对控制权争夺与民营上市公司股权结构优化的探讨

摘 要：民营上市公司是指公司所发行股票需要经过国家相关部门审核通过才能在证券交易场所交易的非国有持股公司。本文结合控制权争夺的意义，通过健全股权监管规则、股权持有者多元化、股权分散化管理等方法，以期提高民營上市企业治理效率，推动公司在市场中的进一步发展。

关键词：控制权;民营上市公司;股权结构

引言：民营上市公司相较于国有上市公司，在上市融资过程中需要付出高额的融资成本，并随时面临控制权争夺的风险。随着民营上市企业数量的增多，对于公司股权结构优化需要引起足够重视，实现公司股权结构优化不仅可以提高民营上市公司的经营业绩，而且可以推动证券市场的良性发展。

一、控制权争夺的意义

第一，推动职业经理人市场的发展。在控制权争夺中会出现深层次的利益冲突，公司股东在进行股权控制转移时，多数由职业经理人进行操作。利益冲突可能造成民营上市公司股票的暂时波动，但高水准职业经理人对于控制股票波动范围、推动公司发展都有着积极的作用。

第二，加快公司治理结构完善速度。公司治理结构的不完善导致在控制权争夺中，激化了公司股东与职业经理人之间的矛盾。在经历控制权争夺后，针对暴露问题完善相关制度，通过相互制约的制度维护各股东经济利益，实现规范公司治理结构的目标。

第三，约束管理层权利。在经历控制权争夺之后，各股东需要对董事会授权设置相应边界。强化公司内部董事会、监事会和经理层之间的约束力，明确界定各自的权利范围，在兼顾利益关系基础上，进行公司科学性决策的制定。

二、民营上市公司股权结构优化方法探讨

（一）健全股权监管规则

股权监管规则对中小股东权益起到保护作用，可以避免民营上市公司“一股独大”的情况产生[1]。传统的股权监管规则对于大股东约束性较小，尤其是对大股东有利的投资行为，大股东享有决定权，损害了外部股东的合法利益。民营上市公司在健全股权监管规则过程中应从表决制度和表决权两方面进行，避免大股东独裁，影响公司发展。例如，某民营上市公司的大股东持有股份占比较大，针对此类情况，在公司管理层进行公司投资行为商讨时，分析此项目实施后对于大股东利益得失的情况，如果出现非常有利大股东的场面，在最后决策表决过程按照比例削弱大股东的投票占比，减少大股东为了追求自身利益进行独裁的情况。该公司在其他决策表决过程中，增加了中小股东的参加比例，让更多股东参与到公司决策当中，实现利益之间的相互牵制。对于公司最终的决策进行信息公布，让外围股东第一时间了解该民营上市公司的发展走向，为外围股东创造良好的市场条件。

（二）股权持有者多元化

民营上市公司的股权持有者多数是由家族成员进行掌控，一旦公司决策出现失误，容易引起家族成员间的产权纠纷，影响其他股东的经济利益[2]。股权持有者多元化丰富了股权持有者结构，减少公司决策失误，实现上市公司良性发展的目标。例如，某民营上市公司属于家族企业，高层管理针对此类情况采用了明确原有投资者关系、引入战略合作伙伴和公司员工持股的方式来实现股权持有者结构多元化。明确原有投资者关系是将现有公司产权进行细分，明确各持股者之间的产权关系，避免公司发展过程中出现产权纠纷。引入战略合作伙伴是与该公司发展相关的如产品经销商、原材料供应商、各类型投资机构等进行产权转让，以适合的价格将公司部分产权卖给合作伙伴，增加股权持有者类型。公司员工持股是上市公司将核心员工进行筛选，将部分股份进行转让，使员工也成为公司的股东组成，了解公司目前经营方向和经营策略，将公司利益与员工利益挂钩，可以提高员工工作热情，避免员工怠工情况发生。股权持有者结构的多元化一方面使企业管理结构更加稳定，另一方面可以增加公司决策科学性，推动民营上市公司经济快速发展。

（三）股权分散化管理

股权过度集中容易形成大股东之间联合做出损害中小股东利益的行为，适当进行股权分散化处理，对于提高公司绩效、加强股东间牵制有着非常重要的作用。例如，某民营上市公司针对目前公司内部大股东所持股权较多的情况，采用了转让股权和建立监督机制的方法进行股权分散化处理。转让股权是将公司核心人员的股权总和控制在51%以内，对于超出的部分根据比例由各股东转卖给中小股东，形成51%、20%、10%、5%的持股比例模式。监督机制由大股东和中小股东组成，主要职责是对公司管理层进行权力制衡，提高中小股东工作积极性。并且股东在进行决策时总体比例相对平衡，能够形成有效的制衡作用，提高公司决策的合理性和可行性，规范公司运营机制。

结论：综上所述，健全股权监管规则可以为外围股东创造良好的市场条件，股权持有者多元化可以增加公司决策的科学性，股权分散化管理可以有效制衡各股东间的利益关系，规范公司运营机制。根据控制权争夺的意义进行民营上市公司股权结构优化方法探究，对于推动公司规范化运营有着非常重要的现实意义。

参考文献：

[1]姬海华，周仲春.民营上市公司股权结构优化与公司治理效率的协调[J].商，2018（33）：14.

[2]马寿宝.控制权争夺与民营上市公司股权结构优化——以国美电器为例[J].经济师，2018（01）：100-101.

作者简介：

陈德丰（1996-），男，汉族，福建莆田人，在读本科，