人人都应该关注汇率（上）

文/桂浩明 编辑/易可

桂浩明

申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监。

在前期本刊的“理财有道”栏目中，我们谈到了利率问题，这次则谈谈汇率。可能有人会想，自己难得出国，也不考虑在国外买房，汇率波动对个人财产影响不大。再说，汇率不像利率，其形成机制相当复杂，所以也不想搞清楚。表面来看，似乎也确实是这么一回事。不过，仔细想想却并非如此。

举个简单的例子，假如某人在年初的时候，其所有财产（包括动产与不动产）加起来，相当于人民币300万元的话，那么按照当时的汇率，大致相当于46.875万美元。而到了现在，假设所有资产还是300万元人民币，那么按美元结算的话，大约就只有43.47万元了，减值7.26%。这个数字说大不大，但是相对于现在1.5%的一年期银行利率来说，恐怕也不是太小。

当然，有人会觉得，自己的资产是在国内，花的是人民币，人民币兑美元汇率出现贬值，但只要我不换美元，应该就没有什么实质性的损失。果然是这样吗？大家知道，我们现在的很多原材料以及成品，是需要进口的，而且这些进口商品大部分是以美元结算的。这样一来，随着美元兑人民币汇率的上升，这些商品的价格就会上涨，譬如成品油，人们都有一种感觉，即国内的涨幅要大于国际油价的涨幅，这其中就有汇率变化的因素。还有黄金，2018年国际上的金价很疲软，太多徘徊在1200美元/盎司左右，但国内市场上黄金价格则与之前金价在1300美元/盎司（1盎司黄金约等于31.1克）时差不多，这里的原因也是因为人民币兑美元贬值，导致了实际购买力的下降。当然了，很多商品的价格波动，需要有一个过程，本身不像汇率变化那样敏感、直接，但这种状况早晚是会表现出来的。经济学上有个名词，叫“输入型通胀”，是指由于进口商品价格上涨，导致国内出现通货膨胀。这种上涨，可以表现为进口商品本身价格的上涨，也可以表现虽然这些商品的价格没有什么变化，但因为汇率波动，按人民币计算的价格有可能就上涨。对于一些商品高度依赖进口的国家来说，“输入型通胀”也是很可拍的。我国商品的自给率很高，应该说总体上不至于出现严重的“输入型通胀”，但是像石油以及大豆等基础产品的对外依存度还是相当高的，因此汇率因素对市场价格的因素，也是不能不防的。

进一步说，我国的基础货币发行规模世界第一，到2018年月底M2（广义货币）的发行量达到178万亿元。有如此大的货币发行量，但通货膨胀却很低，一般认为其中有两个因素是起到了很大作用：一个是房地产，它吸收、回笼了大量资金；另一个是外汇储备，目前3万多亿美元的外储，对物价稳定起到了很大作用。不过，如果汇率持续贬值，就一定会导致外汇储备的减少，那么就难免加大通胀压力。从这个角度来说，汇率问题尽管离人们的生活可能多少还有点远，但实际上却对之是有重大影响的。因此，不管你是否需要直接使用外汇，对汇率还是应该加以关心，因为这关系到家庭财产增减和生活质量的高低。同时，进一步说，如果能够很好地把握汇率的变化，通过买卖汇率产品，不但能够回避相应的风险，还有望能实现不菲的收益。

显然，了解汇率，即便是对于普通老百姓来说，也是十分必要的。更何况，现在中国经济已经融入了世界，中国人出国（出境）旅游数量不断增加，去海外就学、创业乃至移民，也不是什么新鲜事。因此，居民外汇使用也就相当普遍，这就更加需要能够掌握有关汇率的知识。未来有美元外汇需求的家庭可提前锁定风险。特别是对于前往美国留学、旅游的家庭，在人民币对美元小幅贬值趋势下，现在购入美元，提前锁定汇率波动风险不失为合理的策略。在发达国家，很多居民会参与汇率交易，汇率产品成为理财的重要手段，这一点也应该为中国的老百姓所关注、仿效。总之，现在是到了让大家都来认真关心汇率的时候了。（未完待续）