以供决策指挥）与信息安全（电子对抗、网络信息安全等）等。

中期来看，信息化企业具备较大的业绩和估值弹性。长期来看，国防信息化企业长期充分受益于信息化建设、武器装备更新换代和国产化进程。

投资建议：信息化建设是体系建设，涉及细分方向较多。其中：1）雷达领域，受益于新型武器装备的列装而持续高增长，且技术有在5G应用的可能，关注亚光科技、红相股份;2）北斗领域，军用北斗终端存在较大业绩弹性，长期将受益于北斗三号全球组网，关注振芯科技;3）通信领域，专网、自组网等新兴体系建立发展较快，关注凯乐科技等;4）半导体领域，民营企业依托灵活机制在细分方向具有核心优势，关注振华科技;5）军民融合领域，以相控阵雷达和北斗等为代表，军工技术具有在5G、无人驾驶等领域拓展应用的可能，关注已有5G产品或具有拓展可能的相关标的如南京熊猫、金信诺、亚光科技、振芯科技等。

除此之外，还有1）业绩稳健甚至出现加速增长，且估值能够匹配的航天发展、振华科技以及基本面好转存在资产证券化预期的四创电子。2）前期因股权质押等问題超跌，而主业增长稳健、估值较低的民参军公司亚光科技、红相股份等;3）部分技术稀缺、短期估值较高但科创板的推出或提升市场对估值的可接受度的振芯科技等。

（安信证券）

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